دانلود ترجمه مقاله نرخ بازده و فاکتورهای ریسک شرکت‌های بین‌المللی نفت (ساینس دایرکت – الزویر ۲۰۱۷) (ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️)

نرخ بازده و فاکتورهای ریسک شرکت‌های بین‌المللی نفت در قراردادهای خدمات بازپرداخت ایران

On the rate of return and risk factors to international oil companies in Iran’s buy-back service contracts

چکیده

۱- پیشگفتار

۲- مدل و نتایج

۲-۱- جبران ROR واقعی و قراردادی

۲-۲- تجزیه و تحلیل ریسک

۳- نتیجه‌گیری و پیامدهای خط‌مشی

چکیده

در این مقاله، نرخ بازده (ROR) و فاکتورهای ریسک پیش روی شرکت نفتی بین‌المللی (IOC) شل ایکسپلوریشن ، در قراردادهای خدمات بازپرداخت سروش و نوروز آن را تجزیه و تحلیل می‌کنیم. به ویژه بر اساس مدل‌های خود از جریان‌های نقدی، فاکتورهای خاص ریسک قراردادهای بازپرداخت موثر بر کاهش نرخ بازده را برای این شرکت بین‌المللی نفت مورد بررسی قرار می‌دهیم. مدل جریان‌های نقدی ما، جریان‌های نقدی قرارداد خدمات بازپرداخت را قبل از تغییر روش تعیین سقف هزینه‌ی سرمایه و پیش-تعریف قیمت نفت در این قراردادها در سال‌های ۲۰۰۹-۲۰۰۸ توسط دولت ایران شبیه‌سازی می‌کند. مدل‌های جریان‌های نقدی واقعی و قراردادی ما نشان می‌دهند که ROR واقعی شل ایکسپلوریشن بسیار کمتر از سطح قراردادی بود. علاوه‌براین کشف می‌کنیم که در میان فاکتورهای ریسک مورد نظر ما، افزایش بیش از حد هزینه‌ی سرمایه دارای بیشترین تاثیر منفی روی ROR ِ IOC است. همچنین نشان می‌دهیم که پتانسیلی برای اصلاح قراردادها وجود دارد به طوری که IOC بتواند با ROR واقعی نزدیک‌تری به ROR قراردادی مواجه شود اگرچه قرارداد با افزایش بیش از حد هزینه یا تاخیر، بدون تجاوز از ماکسیمم ROR قراردادی مورد نظر شرکت نفت ملی ایران، روبرو شود.

۳- نتیجه‌گیری و پیامدهای خط‌مشی

نرخ بازده واقعی پایین شل ایکسپلوریشن نشان می‌دهد که IOC ممکن است با درجات بالایی از ریسک در یک قرارداد خدمات بازپرداخت مواجه شود. از طریق تجزیه و تحلیل دقیق خود از فاکتورهای ریسک ویژه‌ی بازپرداخت و نرخ‌های بازده، نشان می‌دهیم که هر یک از فاکتورهای ریسک مورد نظر ما دارای پتانسیل کاهش نرخ بازده IOC است. با این حال، در میان آن‌ها، افزایش بیش از حد هزینه‌ی سرمایه را به عنوان مهمترین کمک کننده به کاهش نرخ بازده IOC شناسایی می‌کنیم. یافته‌ی (ذکر شده) در مورد اثرات هزینه‌ی سرمایه، حداقل به دو دلیل، مهم است. دلیل اول این است که برای بار اول و در مقایسه با تحقیقات موجود در مورد توجه قراردادهای خدمات بازپرداخت به تاخیر و قیمت نفت، این یافته، مساله‌ی هزینه‌ی سرمایه را در مرکز بحث مربوط به این قراردادها قرار می‌دهد. این یافته برای تجزیه و تحلیل‌های آینده در زمینه‌ی قراردادهای خدمات بازپرداخت و برای شناخت بهتر تغییرات رفتاری و تصمیمات IOCs و NIOC، مهم است. به ویژه، تصمیم اخیر NIOC برای داشتن یک سیاست باز هزینه‌ی سرمایه، نمونه‌ای از چنین تغییر رفتاری است. از طریق این سیاست جدید، IOC می‌تواند تصمیم خود در مورد سقف نهایی هزینه‌ی سرمایه را به دو سال پس از آغاز پروژه موکول کند. بدین ترتیب، NIOC قادر خواهد بود احتمال افزایش بیش از حد هزینه‌ی سرمایه را به حداقل برساند و می‌تواند از کاهش ROR جلوگیری کند. به عبارت دیگر، این سیاست در نهایت باید میزان ریسک پیش روی IOCs را در قراردادهای جدید خدمات بازپرداخت کاهش دهد. این مثال همچنین یافته‌های ما در مورد هزینه‌ی سرمایه را به خوبی توضیح می‌دهد و دقت تجزیه و تحلیل‌های ما از نرخ بازده و حساسیت ریسک را تایید می‌کند.

Abstract

We analyze the rate of return (ROR) and risk factors faced by Shell Exploration, an international oil company (IOC), in its Soroosh and Nowrooz buy-back service contract in Iran. In particular, based on our models of cash flow, we analyze the buy-back contract specific risk factors that can contribute to a reduction in the rate of return for the international oil company. Our cash flow models resemble the cash flow of buy-back service contracts before the Iranian government changed the way it determined the capital cost ceiling and pre-defined the oil price in these contracts in 2008–۲۰۰۹٫ Our actual and contractual cash flow models reveal that Shell Exploration’s actual ROR was much lower than the contractual level. Furthermore, we find that among the risk factors that we considered, a capital cost overrun has the greatest negative effect on the IOC’s ROR. Moreover, we show that there is a potential for modifying the contracts in order for the IOC to face an actual ROR closer to the contractual ROR even if the contract faces cost overrun or delay, without exceeding the maximum contractual ROR that the National Iranian Oil Company is willing to give.

۳- Conclusion and policy implications

Shell Exploration’s low actual rate of return suggests that the IOC in a buy-back service contract may face high degrees of risk. Through our detailed analysis of buy-back specific risk factors and rates of return, we show that each of the risk factors we considered has the potential of reducing the IOC’s rate of return. However, among them, we identify capital cost overrun as the most important contributor in reducing the IOC’s rate of return. The finding on capital cost effects is significant for at least two reasons. The first reason is that for the first time and in contrast to the existing literature on buy-back service contracts’ attention on the delay and the oil price, this finding brings the capital cost issue into the center of discussion regarding these contracts. This finding is important for future analyses of buy-back service contracts and for a better understanding of the behavioral changes and decisions of the IOCs and the NIOC. In particular, the NIOC’s recent decision to have an open capital cost policy is an example of such a behavioral change. Through this new policy, the IOC19 is allowed to postpone its decision on the final capital cost ceiling up to two years after the start of the project.20 This way, the NIOC would be able to minimize the chances of a capital cost overrun, and it could keep the ROR from decreasing. In other words, this policy eventually should reduce the degree of risk faced by IOCs in new buy-back service contracts. This example also explains well our findings on capital cost, and it confirms the accuracy of our rate of return and risk sensitivity analyses.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

نرخ بازده و فاکتورهای ریسک شرکت‌های بین‌المللی نفت در قراردادهای خدمات بازپرداخت ایران

On the rate of return and risk factors to international oil companies in Iran’s buy-back service contracts