نوع حسابرس خارجی، اقلام تعهدی اختیاری و واکنش سرمایه گذاران

External auditor type, discretionary accruals and investors’ reactions

چکیده

1- مقدمه

2- پیشینه و توسعه فرضیات

3- طرح تحقیق

1- 3 نوع شرکت حسابرسی و DA

2- 3 نوع شرکت حسابرسی و واکنش های قیمت گذاری DA

3- 3 داده ها و نمونه

4- نتایج تجربی

1- 4 تحلیل توصیفی

2- 4 نوع شرکت حسابرسی و مضامین DA

3- 4 نوع شرکت حسابرسی و مضامین قیمت گذاری DA

5- خلاصه و نتیجه گیری

چکیده

هدف- هدف این مقاله، بررسی مفاهیم و معانی نوع یا تیپ حسابرس خارجی (Big 4 در برابر محلی) در کیفیت گزارشگری در یک بافت مصری با پروکسی اقلام تعهدی (DA) و بررسی تاثیرات نوع حسابرس بر قیمت گذاری بازار DA است که قیمت گذاری به عنوان پروکسی برای کیفیت ادراک شده DA در نظر گرفته شده است.
طرح/ روش/ شیوه- دوره نمونه سالهای 2015- 2012 است، یعنی بعد از بحران مالی انقلاب مصر؛ کلیه شرکت های ثبت شده در بورس سهام مصر (EGX) (به استثنای بانک ها و موسسات مالی) در نظر گرفته شدند. DA با استفاده از مدل اصلاح شده Dichev و Dechow (2002) برآورد شده است (McNicholas, 2002). از تستهای (آزمون) رگرسیون حداقل مربعات عادی برای بررسی مفاهیم و مضامین نوع حسابرس خارجی درمورد سطح DA و قیمت گذاری سرمایه گذاران EGX استفاده شده است.
یافته ها- به طور کلی یافته های بدست آمده نقش کم حسابرس خارجی در به حداقل رساندن DA را نشان می دهد. به علاوه، یافته های بدست آمده بازتابی از سهل انگاری و بی مبالاتی سرمایه گذاران EXG و یا عدم اطمینان آنها به عوامل DA و نوع حسابرس خارجی در قیمت گذاری سهام است. مبانی و مضامین عملی- یافته های مقاله نیاز به نظارت و پایش موثر عملکرد مهارت مدیریت سود شرکت های حسابرسی را برای تنظیم کنندگان روشن می کنند تا بدین طریق به تقویت اطمینان سرمایه گذار به کیفیت گزارشگری مالی کمک نمایند.
اصالت/ ارزش- مقاله حاضر، اولین مقاله ای است که مضامین و مبانی مکانیسم پایش و نظارت حسابرس خارجی در مورد ادراکات سرمایه گذاران راجع به کیفیت سود در مصر را مورد بررسی قرار می دهد. یافته های مقاله کارهای مهمی انجام خواهد داد، به ویژه پس از بحران انقلاب مصر که بازار EGX تلاش می کند اطمینان سرمایه گذاران را بازگرداند.

1- مقدمه

در طول دو دهه گذشته، ناتوانی های شرکتی (از جمله Enron، Tyco و WorldCom) اعتماد عمومی در حرفه حسابرسی را مورد بازرسی قرار داده و منجر به افزایش امنیت تنظیمی گردیده است. به طور مثال، هدف از تصویب قانون Sarbanes–Oxley (SOX) در سال 2002، تقویت استقلال حسابرس و تشکیل هیات نظارت بر حسابداری شرکت های سهامی عام (PCAOB) برای پایش کیفیت خدمات حسابرسی خارجی (Lamoreaux, 2016) بود. تغییرات چشمگیر بازار حسابرسی، نیازمندیهای حسابرسی را افزایش داده (مثلاً ارزیابی اثربخشی سیستم های کنترل داخلی) و عمدتاً به علت حق الزحمه های زیاد حسابرسی موجب جابجایی از شرکت های حسابرسی Big 4 به شرکت های حسابرسی محلی، گردید (Blokdijk et al., 2006؛ Rama and Read, 2006; Lawrence et al., 2011; Cassell et al., 2013; Comprix and Huang, 2015). به ویژه پس از سال 2002، حسابرسان محلی به خاطر پذیرش ارباب رجوع های بزرگتر از حسابرسان Big 4 پیشین، با ریسک بالاتری در زمینه کسب و کار روبرو شده اند (Hogan و Martin, 2009 ). اما، به خاطر اختلافات ظاهری در تشخیص نام یا شهرت و اعتبار، صلاحیت های عملی و دانش و فن صنعت، ارباب رجوع ها میلی به شرکت در شرکت های حسابرسی محلی نداشتند. چشم اندازهای شرکت کنندگان بازار یا درخواست های تضمین (مثلاً سهامداران، بستانکاران و غیره) عاملی بسیار مهم در عدم تمایل آنها به در نظر گرفتن شرکت های حسابرسی محلی به شمار می رفت (Cullinan et al., 2012 ).

5- خلاصه و نتیجه گیری

مقاله حاضر مضامین نوع حسابرس خارجی (Big 4 و محلی) در مورد کیفیت گزارشگری (برحسب DA اندازه گیری گردید) و واکنش های قیمت گذاری سرمایه گذاران در دوره سالهای 2015- 2012 ، یعنی پس از بحران انقلاب مصر، را در یک بافت مصری مورد بررسی قرار می دهد.
یافته های بدست آمده نقش کم حسابرس خارجی در کم کردن مدیریت سود را آشکار می نماید. به ویژه، انتظار می رود شرکت های EGX که حسابرسیهای Big 4 را انتخاب می کنند، DA بیشتری گزارش کنند، افشای چنین DA برای علامت دادن افزایش ارزش بالقوه و سرمایه گذاریها نیازمند پژوهش تحقیقاتی آتی می باشد.
با بررسی رویکردهای سرمایه گذاران در مورد DA حسابرسی شده، تحلیل تجربی نشان می دهد که نه DA و نه نوع شرکت حسابرسی خارجی به عنوان عوامل مهمی برای قیمت گذاری سهام شرکت های EGX در نظر گرفته نشده اند.

