اثرات شوک های نفت خام بر رفتار تغییرات بازار سهام: رویکرد تغییر ساختار

The effects of crude oil shocks on stock market shifts behaviour: A regime switching approach

چکیده
1. مقدمه
2. داده ها و روش
3. انتخاب مدل و نتایج تخمین
4. خلاصه و سخنان پایانی
قدردانی ها
مراجع

چکیده
در این مقاله مدل سوئیچینگ- مارکوف EGARCH دو ساختاری را که توسط هنری [هنری ، او. ، 2009] معرفی شدارائه کردیم.. هنری. او در سال 2009 مدل سوئیچینگ ساختار را با توجه به رابطه‌ی برقرار شده بین بازده‌های سهام و نرخ‌های بهره‌ی کوتاه مدت تعریف نموده است (ژورنال خدمات بانکی و مالی، شماره‌ی 33 ، 405-414).هدف ما این است که رابطه موجود بین شوک‌های قیمت نفت خام و بازارهای سهام را مورد بررسی قرار بدهیم. با اعمال این مدل روی بازارهای سهام کشورهای انگلیس، فرانسه، ژاپن در محدوده‌ی زمانی تحت نمونه گیری (از ژانویه‌ی 1989 تا دسامبر 2007) به نتایج مطلوبی دست یافته‌ایم. ما موفق به شناسایی دو دسته از سری‌های رفتاری شده‌ایم. یکی از آن‌ها نشان دهنده‌ی ساختاری با میانگین کم و واریانس بالاست ، در حالیکه سری دوم به ساختاری با میانگین بالا/ واریانس کم اختصاص یافته است. همچنین شواهدی وجود دارد مبنی بر اینکه دوره‌های رکودی رایج با ساختارهایی با میانگین بالا/ واریانس کم تلاقی دارد. علاوه بر این، این امکان را در نظر گرفته‌ایم که بازده‌های واقعی سهام و احتمال جابه جایی از یک ساختار به ساختاری دیگر به متغیر “افزایش خالص بهای نفت” بستگی دارند. نتایج نشان می‌دهند که افزایش قیمت نفت، تأثیر زیاد و معناداری را روی نوسانات بازدهی سهام و نیز احتمال جابه جایی/ تعویض ساختارها به جا خواهد گذاشت.

2 داده‌ها و متدولوژی
2-1 : داده‌ها، مشخصات متغیرها،تحلیل اولیه
در این مطالعه از بازده‌های واقعی سهام سه کشور صنعتی مهم یعنی ژاپن (نیکی 225)، انگلیس (FTSE100) و فرانسه (CAC40) سود برده‌ایم. قیمت نهایی دو محصول مهم نفت خام را نیز لحاظ کرده‌ایم. این قیمت‌ها به عنوان قیمت آمریکایی سهام نفت سبک وست تگزاس اینترمدیت (WTI) و نفت برنت بیان شده بر حسب دلار در بشکه بیان می‌شوند. دوره‌ی نمونه شامل فراوانی ماهیانه است از ژانویه‌ی 1989 تا دسامبر 2007 برای مجموعاً 228 مشاهده است. سری‌های زمانی قیمت CO از اطلاعات وزارت انرژی آمریکا استخراج شده‌اند (اداره‌ی اطلاعات انرژی). سری‌های شاخص سهام از پایگاه داده‌ی آمار مالی بین المللی (IFS) استخراج شده‌اند . بازده‌های دارایی‌های بازار سهام به شکل زیر محاسبه می‌شوند :

در این رابطه P(t) قیمت سهام در ماه t است. برای هر کشور، بازده‌های واقعی سهام به عنوان تفاوت بین بازده‌های ترکیبی پیوسته شاخص قیمت سهام و نرخ تورم مبتنی بر تفاوت لگاریتمی در شاخص قیمت مصرف کننده تعریف می‌شوند.شاخص‌های قیمت مصرف کننده از پایگاه داده‌ی OECD استخراج شده‌اند. به این دلیل از سری‌های زمانی ماهیانه استفاده می‌کنیم چرا که بر این عقیده هستیم تغییرات ساختاری در گذر زمان با دقت بیشتری شناسایی می‌شوند. از سوی دیگر ، داده‌های فصلی دارای مشاهدات کافی نیستند و تحلیل در دوره‌های بحران را بی ارزش می‌کنند ، چرا که بحران‌ها معمولاً کوتاه مدت هستند.از سوی دیگر داده‌های روزانه دارای نویز بسیار بالایی هستند و نتایج تخمینی مبهمی را در پی خواهند داشت (راچموند و سوسمل ، 1998). این شرایط با ترسیم سری بازده‌های ماهیانه برای سه بازار سهام قابل مشاهده هستند (شکل 1). همانطور که در شکل 1 مشاهده می‌شود، پنل عمودی سمت راست با بازدهی منفی بزرگ در طول نمونه همراه می‌شود. این جنبه نشان داده که تغییرات ساختار در این دوره رخ می‌دهند.انتخاب متغیر قیمت نفت مهم است . با توجه به مطالعه‌ی همیلتون (1996)، ما متغیر افزایش خالص قیمت نفت (NOPI) را انتخاب می‌کنیم و قیمت فعلی نفت را به ارزش آن در سال – و نه ماه قبل نسبت می‌دهیم.به بیان دقیق‌تر، این متغیر برابر با تفاوت بین قیمت نهایی ماهیانه‌ی فعلی نفت و مقدار حداکثری سال قبل بوده و در این حالت مثبت است، در غیر اینصورت صفر است.NOPI به شکل زیر تعریف می‌شود.

به عبارتی دیگر، فرض می‌شود تغییرات قیمت نفت روی اقتصاد تاثیرگذار هستند، تنها در مواقعی که نفت در قیمت‌های بالاتری نسبت به زمان‌های قبلی معامله بشود.به منظور تعیین اثر آثار شوک قیمت نفت بر بازده‌های واقعی سهام، در ابتدا باید شاخص مناسبی را برای شوک قیمت نفت تعیین کرده تا آن را در مدل MS-EGARCH اعمال بکنیم.قیمت NOPI پیشنهاد شده توسط همیلتون را برای تخمین نوسانات قیمتی مورد استفاده قرار داده‌ایم. این متغیر دارای رابطه‌ی پایداری با متغیرهای اقتصاد کلان است و لذا این فرض مورد پشتیبانی قرار می‌گیرد. فرض می‌شود که اگر قیمت‌های فعلی نفت در یک دوره از پیک قیمتی دوره‌ی قبل بالاتر بروند ، آنگاه تاثیری به جا می‌ماند. اما اگر قیمت‌ها به پیک قبلی نرسند، آنگاه این متغیر صفر است و تأثیر زیادی نخواهد داشت. کوبو ریس و پرز کورس (2005) با تحلیل رابطه‌ی شوک قیمت نفت و بازده‌ها مطابق مدل همیلتون (1989) نیز از این رابطه پشتیبانی به عمل آورده‌اند.همیلتون مفهوم NOPI را در مدل VARوارد کرده است تا رابطه‌ی معناداری را بین قیمت‌های نفت و خروجی واقعی آمریکا کشف کند. منرا و کولوگنی (2006) با استفاده از مدل MS-ARنشان دادند که NOPI و نوسانات نفت در تعریف شوک قیمت بخوبی آثار وارده بر رشد اقتصادی را منعکس می‌کنند.پارک و راتی (2008) در مقاله‌ی خود از معیار NOPI برای بررسی تاثیرات شوک قیمت نفت بر بازده‌های واقعی سهام در آمریکا و 13 کشور اروپایی در حد فاصل 1986-2001 و 2005 الی 2012 سود برده‌اند.آن‌ها دریافتند که شوک قیمت نفت اثر منفی را روی بازارهای سهام بجا می‌گذارد. همچنین کونگ و همکاران (2008) نیز متغیر NOPIرا به عنوان تبدیل غیرخطی سری‌های زمانی CO انتخاب کرده و تأثیر شوک نوسانات بازار CO بر رفتار سهام بازار چین را مورد بررسی قرار داده‌اند. آن‌ها دریافتند که شوک‌های چشمگیر قیمت نفت با کاهش قیمت سهام شرکت نفت چین همراه می‌شود (کونگ و همکاران، 2008)