Abstract

Purpose The purpose of this paper is to investigate, in an Egyptian context, the external auditor type (Big 4 vs local) implications on reporting quality proxied by discretionary accruals (DA) and also examine whether auditor type impacts the market’s pricing of DA, where pricing is considered a proxy for the perceived DA quality. Design/methodology/approach The sample period is 2012–2015, that is meant to be post the Egyptian revolution financial crisis; all Egyptian stock exchange (EGX) listed firms (except banks and financial institutions) are considered. DA are estimated using modified Dichev and Dechow’s (2002) model (McNicholas, 2002). Ordinary least squares regression tests are used to investigate the external auditor type implications on DA level and the related EGX investors’ pricing.
Findings The findings generally show the external auditor’s minimal role in mitigating DA. Moreover, the findings reflect the EGX investors’ negligence and/or lack of confidence in regards to DA and external auditor type factors in stock pricing. Practical implications The paper findings highlight to regulators the need for effective monitoring of audit firms earnings management mitigation performance to help reinforce investor confidence in financial reporting quality.
Originality/value This paper is the first that investigates the external auditor monitoring mechanism implications on investors’ perceptions of earnings quality in Egypt. The paper findings would provide important contributions, particularly post the Egyptian revolution crisis, where the EGX market is trying to restore the investors’ confidence.

1- Introduction

Over the last two decades, the corporate failings (including Enron, Tyco and WorldCom) have interrogated the public trust in the auditing profession and resulted in increased regulatory scrutiny. For instance, the Sarbanes–Oxley Act (SOX) inaction in 2002, to call for reinforced auditor independence and the formation of Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) to monitor the external audit services quality (Lamoreaux, 2016). The audit market dramatic changes have increased the audit requirements demands (e.g. internal controls systems effectiveness assessment) that resulted in shifting from Big 4 audit firms to local audit firms mainly due to enlarged audit fees (Blokdijk et al., 2006; Rama and Read, 2006; Lawrence et al., 2011; Cassell et al., 2013; Comprix and Huang, 2015). Especially after 2002, local auditors are progressively exposed to higher business risk due to their acceptance of bigger size clients approaching from predecessor Big 4 auditors (Hogan and Martin, 2009). However, clients could be hesitant to engage local audit firms because of the apparent variances in name recognition or reputation, practical competences and industry know-how. Market participants’ prospects or assurance requests (e.g. shareholders, creditors, etc.) could be of major significance in their unwillingness to consider local audit firms (Cullinan et al., 2012).

5- Summary and conclusion

The paper investigates, in an Egyptian context, the external auditor type (Big 4 vs local) implications on reporting quality (measured by DA) and related investors’ pricing reactions over 2012–2015, that is meant to be post the Egyptian revolution crisis.
The findings reveal the minimal external auditor’s role in mitigating earnings management. More specifically, EGX firms choosing Big 4 audits are significantly expected to report more DA, whether the disclosure of such DA is for signaling potential value increasing investments needs future research investigation.
Investigating the investors’ perspectives of audited DA, the empirical analysis indicates that neither DA nor the external audit firm type are considered as important factors for EGX firms’ stocks pricing.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

نوع حسابرس خارجی، اقلام تعهدی اختیاری و واکنش سرمایه گذاران

External auditor type, discretionary accruals and investors’ reactions

رابطه بین فعالیتهای مربوط به تامین مالی خارجی و مدیریت درآمد: شواهدی از مدیریت ریسک سازمانی

The relationship between external financing activities and earnings management: Evidence from enterprise risk management

چکیده
1- مقدمه
2- بررسی ادبیات و توسعه فرضیات
2-1- روش های مدیریت سوددهی و تامین مالی خارجی
2-2- نقش ERM
3- طرح تحقیق
3-1- داده ها و نمونه
3-2- مدل های تجربی
3-3- تعاریف متغیر
4- نتایج تجربی
4-1- آماره های توصیفی و همبستگی
4-2- نتایج رگرسیون
4-3- تجزیه و تحلیل های تکمیلی
5- نتیجه گیری

چکیده

مطالعه حاضر به بررسی تاثیر اقدامات تامین مالی خارجی بر تصمیمات مدیریت سوددهی و کنکاشی بیشتر پیرامون نقش مدیریت ریسک سازمانی (ERM) به عنوان عامل تعدیل کننده بالقوه در این ارتباط می پردازد. ما دریافتیم که مدیران هنگام پرداختن به اقدامات مربوط به تامین مالی از طریق سهام از اقدامات واقعی و مدیریت سوددهی مبتنی بر اقلام تعهدی استفاده می کنند. افزون بر این، هنگامی که شرکت ها از سیستم های ERM ضعیفی برخوردار هستند، مشاهده می شود که مدیران کمتر از مدیریت سوددهی اقدامات واقعی در راستای تامین مالی از طریق سهام استفاده می کنند. بنابراین، یافته های مرتبط با سیاست های ما نشان می دهد که سیستم های ERM ضعیف بیانگر مکانیزم های کنترل ضعیفی بوده و موشکافی مضاعف سرمایه گذاران را در پی داشته و در نتیجه استفاده مدیران از دستکاری در سوددهی اقدامات واقعی را برای لطمه زدن به ارزش شرکت در درازمدت محدود می سازد.

1- مقدمه

مقاله حاضر به بررسی رابطه بین اقدامات مربوط به تامین مالی خارجی و مدیریت سوددهی در شرایط محیط کنترل داخلی شرکت می پردازد که با مدیریت ریسک سازمانی (ERM) ارزیابی می شود. شرکت ها از طریق عرضه سهام یا اوراق قرضه می توانند به تامین مالی خارجی نائل شوند و نظریه ساختار سرمایه بر اهمیت تمایز بین تامین مالی از طریق سهام و اوراق قرضه تاکید می ورزد. از منظر هزینه سرمایه، تامین مالی از طریق اوراق قرضه مستلزم پرداخت بهره و اصل سررسید است، اما هیچ گونه فشار پرداختی در تامین مالی از طریق سهام وجود ندارد. با این حال، شرکت هایی که از تامین مالی از طریق سهام استفاده می کنند با فشارهای عملکردی مواجه می شوند زیرا عملکرد عملیاتی ضعیف باعث کاهش قیمت سهام می شود. از دیدگاه نظریه نمایندگی که در بر گیرنده حقوق کنترل است تامین مالی از طریق استقراض باعث حفظ نسبت جاری حقوق کنترل می گردد در حالی که تامنی مالی از سهام منجر به کاهش توانایی نظارتی اعتباردهندگان می شود.
مطالعات پیشین نشان می دهد که استفاده از تامین مالی خارجی منجر به درگیر شدن مدیران شرکت در مدیریت سوددهی می گردد (دوچارم، مالاتستا، و سفسیک، 2004؛ شیواکومار، 2000؛ شو و چیانگ، 2014؛ تئو و همکاران، 1998؛ یانگ و همکاران، 2016). این مطالعات بر مدیریت سوددهی مبتنی بر اقلام تعهدی و پیامدهای آن برای عملکرد شرکت ها پس از تامین مالی تمرکز دارند. به عنوان مثال، یانگ و همکاران (2016) نشان دادند که شرکت های با سطوح بالاتر مدیریت سوددهی و ریسک بحران مالی پس از SEO عملکرد ضعیفی دارند. هم چنین تحقیقات اخیر ناهنجاری تامین مالی خارجی را که به صورت اثرات منفی بر بازده سهام آتی و سودآوری حاصل از اقدامات تامین مالی خارجی شرکت ظاهر می شود، نشان دادند (بردشاو، ریچاردسون و اسلون، 2006؛ پاپاناستاسوپولوس و همکاران، 2011). اغلب مطالعاتی که در پی شناسایی ناهنجاری های خارجی هستند مبتنی بر استنتاج های مستقیم از پدیده ها یا فرضیه های احتمالی از دیدگاه تاثیر سرمایه گذاران خارجی بر تغییرات بازده مورد انتظار می باشند. فرضیه مدیریت سوددهی نقش معنی داری در توضیح ناهنجاری های خارجی دارد. این فرضیه اظهار می نماید که مدیران قبل از اجرای سیاست های مالی، سوددهی را رو به بالا دستکاری نموده و سرمایه گذاران خارجی به اشتباه تصور می نمایند که شرکت از عملکرد عملیاتی بهتری برخوردار است. هنگامی که سیاست های تامین مالی در جایگاه خود پیاده شوند، عملکرد شرکت ممکن است به علت تبدیل معکوس اقلام تعهدی مدیریت سوددهی، بدتر شده و در نتیجه سرمایه گذاران باید ارزش واقعی شرکت را دوباره ارزیابی نمایند. این اثر در نهایت منجر به بازده سرمایه گذاری منفی می شود (پاپاناستاسوپولوس و همکاران، 2011).

5- نتیجه گیری

با توجه به فرضیه مدیریت سوددهی، مدیران به دستکاری سوددهی رو به بالا جهت گمراهی سرمایه گذاران می پردازند تا القاء نمایند که شرکت قبل از اجرای سیاست های تامین مالی دارای عملکرد عملیاتی بهتر و ارزش بالاتری نسبت به زمان پرداختن به مدیریت سوددهی داشته است. وقتی که مدیریت سوددهی معکوس می شود، افت عملکرد عملیاتی شرکت، سرمایه گذاران را وادار می کند تا در ارزش شرکت بازنگری نموده و در نتیجه بازده سرمایه سرمایه گذاری منفی را بر سرمایه گذاران تحمیل می نماید. مطالعه حاضر بررسی می کند که آیا ناهنجاری های تامین مالی خارجی با استفاده مدیران از استراتژی مدیریت سوددهی ارتباط داشته و یا انتخاب استراتژی مدیریت سوددهی متاثر از وجود و اثربخشی ساختار ERM است یا خیر.

Abstract

This study examines the impact of external financing activities on earnings management decisions and further explores the role of enterprise risk management (ERM) as a potential moderating factor in this association. We find that managers use both real-activities and accrual-based earnings management when engaging in equity financing activities. Moreover, when firms have weaker ERM systems, we find that managers are less likely to use real-activities earnings management in their equity financing efforts. Therefore, our policy-relevant findings suggest that weaker ERM systems can signal poor control mechanisms and attract additional investor scrutiny, thus constraining managers’ use of real-activities earnings manipulation to harm long-term firm value.