در شکل 1 ، در پنل عمودی راست با پدیده‌ی خوشه بندی نوسانات روبرو هستیم. در واقع تغییرات چشمگیر قیمت سهام (افزایش- کاهش) با تغییرات چشمگیر قیمت (افزایش – کاهش) در ماه‌های بعدی همراه می‌شوند. این خوشه بندی نوسانات یک انگیزه‌ی رایج نسبت به مدل‌های GARCH برای تعریف ویژگی‌های بازده واقعی سهام محسوب می‌شود.در جدول 1 گزارش آمار ماهیانه‌ی بازده‌های سهام CAC40، نیکی 225 ، FTSE100 ، بعلاوه ی NOPI برای نفت تگزاس آمریکا و برنت اروپا ارائه شده است.

خطر زدایی مالی برای دستیابی به توان بالقوه انرژی های قابل تجدید در آفریقا

Financial de-risking to unlock Africa’s renewable energy potential

چکیده

1- مقدمه

1-1- مرور کوتاه

1-2- نگاه کلی

2- تاثیر سرمایه گذاری بر هزینه تولید برق

3- مکانیزم های موجود در سناریوهای هزینه سرمایه گذاری

3-1- خطر کشور

3-2- حق العمل فناوری

3-3- خطر زدایی مالی

3-4- سناریوها

4- پیش بینی ها برای سیستم انرژی در آفریقا

5- نتیجه گیری ها

منابع

چکیده

کشورهای آفریقایی در جایگاه منحصر به فردی برای دستیابی به منافع اجتماعی- اقتصادی و زیست محیطی منابع تجدیدپذیر به عنوان ابزاری برای تطبیق با افزایش تقاضای انرژی به روشی پایدار است. یکی از مانع مهم در اجرای فناوری انرژی های پایدار در آفریقا، دشوار بودن جذب سرمایه گذاری های کافی و مقرون به صرفه است. این مقاله تاثیر شرایط مالی هزینه تولید برق در بین شش فناوری تجدید پذیر و سه فناوری مبتنی بر سوخت های فسیلی را در 46 کشور آفریقایی مقایسه می کند. نتایج به دست آمده تغییرات بزرگ هزینه ای را نشان می دهد و محدوده ای را نمایان می کند که براساس آن منابع تجدیدپذیر توسط فعالیت های مالی فعلی محروم می شوند. مدل محیط انرژی- اقتصاد با عنوان TIAM-EXN برای بیان این مساله مورد استفاده قرار می گیرد که چگونه کاهش هزینه های مالی منجر به اجرای بسیار بیشتر منابع تجدیدپذیر می شود. به عنوان مثال، PV خورشیدی تا سال 2050 می تواند کل تولید برق را به میزان 10 تا 15 درصد را به خود اختصاص دهد که به دلیل برنامه های خطر زدایی مالی است. این نتایج نشان می دهند که تغییرات در برنامه های مالی می تواند تاثیر یادگیری فناوری را افزایش دهد. همچنین این مقاله نشان می دهد که سیاست های آب و هوایی سبب کاهش هزینه های مالی برای منابع تجدیدپذیر می شود که راه کارآمدی برای کاهش انتشار گازهای گلخانه ای است. بنابراین خطر زدایی مالی مولفه اصلی برای دستیابی به توان بالقوه انرژی های تجدیدپذیر در قاره آفریقا است.

5- نتیجه گیری ها

دشوار بودن جذب سرمایه گذاری های کافی سد مهمی برای تجرای انرژی تجدیدپذیر در کشورهای در حال توسعه است. این مقاله تاثیر هزینه سرمایه گذاری بر چشم اندازها برای تولید برق تجدید پذیر در قاره آفریقا را مورد بررسی قرار می دهد. در این مقاله تحلیل جامعی از 46 کشور آفریقایی، شش فناوری تولید برق توسط انرژی تجدیدپذیر و سه فناوری تولید برق براساس سوخت فسیلی انجام می شود. این مقاله دیدگاه های جدیدی را با به کارگیری سناریوهای مختلف به منظور تکامل سرمایه گذاری انرژی در آفریقا ارائه می کند و در نتیجه پیامدهای سطح سیستم را تا سال 2050 مورد ارزیابی قرار می دهد. سازگار با کار قبلی [24,28]، فناوری های انرژی تجدیدپذیر به افزایش هزینه سرمایه گذاری نسبت به دیگر فناوری های مبتنی بر سوخت فسیلی حساس تر هستند. به عنوان مثال، تجت شرایط فعلی سرمایه گذاری، هزینه تولید برق توسط PV خورشیدی نسبت به فناوری های مبتنی بر زغال سنگ، گاز طبیعی و در برخی موارد گازوئیل بیشتر است. تحلیل این مقاله توان بالقوه ای را برای کاهش قابل توجه هزینه ها نشان می دهد، اگر هزینه های سرمایه گذاری کاهش یابند. این موضوع از بحث خطر زدایی سرمایه به عنوان روشی امیدوارکننده برای کاهش هزینه تولید برق تجدید پذیر و در نتیجه افزایش اجرای منابع تجدیدپذیر حمایت می کند.

Abstract

African countries are in a unique position to reap the socio-economic and environmental benefits of renewable resources as a means for meeting increasing energy demand in a sustainable way. A critical obstacle for the deployment of renewable energy technologies in Africa is the difficulty of attracting sufficient and affordable finance. This paper compares the impact of financial conditions on the cost of electricity generation across six renewable and three fossil-based technologies in 46 African countries. The results show large cost variations and highlight the extent to which renewables are disadvantaged by current financial practices. The energy-economy-environment model TIAM-ECN is used to show how lowering financing costs results in a much higher deployment of renewables. For example, solar PV could account for 10–15% of total electricity generation by 2050, even without explicit climate policy, thanks to financial de-risking programmes. The results demonstrate that changes in financing schemes could outweigh the impact of technology learning. This paper also demonstrates that, once ambitious climate policies are in place, reducing financing costs for renewables could be an efficient way to lower greenhouse gas emissions. Financial de-risking is thus a key ingredient for unlocking the renewable energy potential in Africa.

5- Conclusions

The difficulty of attracting sufficient investments is a major obstruction for the deployment of renewable energy in developing countries. This paper therefore explores the impact of the cost of finance on the prospects for renewable electricity generation in Africa. In this paper a comprehensive analysis of 46 African countries, six renewable energy and three fossil fuel based electricity production technologies is performed. This paper provides novel insights by incorporating different scenarios for the evolution of energy financing in Africa into a technology-rich IAM, and by assessing the system-level implications thereof until 2050. Consistent with past work [24,28], renewable energy technologies are found to be more sensitive to rising financing cost than their fossil fuel based counterparts. For example, under current financial conditions, the cost of producing electricity with solar PV is higher than for technologies based on coal, natural gas and, in a few cases, diesel. Yet, this paper’s analysis reveals a potential for substantial cost-reductions if financing costs decrease. This supports the argument for financial derisking as a promising way for decreasing the cost of renewable electricity generation, and thereby increasing the deployment of renewables.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