1- Introduction

This paper examines the relationship between external financing activities and earnings management within the setting of a firm’s internal control environment as measured by Enterprise Risk Management (hereafter, ERM).2 Firms can obtain external financing through equity or debt offerings, and capital structure theory emphasizes the importance of distinguishing between equity and debt financing.3 From a capital cost perspective, debt financing necessitates the payment of interest and matured principal, but there is no such payment pressure in equity financing. However, firms employing equity financing face performance pressures because poor operational performance will result in a reduced stock price. From an agency theory perspective incorporating control rights, debt financing maintains the current proportion of control rights whereas equity financing reduces the monitoring ability of creditors.4
Prior studies find that the use of external financing can drive firm managers to engage in earnings management (DuCharme, Malatesta, & Sefcik, 2004; Shivakumar, 2000; Shu and Chiang, 2014; Teoh et al., 1998; Yang et al., 2016). These studies focus on accrual-based earnings management and its consequences for post-financing firm performance. For example, Yang et al. (2016) show that firms with higher levels of earnings management and distress risk perform poorly after SEOs. Recent research also documents external financing anomalies, which manifest as negative effects on future stock returns and profitability from a firm’s external financing activities (Bradshaw, Richardson, & Sloan, 2006; Papanastasopoulos et al., 2011). Most studies that attempt to detect such external anomalies are based on direct inferences of possible phenomena or hypotheses from the perspective of the impact of outside investors on the change in expected returns. The earnings management hypothesis contributes significantly to the explanation of external anomalies. It argues that managers will manipulate earnings upward before implementing financing policies, and external investors will mistakenly believe that the firm has better operating performance as a consequence. Once the financing policies are in place, the firm’s performance may deteriorate due to the reversal of earnings management accruals, thus forcing investors to reevaluate the true value of the firm. This effect ultimately yields negative investment returns (Papanastasopoulos et al., 2011).

5- Conclusion

According to the earnings management hypothesis, managers manipulate earnings upwards to mislead investors into believing that the firm has better operational performance and a higher value than it actually does by engaging in earnings management prior to implementing financing policies. Once the earnings management is reversed, the firm’s deteriorating operational performance forces investors to reconsider the value of the firm, thus imposing negative investment returns on investors. This study explores whether such external financing anomalies are associated with the managers’ use of earnings management strategies and whether the choice of an earnings management strategy is affected by the presence and effectiveness of an ERM structure.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

رابطه بین فعالیتهای مربوط به تامین مالی خارجی و مدیریت درآمد: شواهدی از مدیریت ریسک سازمانی

The relationship between external financing activities and earnings management: Evidence from enterprise risk management

آیا مدیریت سود به نرخ تخفیف حساس است؟

Is earnings management sensitive to discount rates?

چکیده
1 پیشگفتار
2 پیش زمینه
3 یک شبیه‌سازی ساده
4 داده‌ها و روش‌شناسی تجربی
4.1 داده‌ها و معیارهای مدیریت سود
4.2 مدل‌های رگرسیون
5 تخمین مدل
5.1 آمار توصیفی
5.2 نتایج
6 نیرومندی و تجزیه و تحلیل حساسیت
7 بحث و محدودیت‌ها
8 نتیجه‌گیری
منابع

چکیده

استدلال می‌کنیم که انتخاب روش مدیریت سود توسط مدیران بستگی به مبادله در ارزش فعلی سود خالص مورد انتظار آینده در ارتباط با آن انتخاب دارد. به ویژه بررسی می‌کنیم که آیا نرخ‌های تخفیف به این احتمال مربوط می‌شوند که مدیران، مدیریت سود را تشویق به تحقق یا حذف اهداف مختلف سود می‌کنند. یکی از یافته‌های ما این است که نرخ‌های تخفیف دارای ارتباط مثبت با مدیریت سود در جهت افزایش درامد هستند. بدین معنا که هنگامی که نرخ‌های تخفیف بالاتر هستند، مدیران، هر دوی مدیریت سود واقعی و مبتنی بر اقلام تعهدی را افزایش می‌دهند. با این حال، میزان اقتصادی بودن این ارتباط نسبتا متوسط است.

1 پیشگفتار

این مقاله به بررسی این موضوع می‌پردازد که آیا تصمیمات مدیران برای مشارکت در مدیریت سود در جهت افزایش درامد دارای حساسیت نسبت به نرخ‌های تخفیف هستند. از مدیران منطقی انتظار می‌رود که از استراتژی‌هایی طرفداری و استفاده کنند که سود آن‌ها را حتی به هزینه سایر ذینفعان افزایش دهند (جنسن و مکلینگ، 1976).  گزارش مالی، روشی را برای خدمت به منافع شخصی فراهم می‌کند، به ویژه زمانی که بین کاربران و ارائه دهندگان گزارش‌ها عدم تقارن اطلاعاتی وجود دارد. مدیران می‌توانند فعالیت‌های اقتصادی واقعی یا حسابداری را برای مدیریت عملکرد کوتاه مدت، و در نتیجه، خدمت به منافع شخصی خود، با ارائه جبران عملکرد مبتنی بر سود (گیور، گیور و اوستین، 1995؛ هیلی، 1985؛ هولثازن، لارکر و اسلوان، 1995؛ واتس و زیمرمن، 1986)  برای تحقق انتظارات بازار سرمایه (ایمس، 1998)  یا قبل از IPOs (تئو، ولچ و وانگ، 1998)  اتخاذ کنند.

8 نتیجه‌گیری

ارتباط بین نرخ‌های تخفیف و مدیریت سود در جهت افزایش درامد را بررسی می‌کنیم. انتظار داریم که نرخ‌های تخفیف بالاتر، ارزش فعلی مدیریت سود را کمتر از ارزش فعلی عدم مدیریت سود کاهش دهند. در نتیجه، این، احتمال مدیریت سود از طریق فعالیت‌های عملیاتی واقعی یا اقلام تعهدی را افزایش می‌دهد. در محیط‌های انگیزشی خاص، روابط مثبت و معناداری را بین پروکسی برای نرخ‌های تخفیف مدیران و مدیریت سود در جهت افزایش درامد کشف می‌کنیم. افزایش در مدیریت سود، برای هر دوی مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و مدیریت سود واقعی، رایج است. به ویژه، براوردهای ما نشان می‌دهند که افزایش یک درصدی در نرخ تخفیف، افزایش متوسط اقتصادی تقریبا 14/0 درصدی دارایی‌های کل از طریق مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و افزایش متوسط اقتصادی 23/0 درصدی دارایی‌های کل از طریق مدیریت سود واقعی را به همراه دارد.

Abstract

We argue that managers’ choice to manage earnings depends on the trade-off in the present value of expected future net benefits associated with that choice. Specifically, we examine if discount rates are associated with the likelihood that managers engage in earnings management to meet or beat various earnings targets. We find that discount rates are positively associated with income-increasing earnings management. This means that managers increase both accrual-based and real earnings management when discount rates are higher. However, the economic magnitude of this association is relatively moderate.

1 Introduction

This paper examines whether managers’ decisions to engage in income-increasing earnings management are sensitive to discount rates. Rational managers are expected to pursue and favor strategies that maximize their own gains, even at the expense of other stakeholders (Jensen & Meckling, 1976). Financial reporting provides one way to serve self-interests, particularly when information asymmetry exists between users and providers of the reports. Managers can take accounting or real economic actions to manage short-term performance and, consequently, serve self-interests e.g. by triggering earnings-based performance compensation (Gaver, Gaver, & Austin, 1995; Healy, 1985; Holthausen, Larcker, & Sloan, 1995; Watts & Zimmerman, 1986) to meet capital market expectations (Eames, 1998) or prior to IPOs (Teoh, Welch, & Wong, 1998).

8 Conclusion

We examine the association between discount rates and income-increasing earnings management. We expect that higher discount rates reduce the present value of managing earnings less than the present value of not managing earnings. Consequently, this increases the likelihood of earnings management either through accruals or real operating activities. In certain incentive settings, we find positive and significant associations between the proxy for managers’ discount rates and income-increasing earnings management. The increase in earnings management is prevalent both for accrual-based earnings management and real earnings management. Specifically, our estimations suggest that a one percentage-point increase in the discount rate is associated with an economically moderate increase of about 0.14 percentage-points of total assets through accrual-based earnings management and 0.23 percentage-points of total assets through real earnings management.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

آیا مدیریت سود به نرخ تخفیف حساس است؟

Is earnings management sensitive to discount rates?

کیفیت اطلاعات حسابداری و خطر سیستماتیک

Accounting information quality and systematic risk

چکیده

مقدمه

پیش زمینه ی نظری

ساختار نمونه

اندازه گیری خطر سیستمی

معیار های کیفیت اطلاعات حسابداری

متغیر های کنترل

خلاصه ی آمار

نتایج

رگرسیون OLS از ریسک سیستمی نسبت به کیفیت اطلاعات حسابداری

رگرسیون Fama -MacBeth برای ریسک سیستمی مبتنی بر کیفیت اطلاعات حسابداری

رگرسیون DID برای ریسک سیستمی بر اساس کیفیت اطلاعات حسابداری

نتایج بر اساس معیار های بدون مدل برای ریسک در شرکت

ارزیابی های اضافی برای بررسی قدرت مدل سازی

نکات جمع بندی

چکیده

موضوع تاثیر کیفیت حسابداری اطلاعات و چگونگی این تاثیر بر روی هزینه سرمایه، موضوع بحث های متعددی بوده است. ما با بررسی رابطه ی بین کیفیت اطلاعات حسابداری و خطر سیستمی سعی می کنیم تا بخش هایی از این مبحث را بررسی کنیم و کار خودمان را بر اساس مباحث نظری جدید در این رابطه انجام می دهیم. با استفاده از گروهی از شرکت هایی که به صورت مشترک در CRSP و مجموعه داده های Compustat از 1962 تا 2012 لیست شده اند، ما نشان می دهیم که کیفیت اطلاعات حسابداری به صورت محسوس و موثری با خطر سیستمی، مرتبط می باشد. این رابطه نسبت به متغیر های نماینده ی جایگزین برای دو ساختار متفاوت، حالتی قوی دارد که شامل یک معیار بدون مدل برای ریسک می باشد. تحلیل های بیشتر نشان می دهد که بهبود کیفیت اطلاعات حسابداری منجر به کاهش خطر سیستمی می شود. این یافته ها، کاربرد های مهمی برای تصمیم گیری های افشا، مدیریت سهام و قیمت گذاری بر روی دارایی ها دارد.

نکات جمع بندی

ما به بررسی چند و چون رابطه ی کیفیت اطلاعات حسابداری و ریسک سیستمی در یک نمونه ی جامع از شرکت های مشترک لیست شده در CRSP و مجموعه داده ی Cpmpustat از سال 1962 تا 2012 پرداختیم. با استفاده از معیار های مختلف کیفیت اطلاعات حسابداری و ریسک سیستمی، ما به این نتیجه رسیدیم که این دو ساختار به صورت محسوس و منفی با هم رابطه دارند. ما ماهیت علی این رابطه را با استفاده از سه آزمایش شبه طبیعی و روش تفاوت در تفاوت ها( DID) بررسی کردیم. نتایج نشان می دهد که افزایش در کیفیت اطلاعات حسابداری منجر به کاهش ریسک سیستمی می شود . به صورت کلی، نتایج ما ، شواهد تجربی برای نظریه های جدید فراهم می کند که این نظریه ها بیان می کنند کیفیت اطلاعات حسابداری تاثیر منفی بر روی ریسک سیستمی دارد. این تاثیرات ، کارایی های مفید و مهمی برای تصمیم گیری در مورد افشای اطلاعات، برنامه های راهبردی تامین، مدیریت مجموعه های شرکتی و قیمت گذاری بر روی دارایی ها دارد.