خطر زدایی مالی برای دستیابی به توان بالقوه انرژی های قابل تجدید در آفریقا

Financial de-risking to unlock Africa’s renewable energy potential

برق رسانی : پیوند بین رفتار مصرف کننده و سیاست عمومی

Electrification: The nexus between consumer behavior and public policy

چکیده
اطلاعات مقاله
1- مسائل کلیدی اقتصادی
1-1- انتشار فن آوری جدید
1-2- مشکلات رفتاری مصرف کننده و بازار
1-3- آیا در برق رسانی، شکافی وجود دارد؟
2- گزینه‌های سیاست عمومی
2-1- رویکرد چند مرحله‌ای
2-2- دستورالعمل‌های سیاستی
2-3- سرپوش گذاری بر اصول سیاستی
3- نکات پایانی

چکیده

سیاستگذاران، متصدیان تأسیسات برق، طرفداران حفظ منابع طبیعی و سایرین با نگرانی عمیقی که نسبت به تغییر آب و هوا دارند، بطور فزاینده‌ای از ایده “برق رسانی” یا جایگزینی سوختهای فسیلی با برق برای مصارف نهایی مستقیم مثل حمل و نقل و گرمایش محیط دفاع می‌کنند. صنعت برق، برق رسانی را به عنوان فرصتی برای تقویت فروش و درآمدها می‌بیند. این مقاله بر رفتار مصرف کننده و رابطه با سیاست عمومی برای پیشرفت برق رسانی تمرکز دارد.

3- نکات پایانی

در این مقاله سؤال زیر مطرح شده است: آیا بازارهای مصرف نهایی انرژی به خوبی عمل می‌کنند، و بطور کل عملکردی به نفع مصرف کنندگان و جامعه دارند؟ در اغلب موارد، مصرف کنندگان تصمیم خود را بیان می‌کنند و با توجه به بازاری که در آن شرکت می‌کنند از نظر خود بهترین تصمیم ممکن را می‌گیرند. با وجود حداقل مشکلات رفتاری مصرف کننده و بازار، توجیه زیادی برای مداخلات خارج از بازار وجود ندارد. با این حال، به دلایل مختلف بعضی از بازارها نتوانستند به گونه‌ای که باید عمل کنند و مصرف کنندگان را در به حداکثر رساندن رفاه آنها گمراه می‌کنند، و حداقل دخالت خارجی را توجیه می‌کنند. سیاستگذاران باید محتاط باشند زیرا نادرست بودن مداخله می‌تواند منجر به عدم موفقیت در آزمون هزینه-سود اجتماعی شود. احتمالاً دو مورد از بزرگترین موانع برق رسانی در امروزه، هزینه‌های پیش روی بالا و قیمتهای پایین سوخت فسیلی باشد. آن‌ها دوره بازپرداخت برق رسانی را افزایش می‌دهند تا میزان تقاضاهای اقتصادی آن را کاهش دهند. اگر پیشرفتهای فنی موجب پایین آمدن هزینه پمپهای حرارتی، EVs و سایر فن آوری های پیشرفته برق شوند و مازاد گاز طبیعی و نفت کاهش یابد، آیندۀ برق رسانی امیدوارکننده خواهد بود . نفوذ بالای EVs های بدون یارانه، نه تنها مستلزم ادامه نوآوری است، بلکه به موفقیت در پیشی گرفتن از سوختهای فسیلی نیز نیاز دارد که عرضه و قیمت آنها حاکی از پایداری اقتصادی در آینده‌ای قابل پیش بینی است.

Abstract

With deepening concerns over climate change, policymakers, electric utilities, environmentalists and others are increasingly championing the idea of ‘electrification,’ or the replacement of fossil fuels with electricity for direct end uses like transportation and space heating. The electric industry sees electrification as an opportunity for revitalizing sales and revenues. The focus of this paper is on consumer behavior and its nexus with public policy for advancing electrification.

3- Closing comments

This paper poses the following question: Do end-use markets for energy operate well and in the interest of customers and society at large? In most instances, consumers express their choices and make the best decisions from their perspective, given the market within which they participate. With minimal market and consumer-behavioral problems, little justification exists for out-of-market intervention. For various reasons, however, markets sometimes fail to operate the way they should and consumers err in maximizing their well-being, justifying at least consideration of outside intervention. Policymakers should exhibit prudence as intervention can fail a societal cost-benefit test when misdirected. Probably the two biggest barriers to electrification today are high upfront costs and low fossil fuel prices. They extend the payback period for electrification so as to diminish its economic appeal. The future holds more promise for electrification if technical improvements lower the cost of heat pumps, EVs and other advanced electric technologies, and the surplus of natural gas and oil diminishes.33 A high penetration of unsubsidized EVs will demand not only continued innovation but also success in outpacing fossil fuels whose supplies and prices portend their economic viability for the foreseeable future.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

برق رسانی : پیوند بین رفتار مصرف کننده و سیاست عمومی

Electrification: The nexus between consumer behavior and public policy

درک اثرات اقدامات مدیریت انرژی بر زنجیره های تامین انرژی تجدید پذیر: مفاهیمی برای سیاست انرژی در اقتصادهای نوظهور

Understanding the effects of energy management practices on renewable energy supply chains: Implications for energy policy in emerging economies

چکیده

1. مقدمه

2. توسعه نظری و فرضیه های تحقیق

2.1. دیدگاه مبتنی بر منابع (RBV)

2.2. تئوری پیچیدگی

2.3. مدیریت انرژی (EM)

2.4. زنجیره تامین انرژی تجدید پذیر

3. چارچوب نظری

3.1. توسعه فرضیات

3.2. روش های تحقیق

3.3. ابزار نظرسنجی های پیش آزمون

3.4. آزمون مقدماتی

4. یافته ها

4.1. نمایی از شرکت های تولیدی

4.2. روایی ساختاری

4.3. روایی همگرا

4.4. روایی واگرا

4.5. آزمایش فرضیه

5. بحث

6. ملاحظات و محدودیت های پایانی

6.1. ملاحظات و محدودیت های پایانی برای سیاست انرژی در کشورهای نوظهور

6.2. محدودیت های این مطالعه و توسعه بیشتر

منابع

چکیده

با توجه به دیدگاه مبتنی بر منابع (RBV) و تئوری های پیچیدگی، در 151 شرکت تولیدی تایید شده (ISO14001 و ISO 50001) در مالزی، اثر اقداماتِ مدیریت انرژی بر ابتکارات زنجیره تامین انرژی تجدیدپذیر (RESC) را مورد آزمایش قرار می دهیم. نتایج ما سه بعد از شیوه های مدیریت انرژی (EMP) ( تعهد مدیریت ارشد، آگاهی از انرژی و ممیزی انرژی) را نشان داد که با توسعه طرح های RESC ارتباط مثبتی دارند. ما دریافتیم که دانش ناکافی از بهروه وری انرژی به این معنی است که تقلای شرکت ها برای مدیریت موثر انرژی، فرصت هایی برای حمایت از اهداف تجاری، مانند تبدیل زباله به انرژی را محدود می کند. تحقیق ما دارای مفاهیمی برای سیاست انرژی است. به عنوان مثال نشان می دهیم که انتقال تکنولوژی و دانش مدیریت بهره وری انرژی از شرکت های چندملیتی به شرکت های داخلی، می تواند استفاده از انرژی را بهبود بخشد و شرکت های داخلی می توانند از طریق شبکه های زنجیره تامین، انرژی تجدید پذیر تولید کنند. یافته های این مطالعه، نحوه ی توسعه ی بیشتر سیاست بهره وری انرژی در اقتصادهای نوظهور را نشان می دهد و مفاهیمی را برای دانشگاهیان، متخصصان و تصمیم گیرندگان آشکار می کند. این کار، برای بحث یکپارچگی مدیریت انرژی و زنجیره های تامین انرژی تجدید پذیر، مواردی ایجاد می کند.

مقدمه

در این مطالعه با توجه به دیدگاه مبتنی بر منابع (RBV) و تئوری های پیچیدگی، اثر شیوه های مدیریت انرژی بر فعالیت های زنجیره تامین انرژی تجدیدپذیر (RESC) را در بخش تولیدی مالزی می آزماییم. صنعت تولید، تقریبا مسئول 36 درصد از انتشار CO_2 در جهان است و حدود 50 درصد از ذخایر انرژی جهانی را مصرف می کند (رحمان  و همکاران، 2016). بر اساس آمار مرکز انرژی آسیایی اقیانوس آرام (APEC)، پیش بینی می شود انتشار CO_2 از مصرف انرژی در مالزی، سالانه حدود 4.2 درصد رشد داشته باشد و در سال 2030 به 414 میلیون تن CO_2 برسد (حسینی  و همکاران، 2013). کشورهای در حال توسعه مانند مالزی، بر صنعتی سازی متمرکز شدند تا به رشد اقتصادی بالاتری دست یابند (لی و وی ، 2015) و در حال حاضر این بخش صنعتی، به طور گسترده به دنبال راه هایی برای کاهش مصرف انرژی است.

6.2. محدودیت های این مطالعه و توسعه بیشتر

محدودیت های مشخصی وجود دارد که برای ارائه راهنمایی به محققان آینده باید مورد تاکید قرار گیرند. برخی از سازمان ها مشارکت در این مطالعه را رد کردند، زیرا آن ها پرسشنامه های نظرسنجی زیادی را از محققان دریافت کرده بودند و زمان و پرسنل کافی برای همکاری نداشتند. سایر سازمان ها، محدودیت های سیاست سازمانی داشتند و در نتیجه نتوانستند در این مطالعه شرکت کنند. علاوه بر این در فهرست FMM تا به امروز جزئیات شرکت ها، مانند آدرس های ایمیل و شماره تماس به روز نشده است. علاوه بر این، اطلاعات تماس ارائه شده در فهرست راهنما، اغلب شماره های تماس خدمات مشتری هستند؛ از این رو برای به دست آوردن جرئیات تماس مدیریت ارشد، اغلب لازم است از وب سایت شرکت مربوطه بازدید کنیم که زمان بر است. مطالعه ما قصد ندارد انگیزه های اصلی شرکت های بررسی شده برای پذیرش روش های پایدار را درک کند (پائولراج  و همکاران، ۲۰۱۷). 

Abstract

Drawing from the resource-based view (RBV) and complexity theories, we test the effects of energy management practices on renewable energy supply chain (RESC) initiatives in 151 certified (ISO 14001 and ISO 50001) manufacturing firms in Malaysia. Our results showed three dimensions of energy management practices (EMP) – top management commitment, energy awareness, and energy auditing – which were positively associated with the development of RESC initiatives. We found that insufficient knowledge of energy efficiency means firms struggle to manage energy effectively, constraining opportunities such as converting waste into energy to support business’ targets. Our work has implications for energy policy. For example, we suggest that the transfer of energy efficiency management knowledge and technology from multinational to local companies could help to improve energy usage, and that local companies could generate renewable energy through supply chain networks. The findings of this work shed light on how to further develop energy efficiency policy in emerging economies, with implications for academics, practitioners and decision-makers. This work makes the case for an integrated discussion of energy management and renewable energy supply chains.

1. Introduction

Drawing on the resource-based view (RBV) and complexity theories, in this work we test the effect of energy management practices on renewable energy supply chain (RESC) activities in the Malaysian manufacturing sector. The manufacturing industry is responsible for approximately 36% of global CO2 emissions and consumes nearly 50% of the global energy supply (Rahman et al., 2016). Based on statistics from the Asian Pacific Energy Center (APEC), CO2 emissions from energy consumption in Malaysia are anticipated to grow by around 4.2% annually, reaching 414 million tonnes of CO2 in 2030 (Hosseini et al., 2013). Developing countries such as Malaysia have focused on industrialisation to achieve higher economic growth (Li and Wei, 2015), and this industrial sector is currently searching extensively for ways to reduce energy consumption.

6.2. Limitations of this study and further developments

There are certain limitations which need to be highlighted to provide guidance to future scholars. Some organisations rejected participating in this study because they were receiving too many survey questionnaires from researchers and did not have the time and personnel to assist. Others had organisational policy constraints and thus were unable to participate in this study. Additionally, the FMM directory is not up to date on companies’ details, such as some email addresses and contact numbers. In addition, the contact details provided in the directory are mostly customer service contact numbers; thus, in order to obtain senior management contact details, there is often a need to visit the respective company’s website, which is time consuming. Our study did not aim to understand the main motivations of the surveyed companies in adopting sustainability practices (Paulraj et al., 2017).

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

درک اثرات اقدامات مدیریت انرژی بر زنجیره های تامین انرژی تجدید پذیر: مفاهیمی برای سیاست انرژی در اقتصادهای نوظهور

Understanding the effects of energy management practices on renewable energy supply chains: Implications for energy policy in emerging economies

آیا شوک های نفت عدم قطعیت سیاست اقتصادی را پیش بینی می کنند؟

Do oil shocks predict economic policy uncertainty?

چکیده

1. مقدمه

2. مروری بر ادبیات

3. توضیحات داده

4. روش شناسی تجربی

الف. شناسایی شوک های جهانی نفت

ب. سوئیچینگ مارکوف

5. تحلیل و بررسی و بحث

الف. بررسی توانمندی با استفاده از توزیع تی-استیودنت

6. نتیجه گیری

چکیده

نوسانات قیمت نفت نقش مهمی در سیاست های اقتصادی جهانی برای کشورهای توسعه یافته و کشورهای درحال توسعه دارد. نقش قیمت های بین المللی نفت را در ساختار 1) شوک عرضه نفت، 2) شوک تقاضای انباشته، و 3) شوک های تقاضای خاص بازار نفت بر اساس کار کیلیان (2009) با استفاده از چارچوب VAR ساختاری در عدم اطمینان سیاست های اقتصادی بازارهای نمونه، طبقه بندی میکنم. عدم اطمینان سیاست های اقتصادی به دلیل رفتار غیر خطی آن در چارچوب تغییر رژیم با شوک های ساختاری نفتی منقطع، است. نتایج ما نشان می دهد عدم اطمینان سیاست های اقتصادی هند، اسپانیا و ژاپن به شوک قیمت جهانی نفت پاسخ می دهد، اما شوک های تقاضای کل هیچگونه تغییری ایجاد نمی کنند. شوکهای تقاضای نفت تنها برای چین و هند در حالت نوسان پذیری قابل توجه است. 

1- مقدمه

با توجه به مطالعه ی همیلتون (1983)، پژوهشگران در گذشته با شواهد تجربی رابطه شوک قیمت نفت و متغیرهای کلان اقتصادی (Cunado and De Garcia، 2005؛ Lardic and Mignon، 2008) دسیسه چینی کردند. در میان دیگر متغیرهای کلان اقتصادی، اثرات عدم اطمینان اقتصاد کلان در مورد آینده، موضوع جالبی است. ادبیات موجود در مورد عدم اطمینان سیاست اقتصادی، شواهدی از تأثیرات قابل توجه آن بر روی اوراق بهادار سهام (Andersen et al.، 2009؛ Brogaard and Detzel، 2015)، فرصت های سرمایه گذاری (بلوم و همکاران، 2007) و نوسانات بازگشتی را نشان می دهد (بلوم، 2009).