Abstract

Whether and how accounting information quality affects the cost of capital has been a matter of much debate. We contribute to this debate by linking accounting information quality to systematic risk, inspired by recent theoretical discussions. Using the universe of firms jointly listed in the CRSP and Compustat databases from 1962 to 2012, we find that accounting information quality is significantly and negatively related to systematic risk. This relation is robust to alternative proxies for the two constructs, including a model-free measure of risk. Further analysis indicates that improving accounting information quality causes systematic risk to decrease. These findings have important implications for disclosure decisions, portfolio management, and asset pricing.

5- Concluding remarks

We investigate whether and how accounting information quality affects systematic risk in the universe of firms jointly listed in the CRSP and Compustat databases from 1962 to 2012. Using various measures of accounting information quality and systematic risk, we find that the two constructs are significantly and negatively correlated. We examine the causal nature of this relation by adopting three pseudo-natural experiments and a differences-in-differences approach. The results suggest that increases in accounting information quality cause systematic risk to decrease. Overall, our results provide empirical support to several recently developed theories that suggest a negative effect of accounting information quality on systematic risk. Such an effect has important implications for disclosure decisions, hedging strategies, portfolio management, and asset pricing.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

کیفیت اطلاعات حسابداری و خطر سیستماتیک

Accounting information quality and systematic risk

تأثیر قدرت مدیر عامل و مدیر ارشد مالی روی مدیریت درآمد واقعی و اقلام تعهدی

The influence of CEO and CFO power on accruals and real earnings management

چکیده
1- پیشگفتار
2- تحقیقات پیش زمینه و توسعه فرضیه
2-1- تاثیر قدرت CEO/CFO روی فرایند گزارش مالی
2-2- توسعه فرضیه
3- طرح پژوهش
3-1- معیارهای قدرت CEO و CFO
3-2- تخمین مدیریت سود اقلام تعهدی (AEM)
3-3- تخمین مدیریت سود واقعی (REM)
3-4- مدل‌های تجربی
4- انتخاب نمونه و آمار توصیفی
5- نتایج تجربی
5-1- تخمین AEM از معادله (1): آزمون‌های تجربی H1a و H2a
5-2- تخمین REM از معادله (1): آزمون‌های تجربی H1b و H2b
5-3- معیار پیشنهادی مدیریت سود
6- نتیجه‌گیری‌ها

چکیده

در این مطالعه، تاثیر قدرت CEO و CFO روی مدیریت سود واقعی و اقلام تعهدی (به ترتیب، AEM و REM) و میزان کاهش تاثیر CEO روی AEM و REM توسط CFO و میزان کاهش تاثیر CFO روی AEM و RFM توسط CEO را مورد بررسی قرار می‌دهیم. علاوه‌ بر این، این موضوع را بررسی می‌کنیم که آیا تصویب قانون سربانز-اکسلی (SOX)، این اثرات را تغییر داده است یا نه. در دوره قبل از SOX متوجه می‌شویم که AEM (REM) هنگامی بیشتر است که CEO (CFO)، نسبت به CFO (CEO) قدرتمند باشد. با این حال، در دوره پس از SOX، کشف می‌کنیم که تاثیر قدرت نسبی CFO روی AEM کاهش می‌یابد، در حالی که تاثیر قدرت نسبی CFO روی REM ثابت می‌ماند. علاوه‌براین، شواهدی را می‌یابیم مبنی بر این که CFOهای قدرتمند، از اولویت‌های REM ِ CEOهای قدرتمند در دوره قبل از SOX جلوگیری می‌کنند، اما در دوره پس از SOX این اتفاق نمی‌افتد. به طور خلاصه، نتایج ما نشان می‌دهند که قدرت CEO نسبت به CFO، فاکتور مهمی در هر دوی نوع و اندازه مدیریت سود است.

6- نتیجه‌گیری‌ها

هدف اصلی این مطالعه، بررسی تاثیر «قدرت» مشترک CEO/CFO روی فرایند گزارش مالی است. برای انجام این کار، شواهدی را در مورد ارتباط بین قدرت اجرایی (هر دوی CEO و CFO)، و 1) مدیریت سود اقلام تعهدی، 2) مدیریت سود واقعی، و 3) تحقق یا عدم تحقق پیش‌بینی‌های سود تحلیلگران فراهم می‌کنیم. علاوه‌براین، به بررسی این موضوع می‌پردازیم که آیا قدرت CFO (CEO)، تاثیر CEOهای (CFOهای) قدرتمند روی مدیریت سود را کاهش می‌دهد. نتایج اولیه ما را به صورت زیر می‌توان خلاصه کرد: 1) CEOهای قدرتمند، AEM را به REM ترجیح می‌دهند به ویژه در دوره قبل از SOX؛ 2) CFOهای قدرتمند، REM را به AEM در هر دو دوره قبل و پس از SOX ترجیح می‌دهند؛ 3) CFOهای قدرتمند قادر به محدود ساختن استفاده از AEM توسط CEOهای قدرتمند هستند؛ و 4) CEOهای قدرتمند، استفاده CFOهای قدرتمند از REM را محدود می‌سازند، اما تنها در دوره قبل از SOX.