6- نتیجه گیری

ادبیات در حال حاضر بینش ارزشمندی را درمورد تاثیر افزایش قیمت نفت در متغیرهای کلان اقتصادی نشان می دهد. این بدون در نظر گرفتن وضعیت اقتصادی هر کشوری، به خاطر اهمیت ارزش جهانی نفت در تأثیرگذاری بر هر اقتصاد و تقاضای انرژی در حال افزایش است. هر گونه افزایش قیمت نفت می تواند نااطمینانی سیاست های اقتصادی یا اقتصاد کلان را در یک کشور ایجاد کند. اگر چه رشته های فعلی ادبیات مربوط به رفتار اقتصادهای مختلف تا نوسان قیمت نفت می باشد، نویسنده به دنبال یافتن رفتار غیرخطی نفت با استفاده از مدل سوئیچینگ مارکوف است. این تکنیک از مزیت اتخاذ رفتار غیر خطی قیمت نفت برخوردار است که می تواند با مدل های غیر خطی سنتی سنجیده شود. برای درک کامل رفتارهای قیمت نفت در عدم اطمینان سیاست اقتصادی، شوک عرضه نفت، شوک تقاضای کل و شوک های تقاضای خاص نفت را معرفی کردم. تأثیر این شوک ها توسط دو حالت رژیم مربوط به حالت نوسان پذیری کم و زیاد بدست می آید. 

Abstract

Oil price fluctuations have influential role in global economic policies for developed as well as emerging countries. I investigate the role of international oil prices disintegrated into structural (i) oil supply shock, (ii) aggregate demand shock and (iii) oil market specific demand shocks, based on the work of Kilian (2009) using structural VAR framework on economic policies uncertainty of sampled markets. Economic policy uncertainty, due to its non-linear behavior is modeled in a regime switching framework with disintegrated structural oil shocks. Our results highlight that Indian, Spain and Japanese economic policy uncertainty responds to the global oil price shocks, however aggregate demand shocks fail to induce any change. Oil specific demand shocks are significant only for China and India in high volatility state.

1- Introduction

Since the work by Hamilton (1983), researchers in the past are intrigued by empirical evidences of the relationship between oil price shocks and macro-economic variables (Cunado and De Garcia, 2005; Lardic and Mignon, 2008). Among other macro-economic variables, effects of macro-economic uncertainty about the future sparks great interest. Existing literature on economic policy uncertainty provides evidence of its significant effects on equity portfolios (Andersen et al., 2009; Brogaard and Detzel, 2015), investment opportunities (Bloom et al., 2007) and returns volatility (Bloom, 2009).

6- Conclusion

Current literature provides valuable insights about the impact of raising oil prices on different macro-economic variables. This is because of the importance of global oil prices in affecting any economy and an ever-increasing energy demand regardless of the economic status of any country. Any escalation in oil prices can induce either economic or macroeconomic policy uncertainty of a country. Although current strand of literature deals with the behavior of different economies to oil price fluctuations, author aims at capturing nonlinear behavior of oil using Markov regime switching model. This technique has the advantage of capturing non-linear behavior of oil prices that would be difficult to gauge with traditional non-linear models. To have a complete understanding of oil prices behavior on economic policy uncertainty, I introduced oil supply shock, aggregate demand shock and oil specific demand shocks. The effect of these shocks is captured by two regime states corresponding to low and high volatility state.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

آیا شوک های نفت عدم قطعیت سیاست اقتصادی را پیش بینی می کنند؟

Do oil shocks predict economic policy uncertainty?

سیاست محیطی، تصمیم گیری و اثرات برگشت در بخش حمل و نقل ایالات متحده

Environmental policy, decision making, and rebound effects in the U.S. trucking sector

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

سیاست محیطی، تصمیم گیری و اثرات برگشت در بخش حمل و نقل ایالات متحده

Environmental policy, decision making, and rebound effects in the U.S. trucking sector

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

همگرایی شدت انرژی در سطح ایالات متحده

The convergence of U.S. state-level energy intensity

چکیده

1. مقدمه

2. اضافه کردن تجمع منابع انرژی به مدل رشد سولو

1.2 اضافه کردن تجمع منابع انرژی به مدل سولو

2.2 همگرایی

3.2 تبدیل سرعتهای نظری همگرایی به معادلات قابل تخمین

2.4 مسائل بالقوه همراه تخمین همگرایی با مدلهای اطلاعاتی پنل پویا

3. داده ها

4. مشخصات و برآورد تجربی

4.1 پیامدهای سریهای زمانی داده های طولی یا پنل

5. نتایج برآورد

5.1 تاثیرات بر روی سرانه تولید ناخالص داخلی

6. بحث و الزامات سیاستگذاری

چکیده

این مطالعه یک مدل رشد نئوکلاسیک که شامل انباشت سرمایه فیزیکی و مصرف انرژی در پنجاه ایالت (بعلاوه کلمبیا) در امریکا می شود را ارائه می دهد. مدل نظری این اجازه را به ما می دهد که به بررسی مفاهیم همگرایی در رشد اقتصادی و انرژی بپردازیم. از طریق مدل نظری ما یک رویکرد تجربی را با استفاده از مدل پنل پویا که با استفاده از یک روش عمومی از چارچوب لحظات برای آزمایش نرخ مشروط همگرایی برآورد شده است تنظیم می-کنیم. نتایج تجربی همگرایی در شدت انرژی را نشان می دهد و پیش بینی های ما به درستی هر دو رشد را در همگرایی انرژی در امتداد نمونه را پیش بینی می کند. مطابق با دیگر یافته ها در ادبیات موضوع، نتایج ما نشان می-دهد که استفاده از انرژی در طول چهار دهه گذشته یک نقش ساده و مثبت را در هر رشد اقتصادی سرانه و همگرایی در سطح دولتی و ایالتی اجرا می کند. بر اساس این نتایج بحث ما در مورد پیامدهای سیاسی برای رشد درآمد دولت و مصرف انرژی است. 

1. مقدمه

ادبیات اقتصادی مملو از مطالعاتی است که به بررسی رابطه بین مصرف انرژی و رشد اقتصادی پرداخته اند، و پس از چهار دهه از تحقیقات تجربی هنوز هیچ اتفاق نظری در مورد ارتباط علیتی بین انرژی و درآمد واقعی وجود ندارد. رابطه بین انرژی و رشد توجه بسیاری از محققین و عموم مردم را پس از دو بحران نفتی در دهه 70 به خود جلب کرده است. علاقه به این موضوع دوباره در سال 2000 در ارتباط با اجرای قیمتهای نفتی ظهور پیدا کرد که با نزدیک 150 دلار در هر بشکه در سال 2008 به اوج خود رسید(در مقایسه با قیمت جهانی بطور متوسط 25 دلار در هر بشکه در دهه 90 میلادی). مسئله اساسی در ادبیات موضوع شناسایی ارتباط علیتی در صورت وجود بین انرژی و رشد است، 

6. بحث و الزامات سیاستگذاری

سازگار با مشاهدات تجربی اخیر شدت انرژی در کشورهای توسعه یافته، ما یک شاهد محکم برای همگرایی شدت انرژی در میان اقتصادهای پیشرفته پیدا می کنیم (ایالات متحده). نتایج ما بصورت بخشی از مطالعه سرکلی و اشترن (2015) الهام گرفته شده است، و یک نسخه قوی و ضعیف از فرضیه افتراق انرژی را مورد آزمون قرار می دهد. فرضیه قوی، همانطور که توسط سرکلی و اشترن تعریف شده است پیش بینی می کند که رشد اقتصادی اثر ناچیزی بر روی استفاده انرژی زمانی که درآمد افزایش پیدا می کند دارد. ما اثر رشد اقتصادی بر روی انرژی را مورد آزمون قرار ندادیم، اما به جای آن اثر استفاده انرژی بر روی رشد درآمد سرانه را بررسی کردیم. بر اساس تعریف ما از جدایی یا افتراق قوی، فرضیه را رد می کنیم. به این معنی که، ما شواهد کافی برای نشان دادن اینکه انرژی یک نقش مثبت و معنی دار را در رشد اقتصادی یا همگرایی بازی می کند را پیدا می کنیم، که یک جدایی محکم و قوی را بین استفاده انرژی و رشد اقتصادی سرانه در امریکا را نشان نمی دهد. این نتیجه توسط معناداری آماری متغیرهای انرژی در مدلهای رشد اقتصادی ثابت می شود.