Abstract

In this study, we examine the effect of CEO and CFO power on both accruals and real earnings management (AEM and REM, respectively), and the extent to which CEO and CFO power mitigate the effect of one another on AEM and REM. We further examine whether the passage of the Sarbanes-Oxley Act (SOX) altered these effects. In the pre-SOX period, we find that AEM (REM) is greater when the CEO (CFO) is powerful relative to the CFO (CEO). In the post-SOX period, however, we find that the effect of relative CEO power on AEM subsides, whereas the effect of relative CFO power on REM persists. Additionally, we find evidence to suggest that powerful CFOs inhibit the AEM preferences of powerful CEOs in both the pre- and post-SOX periods. Finally, we find evidence to suggest that powerful CEOs inhibit the REM preferences of powerful CEOs in the pre-SOX period, but not in the post-SOX period. Collectively, our results suggest that the power of the CEO relative to the CFO is an important factor in the both the type and magnitude of earnings management.

6- Conclusions

The primary objective of our study is to investigate the influence of joint CEO/CFO ‘‘power’’ on the financial reporting process. In so doing, we provide evidence on the relationship between executive power (both CEO and CFO); and (1) accrual earnings management, (2) real earnings management, and (3) meeting or beating analysts’ earnings forecasts. In addition, we investigate whether CFO (CEO) power mitigates the influence of powerful CEOs (CFOs) in managing earnings. Our primary results can be summarized as follows: (1) powerful CEOs prefer AEM over REM particularly in the pre-SOX period; (2) powerful CFOs prefer REM over AEM power in both the pre and post-SOX periods; (3) powerful CFOs are able to limit the AEM of powerful CEOs; and (4) powerful CEOs limited the REM of powerful CFOs, but only in the pre-SOX period.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تأثیر قدرت مدیر عامل و مدیر ارشد مالی روی مدیریت درآمد واقعی و اقلام تعهدی

The influence of CEO and CFO power on accruals and real earnings management

تأثیر کیفیت اقلام تعهدی روی رابطه مابین افشای اختیاری و نامتقارنی اطلاعات در کره

The Effect Of Accruals Quality On The Association Between Voluntary Disclosure And Information Asymmetry In Korea

چکیده
1- مقدمه
2- زمینه و ایجاد فرضیات
2-1- افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات
2-2- کیفیت اقلام تعهدی، افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات
3- طراحی تحقیق
3-1- مدل‌های رگرسیون
3-2- ارزیابی متغیرها
3-3- انتخاب نمونه
4- نتایج تجربی
4-1- آمارهای توصیفی
4-2- تحلیل همبستگی:
4-3- نتایج چند متغیره
5- نتیجه گیری
منابع

چکیده

ما با استفاده از داده‌های مربوط به افشای داوطلبانۀ شرکتها از بورس اوراق بهادار کره، ابتدا بطور تجربی رابطه بین افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات را بررسی می‌کنیم و سپس نظر به اینکه کره استانداردهای گزارشگری مالی بین المللی (IFRS) را در سال 2011 اتخاذ کرده بود، به بررسی میزان تأثیرپذیری این رابطه با کیفیت اقلام تعهدی می‌پردازیم.
ما از معیارهای عدم تقارن اطلاعات Comprix و همکاران (2011) و Shin و Park (2014) استفاده می‌کنیم. این معیارها نوسانات بازده سهام بطور روزانه (VOLA) و برگشت حجم معاملات (VOL) هستند. برای ارزیابی اقلام تعهدی، از مدل اصلاح شدۀ جونز توسط Dechow و همکاران (1995)، و مدل اقلام تعهدی هماهنگ با عملکرد Kothari و همکاران استفاده می‌کنیم. مقادیر مطلق اقلام تعهدی به عنوان پروکسی برای کیفیت اقلام تعهدی مورد استفاده قرار می‌گیرند. نمونه‌های پژوهش پایانی در مورد اقلام تعهدی برای این مطالعه، 1226 شرکت (شرکت-سال) می‌باشد.
یافته‌های تحقیق بطور کل فرضیات ما را تأیید می‌کنند. اولاً، همانطور که انتظار داریم رابطه بین افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات به لحاظ آماری مثبت و معنی دار است. شرکت‌های کره که دارای افشای داوطلبانه بالایی هستند، نوسانات بازده سهام روزانه بالاتر و حجم معادلات کمتری را تجربه می‌کنند که بدین معنی است که شرکتها تمایل دارند اطلاعات متعصبانه خود را به خارج افشا نمایند، که با مطالعات پیشین انجام شده در کره مطابقت دارد. دوما، کیفیت اقلام تعهدی ( متغیر تعدیل کننده) در رابطه بین افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات به لحاظ آماری منفی و معنی دار است. بنابراین، می‌توانیم نتیجه بگیریم که زمانی که کیفیت اقلام تعهدی بالا باشد، افشای داوطلبانۀ بیشتر، عدم تقارن اطلاعات را کاهش می‌دهد. این یافته‌ها بدین معنی هستند که کیفیت اقلام تعهدی به عنوان مکانیسمی برای کاهش اثر منفی افشای داوطلبانه بر عدم تقارن اطلاعات پس از پذیرش IFRS در کره عمل می‌کند. محدودیت این مطالعه به گونه‌ای است که ما ممکن است سایر متغیرهای حذف شده و پروکسی‌ها را برای کیفیت اقلام تعهدی، افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات در نظر نگرفته باشیم.

5- نتیجه گیری

ما به لحاظ تجربی رابطه بین افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات را بررسی می‌کنیم و سپس نظر به اینکه کره استانداردهای گزارشگری مالی بین المللی (IFRS) را در سال 2011 اتخاذ کرده بود، به بررسی میزان تأثیرپذیری این رابطه با کیفیت اقلام تعهدی می‌پردازیم. یافته‌های تحقیق بطور کل فرضیات ما را تأیید می‌کنند. اولاً، رابطه بین افشای داوطلبانه و عدم تقارن اطلاعات طبق انتظار ما به لحاظ آماری مثبت و معنی دار است. شرکت‌های کره که دارای افشای داوطلبانه بالایی هستند ، تغییرپذیری بالاتری را در بازده سهام روزانه و تغییرپذیری کمتری را در حجم معاملات خود تجربه می‌کنند، این بدین معنی است که شرکتها تمایل به افشای اطلاعات متعصبانه خود به بیرون دارند و این امر با مطالعات پیشین انجام شده در کره مطابقت دارد. ثانیاً، تأثیر کیفیت اقلام تعهدی (متغیر تعدیل کننده) بر رابطه بین عدم تقارن اطلاعات، به لحاظ آماری منفی و معنی دار است. بنابراین، می‌توانیم نتیجه بگیریم که زمانیکه کیفیت اقلام تعهدی بالا باشد، افشای داوطلبانة بیشتر موجب کاهش عدم تقارن اطلاعات می‌شود. این یافته‌ها نشان می‌دهند که کیفیت اقلام تعهدی به عنوان مکانیسمی برای کاهش تأثیر منفی افشای داوطلبانه بر عدم تقارن اطلاعات پس از اتخاذ IFRS در کره عمل می‌کند.

Abstract

Using data on the firms’ voluntary disclosures from the Korea Stock Exchange from 2011 to 2014, we first empirically examine the association between voluntary disclosure and information asymmetry and then investigate the extent to which this association is affected by accruals quality since Korea adopted International Financial Reporting Standards (IFRS) in 2011. We use Comprix et al. (2011) and Shin and Park (2014)’s measures of information asymmetry. They are daily stock return volatility (VOLA) and trading volume turnover (VOL).
We use the Dechow et al.’s (1995) revised Jones model and the Kothari et al.’s (2005) performance matched discretionary accrual model to measure the discretionary accruals. The absolute values of discretionay accruals are used as proxies for accruals quality. Final research samples with voluntary disclosure for this study are 1,226 (firms-years) companies.
The research findings generally support our hypotheses. First, the relation between voluntary disclosure and information asymmetry is statistically and significantly positive as we have expected. The Korean companies with high voluntary disclosure would experience higher daily stock return volatility and less trading volume, which implies that companies tend to disclose biased information to the outside, which is consistent with prior studies in Korea. Second, the accruals quality (moderating variable) on the relation between voluntary disclosure and information asymmetry is statistically and significantly negative. Thus, we can conclude that when accruals quality is high, more voluntary disclosure decreases information asymmetry. These findings imply that accruals quality works as a mechanism in reducing the negative effect of voluntary disclosure on information asymmetry after the adoption of IFRS in Korea. The limitation of this study is such that we might not have considered other omitted variables and other proxies for the accruals quality, voluntary disclosure, and information asymmetry.

5- CONCLUSION

We empirically examine the association between voluntary disclosure and information asymmetry and then investigate the extent to which this association is affected by accruals quality since Korea adopted International Financial Reporting Standards (IFRS) in 2011. The research findings generally support our hypotheses. First, the relation between voluntary disclosure and information asymmetry is statistically and significantly positive as we have expected. The Korean companies with high voluntary disclosure would experience higher daily stock return variability and less trading volume, which implies that companies tend to disclose biased information to the outside, which is consistent with prior studies in Korea. Second, the accruals quality (moderating variable) on the relation between voluntary disclosure and information asymmetry is statistically and significantly negative. Thus, we can conclude that when accruals quality is high, more voluntary disclosure decreases information asymmetry. These findings imply that accruals quality works as a mechanism in reducing the negative effect of voluntary disclosure on information asymmetry after the adoption of IFRS in Korea.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تأثیر کیفیت اقلام تعهدی روی رابطه مابین افشای اختیاری و نامتقارنی اطلاعات در کره

The Effect Of Accruals Quality On The Association Between Voluntary Disclosure And Information Asymmetry In Korea

حسابرسان مشغول به کار، رفتار اخلاقی و کیفیت اقلام تعهدی اختیاری در مالزی

Busy Auditors, Ethical Behavior, and Discretionary Accruals Quality in Malaysia

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

حسابرسان مشغول، رفتار اخلاقی و کیفیت اقلام تعهدی اختیاری در مالزی

Busy Auditors, Ethical Behavior, and Discretionary Accruals Quality in Malaysia

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

نقش مبنای حسابداری اقلام تعهدی در پیش بینی جریانات نقدی آتی: شواهدی از نیجریه

The Role of Accrual Accounting Basis in the Prediction of Future Cash Flows: The Nigerian Evidence

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

نقش مبنای حسابداری اقلام تعهدی در پیش بینی جریانات نقدی آتی: شواهدی از نیجریه

The Role of Accrual Accounting Basis in the Prediction of Future Cash Flows: The Nigerian Evidence

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

اقلام تعهدی درصدی و ناهنجاری اقلام تعهدی: شواهدی از کره

Percent accruals and the accrual anomaly: Korean evidence

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تعهدات درصد ی و ناسانی تعهدی

Percent accruals and the accrual anomaly: Korean evidence

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

کیفیت اقلام تعهدی در برابر کیفیت افشا: جایگزین یا مکمل؟

Accruals quality vis-à-vis disclosure quality: Substitutes or complements?

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

کیفیت اقلام تعهدی در برابر کیفیت افشا: جایگزین یا مکمل؟

Accruals quality vis-à-vis disclosure quality: Substitutes or complements?

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.