Abstract

This study extends a neoclassical growth model to include the accumulation of physical capital and energy consumption within a panel of fifty states (plus the District of Columbia) in the U.S. The theoretical model allows us to examine the implications for convergence in economic growth and energy intensity. From the theoretical model, we formulate an empirical approach using a dynamic panel model that is estimated using a general method of moments framework to test the conditional rates of convergence. The empirical results indicate convergence in energy intensity, and our estimates accurately predict both the growth in and convergence of energy intensity across our entire sample. Consistent with other findings in the literature, our results imply that energy use, over the past four decades, plays a small and positive role in state-level, per capita economic growth and convergence. Based on these results, we discuss policy implications for state-level income growth and energy consumption.

1. Introduction

The economic literature is replete with studies that have explored the relationship between energy consumption and economic growth, and after four decades of empirical research there is still no consensus on the causal link between energy consumption and real income (Payne, 2010; Ozturk, 2010). The relationship between energy and growth gained the attention of scholars, and the public alike, after the two global oil crises in the 1970s. Interest in the topic re-emerged in the 2000s in conjunction with the run-up in oil prices, which peaked at nearly $150 per barrel in 2008 (compared to an average global price of $25 per barrel in the 1990s) (Energy Information Administration, 2016). The fundamental problem within the literature is in identifying a causal link, if any exists, between energy and growth.

6. Discussion and policy implications

Consistent with recent empirical observations of energy intensity in developed countries, we find strong evidence of convergence in energy intensity among a set of advanced economies (U.S. states). Our results, motivated in part by Csereklyei and Stern (2015), test a strong and weak version of the energy decoupling hypothesis. The strong hypothesis, as defined by Csereklyei and Stern (2015), predicts that economic growth has less of an effect on energy use as income increases over time. We did not test the effect of economic growth on energy (per se), but rather we investigated the effect of energy use on income growth. Based on our augmented definition of strong decoupling, we reject the hypothesis. That is, we find sufficient evidence to imply that energy plays a positive and statistically significant role in economic growth or convergence, which does not imply a strong decoupling between energy use and per capita economic growth in the U.S. This result is evidenced by the statistical significance of the energy variables in the economic growth models.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

همگرایی شدت انرژی در سطح ایالات متحده

The convergence of U.S. state-level energy intensity

تحلیل راهکارها و مشوق‌ های سیاستی درباره سرمایه گذاری‌ چین در بخش انرژی اروپا

Chinese energy investments in Europe: An analysis of policy drivers and approaches

چکیده

1- مقدمه

2- روش‌ها

3- منافع انرژی چین

4- سرمایه‌گذاری‌های چین در بخش انرژی اروپا

5- چارچوب سیاست سرمایه‌گذاری‌های چین در بخش انرژی اروپا

6- نتیجه‌گیری

چکیده

در این مقاله، ضمن افزایش آگاهی از روابط بین بخش انرژی چین و اتحادیه اروپا، سرمایه‌گذار‌های چین در بخش انرژی اروپا در فاصله زمانی 2008 تا 2015 بررسی شده و منافع انرژی و رویکردهای سیاستی زیربنایی آن‌ها مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. تحلیل داده‌های بدست آمده حاکی از آن است که در اتحادیه اروپا 30 مورد سرمایه‌گذاری چین بیشتر در بخش نفت و گاز به ویژه با استفاده از سهام‌ شرکت‌ها متمرکز بوده است. سرمایه‌گذاری‌های چین در بخش انرژی اروپا از یک راهبرد سیاسی و تجاری مشخص حکایت دارد. در این راهبرد، به الزام جمهوری خلق چین به ایجاد توازن امنیت زنجیره عرضه سوخت‌های فسیلی، تولید و استفاده از انرژی‌های سازگارتر با محیط زیست و همین‌طور تقویت وضعیت بازار و قابلیت‌های انرژی صنعتی در شرکت‌های انرژی تحت مالکیت و یا نظارت کشور چین پرداخته می‌شود. براساس مجموعه جامعی از مشوق‌های داخلی سرمایه‌گذاری بین‌المللی، نفوذ چین در بخش انرژی اروپا در دو سطح همکاری سیاسی تثبیت شده است. سطح اول بر توافقات سرمایه‌گذاری دوجانبه بین چین و 27 عضو اتحادیه اروپا استوار است. در سطح دوم، چین و اتحادیه اروپا ساختارهای مختلفی برای هدایت همکاری خود در بخش انرژی طراحی کرده‌اند. انعقاد قرارداد سرمایه‌گذاری دوجانبه مطرح شده بین جمهوری خلق چین و اتحادیه اروپا باعث ایجاد فضای یکسان سرمایه‌گذاری در سراسر این قاره و هم‌چنین تسهیل منافع اقتصادی مشترک برای هر دو طرف می‌شود.

6- نتیجه‌گیری

جمهوری خلق چین بی‌درنگ با چالش‌های متعددی در زمینه امنیت انرژی مواجه می‌شود. چین نه تنها باید امنیت عرضه حجم زیادی از سوخت‌های فسیلی (به خصوص نفت و زغال‌سنگ) را برای تداوم توسعه اقتصادی تأمین کند، بلکه باید با آلودگی شدید زیست ‌محیطی ناشی از تولید برق کشور و مصرف انرژی صنعتی نیز روبرو شود. همانطور که در این مقاله ارائه شده است، بنابراین چین از یک راهبرد سیاسی در جهت بهبود امنیت عرضه، افزایش بازده انرژی، توسعه فن‌آوری‌های انرژی پاک و افزایش سهم منابع انرژی تجدیدپذیر برای مقابله با این چالش‌ها پیروی می‌کند. این مقاله مشخص نمود که سرمایه‌گذاری‌های چین در بخش انرژی اروپا بین سال‌های 2008 تا 2015 عمدتاً بر بخش سوخت‌های فسیلی و متمرکز بوده و بیشتر از کسب سهام شرکت‌های اروپای مرکزی و شمالی تشکیل شده است. سرمایه‌گذاری در دیگر بخش‌های انرژی برحسب کشور و نوع سرمایه‌گذاری تنوع بیشتری داشت. اروپا منبع مهمی برای واردات انرژی چین محسوب نمی‌شود. سرمایه‌گذاری‌های چینی بیشتر از طریق تصاحب سهام شرکت‌ها و در عین حال با ساخت و خرید زیرساخت‌های انرژی یا تصاحب مستقیم شرکت‌های انرژی اروپا صرف اهداف سیاسی و تجاری می‌شود.

Abstract

Enhancing the understanding of China-EU energy relations, the article examines Chinese energy investments in Europe from 2008 to 2015 and analyzes the energy interests and policy approaches underpinning them. Analysis of this data shows that within the EU, 30 Chinese investments largely focused on the oil and gas sector, especially through the acquisition of company shares. Chinese energy investments in Europe reflect a clear political and commercial strategy that addresses the PRC’s need to balance supply chain security of fossil fuels, environmentally friendlier energy production and use as well as to enhance the market position and energy-industrial capabilities of Chinese state-owned or state-supervised energy companies. Based on a comprehensive set of domestic incentives for international investment the Chinese penetration of the European energy sector is embedded within two levels of political cooperation. The first level revolves around bilateral investment agreements between China and 27 EU member states. On the second level, China and the EU have established a variety of formats that guide their energy cooperation. The conclusion of the proposed bilateral investment agreement between the PRC and the EU would create a uniform investment environment across the continent and facilitate mutual economic benefits for both parties.

6- Conclusion

The PRC faces numerous energy security challenges at once. Not only does China need to secure the supply of vast amounts of fossil fuels, notably oil and coal, to sustain economic development, but it also needs to confront severe environmental pollution resulting from the country’s power generation and industrial energy consumption. As this article has demonstrated China therefore follows a political strategy directed at enhanced supply security, increased energy efficiency, the development of clean energy technologies and increased shares of renewable energy sources to address these challenges. The article found that Chinese energy investments in Europe from 2008 to 2015 mainly concentrated on the fossil fuel sector and largely consisted of the acquisitions of company shares in Northern and Central Europe. Investment in other energy sectors was more diverse by country and type of investment. Europe is not an important source of Chinese energy imports. Mostly by acquiring company shares, but also by building and buying energy infrastructure or direct take-overs of European energy firms, Chinese investments serve political and commercial goals.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تحلیل راهکارها و مشوق‌ های سیاستی درباره سرمایه گذاری‌ چین در بخش انرژی اروپا

Chinese energy investments in Europe: An analysis of policy drivers and approaches

نرخ بازده و فاکتورهای ریسک شرکت‌های بین‌المللی نفت در قراردادهای خدمات بازپرداخت ایران

On the rate of return and risk factors to international oil companies in Iran’s buy-back service contracts

چکیده

1- پیشگفتار

2- مدل و نتایج

2-1- جبران ROR واقعی و قراردادی

2-2- تجزیه و تحلیل ریسک

3- نتیجه‌گیری و پیامدهای خط‌مشی

چکیده

در این مقاله، نرخ بازده (ROR) و فاکتورهای ریسک پیش روی شرکت نفتی بین‌المللی (IOC) شل ایکسپلوریشن ، در قراردادهای خدمات بازپرداخت سروش و نوروز آن را تجزیه و تحلیل می‌کنیم. به ویژه بر اساس مدل‌های خود از جریان‌های نقدی، فاکتورهای خاص ریسک قراردادهای بازپرداخت موثر بر کاهش نرخ بازده را برای این شرکت بین‌المللی نفت مورد بررسی قرار می‌دهیم. مدل جریان‌های نقدی ما، جریان‌های نقدی قرارداد خدمات بازپرداخت را قبل از تغییر روش تعیین سقف هزینه‌ی سرمایه و پیش-تعریف قیمت نفت در این قراردادها در سال‌های 2009-2008 توسط دولت ایران شبیه‌سازی می‌کند. مدل‌های جریان‌های نقدی واقعی و قراردادی ما نشان می‌دهند که ROR واقعی شل ایکسپلوریشن بسیار کمتر از سطح قراردادی بود. علاوه‌براین کشف می‌کنیم که در میان فاکتورهای ریسک مورد نظر ما، افزایش بیش از حد هزینه‌ی سرمایه دارای بیشترین تاثیر منفی روی ROR ِ IOC است. همچنین نشان می‌دهیم که پتانسیلی برای اصلاح قراردادها وجود دارد به طوری که IOC بتواند با ROR واقعی نزدیک‌تری به ROR قراردادی مواجه شود اگرچه قرارداد با افزایش بیش از حد هزینه یا تاخیر، بدون تجاوز از ماکسیمم ROR قراردادی مورد نظر شرکت نفت ملی ایران، روبرو شود.

3- نتیجه‌گیری و پیامدهای خط‌مشی

نرخ بازده واقعی پایین شل ایکسپلوریشن نشان می‌دهد که IOC ممکن است با درجات بالایی از ریسک در یک قرارداد خدمات بازپرداخت مواجه شود. از طریق تجزیه و تحلیل دقیق خود از فاکتورهای ریسک ویژه‌ی بازپرداخت و نرخ‌های بازده، نشان می‌دهیم که هر یک از فاکتورهای ریسک مورد نظر ما دارای پتانسیل کاهش نرخ بازده IOC است. با این حال، در میان آن‌ها، افزایش بیش از حد هزینه‌ی سرمایه را به عنوان مهمترین کمک کننده به کاهش نرخ بازده IOC شناسایی می‌کنیم. یافته‌ی (ذکر شده) در مورد اثرات هزینه‌ی سرمایه، حداقل به دو دلیل، مهم است. دلیل اول این است که برای بار اول و در مقایسه با تحقیقات موجود در مورد توجه قراردادهای خدمات بازپرداخت به تاخیر و قیمت نفت، این یافته، مساله‌ی هزینه‌ی سرمایه را در مرکز بحث مربوط به این قراردادها قرار می‌دهد. این یافته برای تجزیه و تحلیل‌های آینده در زمینه‌ی قراردادهای خدمات بازپرداخت و برای شناخت بهتر تغییرات رفتاری و تصمیمات IOCs و NIOC، مهم است. به ویژه، تصمیم اخیر NIOC برای داشتن یک سیاست باز هزینه‌ی سرمایه، نمونه‌ای از چنین تغییر رفتاری است. از طریق این سیاست جدید، IOC می‌تواند تصمیم خود در مورد سقف نهایی هزینه‌ی سرمایه را به دو سال پس از آغاز پروژه موکول کند. بدین ترتیب، NIOC قادر خواهد بود احتمال افزایش بیش از حد هزینه‌ی سرمایه را به حداقل برساند و می‌تواند از کاهش ROR جلوگیری کند. به عبارت دیگر، این سیاست در نهایت باید میزان ریسک پیش روی IOCs را در قراردادهای جدید خدمات بازپرداخت کاهش دهد. این مثال همچنین یافته‌های ما در مورد هزینه‌ی سرمایه را به خوبی توضیح می‌دهد و دقت تجزیه و تحلیل‌های ما از نرخ بازده و حساسیت ریسک را تایید می‌کند.

Abstract

We analyze the rate of return (ROR) and risk factors faced by Shell Exploration, an international oil company (IOC), in its Soroosh and Nowrooz buy-back service contract in Iran. In particular, based on our models of cash flow, we analyze the buy-back contract specific risk factors that can contribute to a reduction in the rate of return for the international oil company. Our cash flow models resemble the cash flow of buy-back service contracts before the Iranian government changed the way it determined the capital cost ceiling and pre-defined the oil price in these contracts in 2008–2009. Our actual and contractual cash flow models reveal that Shell Exploration’s actual ROR was much lower than the contractual level. Furthermore, we find that among the risk factors that we considered, a capital cost overrun has the greatest negative effect on the IOC’s ROR. Moreover, we show that there is a potential for modifying the contracts in order for the IOC to face an actual ROR closer to the contractual ROR even if the contract faces cost overrun or delay, without exceeding the maximum contractual ROR that the National Iranian Oil Company is willing to give.

3- Conclusion and policy implications

Shell Exploration’s low actual rate of return suggests that the IOC in a buy-back service contract may face high degrees of risk. Through our detailed analysis of buy-back specific risk factors and rates of return, we show that each of the risk factors we considered has the potential of reducing the IOC’s rate of return. However, among them, we identify capital cost overrun as the most important contributor in reducing the IOC’s rate of return. The finding on capital cost effects is significant for at least two reasons. The first reason is that for the first time and in contrast to the existing literature on buy-back service contracts’ attention on the delay and the oil price, this finding brings the capital cost issue into the center of discussion regarding these contracts. This finding is important for future analyses of buy-back service contracts and for a better understanding of the behavioral changes and decisions of the IOCs and the NIOC. In particular, the NIOC’s recent decision to have an open capital cost policy is an example of such a behavioral change. Through this new policy, the IOC19 is allowed to postpone its decision on the final capital cost ceiling up to two years after the start of the project.20 This way, the NIOC would be able to minimize the chances of a capital cost overrun, and it could keep the ROR from decreasing. In other words, this policy eventually should reduce the degree of risk faced by IOCs in new buy-back service contracts. This example also explains well our findings on capital cost, and it confirms the accuracy of our rate of return and risk sensitivity analyses.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

نرخ بازده و فاکتورهای ریسک شرکت‌های بین‌المللی نفت در قراردادهای خدمات بازپرداخت ایران

On the rate of return and risk factors to international oil companies in Iran’s buy-back service contracts

تقاضای انرژی و توسعه بازار سهام در کشورهای:OECD تجزیه داده های پنل

Energy demand and stock market development in OECD countries: A panel data analysis

چکیده
1 مقدمه
2 بررسی ادبیات موضوع
2-1 مصرف انرژی و رشد اقتصادی
2-2 مصرف انرژی و توسعه مالی
3 متدولوژی و داده ها
3-1 متدولوژی
3-2 برخی یادداشت ها درباره روش و برآورد پارامتر
3-3 داده ها
4 نتایج تجربی
5 بحث و مفاهیم سیاستی
6- نتیجه گیری

چکیده

این مقاله به بررسی تاثیر تحولات بازار سهام در تقاضا نفت و برق کشورهای عضو OECD می پردازد. ما روش های داده های پانل های مختلف را انجام می دهیم و از داده های سالانه از سال 1996 تا سال 2011 استفاده می کنیم. یافته های کلی اثبات می کنند که درآمد، قیمت واقعی، اندازه بازار سهام و نقدینگی عوامل مهم برای تقاضای نفت و برق می باشند. ما همچنین ضرایب کشش بلندمدت را با استفاده از یک مدل تعدیل جزئی ساده (PAM) محاسبه کردیم و دریافتیم که ضرایب کشش بلندمدت بزرگتر از پارامترهای کوتاه مدت هستند. علاوه بر این، نتایج ما نشان می دهد که تقاضا برای نفت و برق با توجه به قیمت واقعی خود و درآمد واقعی در کوتاه مدت و بلند مدت بی کشش است. از دیدگاه سیاست گذاری، یافته ها نشان می دهند که ابزار سیاست بالقوه برای کاهش مصرف انرژی مفید نخواهد بود چون تقاضا برای انرژی با توجه به قیمت های انرژی بی کشش است. همچنین این نتایج آشکار می کند که اگر چه متغیرهای تعمیق بازار سهام در مصرف انرژی آنگونه که قیمت انرژی و رشد اقتصادی اثر دارند، اثر زیادی ندارند، اندازه بازار و نقدینگی به طور قابل توجهی بر مصرف انرژی تاثیر می گذارند. بنابراین، برآورد تقاضای انرژی صرفا بر اساس قیمت انرژی و درآمد هنگامی که برخی از شاخص های توسعه بازار سهام استثنا شوند ممکن است نادرست باشد. یافته های تجربی این مقاله بینش بیشتری را برای سیاست گذاران، شرکت های انرژی و اقتصاددانان انرژی از لحاظ سیاست مدیریت تقاضا و تصمیمات قیمت گذاری به همراه دارد.

1- مقدمه

بازار سهام فشارسنج یک اقتصاد است چرا که قیمت های بازار منعکس کننده انتظارات سرمایه گذاران در چشم انداز اقتصادی آینده هستند. تحولات بازار سهام کمک می کند تا به رشد اقتصادی بالاتر با ارائه درآمد اضافی، افزایش انباشت سرمایه و تنوع خطرات دست یابیم. رشد اقتصادی نیز بطور قابل توجهی به انرژی وابسته است از آنجا که تولید شرکت ها و مصرف خانوار به طور مستقیم به مصرف انرژی، به ویژه به مصرف نفت و برق مربوط هستند. بنابراین، ارتباط قابل توجهی بین مصرف انرژی و تحولات بازار سهام وجود دارد.
دو کانال اصلی بین تحولات بازار سهام و تقاضای انرژی وجود دارد. کانال اول فعالیت کوتاه مدت از طریق اثر ثروت است. به عنوان یک شاخص پیشرو برای چشم انداز اقتصادی آینده، افزایش فعالیت در بازار بورس سهام بر اعتماد مصرف کننده و کسب و کار اثر می گذارد که به نوبه خود موجب افزایش تقاضا برای انرژی می شود. مصرف کنندگان می توانند اقلام “بلیط بزرگ” از قبیل ماشین و ماشین آلاتی را که نیاز به مقدار زیادی از انرژی دارند همزمان با افزایش هزینه های مصرف کننده به وسیله سرمایه گذاری در بازار بورس سهام و ارائه درآمد و سود سرمایه بیشتر به افراد و شرکت ها خریداری کنند. کانال دوم کانال سرمایه گذاری است، که کمک می کند تا شرکت ها به منبع مالی با تامین مالی سهام دسترسی داشته باشند. با افزایش فعالیت های کسب و کار، تولید در یک اقتصاد افزایش می یابد، در نتیجه تقاضا برای انرژی افزایش می یابد.

6- نتیجه گیری

اگر چه قیمت و درآمد به طور گسترده ای در ادبیات موضوع بازار انرژی مورد بررسی قرار گرفته اند، مطالعات کمی در مورد اثرات توسعه بازار سهام بر تقاضای انرژی انجام شده است. این مطالعه با استفاده از شاخص توسعه بازار سهام به بررسی روابط بین بازارهای مالی و تقاضای انرژی در کشورهای عضو OECD می پردازد چرا که اکثریت عملکرد بنگاه های ذکر شده در بازار سهام به طور مستقیم یا غیر مستقیم به مصرف انرژی در اقتصاد مرتبط است.

Abstract

This paper investigates the impact of stock market developments on oil and electricity demand of OECD member countries. We conduct different panel data methodologies and use annual data ranging from 1996 to 2011. The overall findings substantiate that income, real prices, size of the stock market and liquidity are important determinants for both oil and electricity demand. We also compute long-run elasticity coefficients by using a simple Partial Adjustment Model (PAM) and find that the long run elasticity coefficients are larger than the short run parameters. Moreover, our results show that the demand for oil and electricity is inelastic with respect to both own real price and real income over the short-run and the long-run. From a policy making perspective, the findings suggest that potential policy tools to reduce energy consumption may not be useful as the demand for energy is inelastic with respect to energy prices. Our results also manifest that although stock market deepening variables do not have a large effect on energy use as energy price and economic growth have, market size and liquidity significantly affect energy consumption. Therefore, energy demand estimations based on solely energy price and income may be inaccurate when some stock market development indicators are excluded. The empirical findings of this paper provide further insights for policy makers, energy companies and energy economists in terms of demand management policies and pricing decisions.

1- Introduction

A stock market is the barometer of an economy as market prices mirror expectations of investors on future economic outlook. Stock market development helps achieve higher economic growth by providing extra income, increasing capital accumulation and diversifying risks. Economic growth also considerably hinges on energy since firms’ production and household consumption are directly related to energy use, particularly to oil and electricity consumption. Therefore, there is a significant link between energy consumption and stock market development. There are two main channels between stock market development and energy demand. The first channel is the short-run activity via wealth effect. As a leading indicator for future economic prospect, increased stock market activity affects consumer and business confidence which in turn increases demand for energy. Consumers can purchase “large-ticket” items such as automobiles and machinery that need a large amount of energy as stock market investments increase consumer spending by providing additional income and capital gains to individuals and firms. The second channel is the investment channel, which helps companies to access source of funding with equity financing. As business activities boost, production raises in an economy, so the demand for energy increases.

6- Conclusion

Although price and income have widely investigated in the energy market literature, little has done on the effects of stock market development on energy demand. This study uses stock market development indicators to examine the links between financial markets and energy demand in OECD countries since majority of firms’ performance listed in the stock market is directly or indirectly related to energy consumption in an economy.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تقاضای انرژی و توسعه بازار سهام در کشورهای:OECD تجزیه داده های پنل

Energy demand and stock market development in OECD countries: A panel data analysis