اثرات شوک های نفت خام بر رفتار تغییرات بازار سهام: رویکرد تغییر ساختار

The effects of crude oil shocks on stock market shifts behaviour: A regime switching approach

چکیده
1. مقدمه
2. داده ها و روش
3. انتخاب مدل و نتایج تخمین
4. خلاصه و سخنان پایانی
قدردانی ها
مراجع

چکیده
در این مقاله مدل سوئیچینگ- مارکوف EGARCH دو ساختاری را که توسط هنری [هنری ، او. ، 2009] معرفی شدارائه کردیم.. هنری. او در سال 2009 مدل سوئیچینگ ساختار را با توجه به رابطه‌ی برقرار شده بین بازده‌های سهام و نرخ‌های بهره‌ی کوتاه مدت تعریف نموده است (ژورنال خدمات بانکی و مالی، شماره‌ی 33 ، 405-414).هدف ما این است که رابطه موجود بین شوک‌های قیمت نفت خام و بازارهای سهام را مورد بررسی قرار بدهیم. با اعمال این مدل روی بازارهای سهام کشورهای انگلیس، فرانسه، ژاپن در محدوده‌ی زمانی تحت نمونه گیری (از ژانویه‌ی 1989 تا دسامبر 2007) به نتایج مطلوبی دست یافته‌ایم. ما موفق به شناسایی دو دسته از سری‌های رفتاری شده‌ایم. یکی از آن‌ها نشان دهنده‌ی ساختاری با میانگین کم و واریانس بالاست ، در حالیکه سری دوم به ساختاری با میانگین بالا/ واریانس کم اختصاص یافته است. همچنین شواهدی وجود دارد مبنی بر اینکه دوره‌های رکودی رایج با ساختارهایی با میانگین بالا/ واریانس کم تلاقی دارد. علاوه بر این، این امکان را در نظر گرفته‌ایم که بازده‌های واقعی سهام و احتمال جابه جایی از یک ساختار به ساختاری دیگر به متغیر “افزایش خالص بهای نفت” بستگی دارند. نتایج نشان می‌دهند که افزایش قیمت نفت، تأثیر زیاد و معناداری را روی نوسانات بازدهی سهام و نیز احتمال جابه جایی/ تعویض ساختارها به جا خواهد گذاشت.

2 داده‌ها و متدولوژی
2-1 : داده‌ها، مشخصات متغیرها،تحلیل اولیه
در این مطالعه از بازده‌های واقعی سهام سه کشور صنعتی مهم یعنی ژاپن (نیکی 225)، انگلیس (FTSE100) و فرانسه (CAC40) سود برده‌ایم. قیمت نهایی دو محصول مهم نفت خام را نیز لحاظ کرده‌ایم. این قیمت‌ها به عنوان قیمت آمریکایی سهام نفت سبک وست تگزاس اینترمدیت (WTI) و نفت برنت بیان شده بر حسب دلار در بشکه بیان می‌شوند. دوره‌ی نمونه شامل فراوانی ماهیانه است از ژانویه‌ی 1989 تا دسامبر 2007 برای مجموعاً 228 مشاهده است. سری‌های زمانی قیمت CO از اطلاعات وزارت انرژی آمریکا استخراج شده‌اند (اداره‌ی اطلاعات انرژی). سری‌های شاخص سهام از پایگاه داده‌ی آمار مالی بین المللی (IFS) استخراج شده‌اند . بازده‌های دارایی‌های بازار سهام به شکل زیر محاسبه می‌شوند :

در این رابطه P(t) قیمت سهام در ماه t است. برای هر کشور، بازده‌های واقعی سهام به عنوان تفاوت بین بازده‌های ترکیبی پیوسته شاخص قیمت سهام و نرخ تورم مبتنی بر تفاوت لگاریتمی در شاخص قیمت مصرف کننده تعریف می‌شوند.شاخص‌های قیمت مصرف کننده از پایگاه داده‌ی OECD استخراج شده‌اند. به این دلیل از سری‌های زمانی ماهیانه استفاده می‌کنیم چرا که بر این عقیده هستیم تغییرات ساختاری در گذر زمان با دقت بیشتری شناسایی می‌شوند. از سوی دیگر ، داده‌های فصلی دارای مشاهدات کافی نیستند و تحلیل در دوره‌های بحران را بی ارزش می‌کنند ، چرا که بحران‌ها معمولاً کوتاه مدت هستند.از سوی دیگر داده‌های روزانه دارای نویز بسیار بالایی هستند و نتایج تخمینی مبهمی را در پی خواهند داشت (راچموند و سوسمل ، 1998). این شرایط با ترسیم سری بازده‌های ماهیانه برای سه بازار سهام قابل مشاهده هستند (شکل 1). همانطور که در شکل 1 مشاهده می‌شود، پنل عمودی سمت راست با بازدهی منفی بزرگ در طول نمونه همراه می‌شود. این جنبه نشان داده که تغییرات ساختار در این دوره رخ می‌دهند.انتخاب متغیر قیمت نفت مهم است . با توجه به مطالعه‌ی همیلتون (1996)، ما متغیر افزایش خالص قیمت نفت (NOPI) را انتخاب می‌کنیم و قیمت فعلی نفت را به ارزش آن در سال – و نه ماه قبل نسبت می‌دهیم.به بیان دقیق‌تر، این متغیر برابر با تفاوت بین قیمت نهایی ماهیانه‌ی فعلی نفت و مقدار حداکثری سال قبل بوده و در این حالت مثبت است، در غیر اینصورت صفر است.NOPI به شکل زیر تعریف می‌شود.

به عبارتی دیگر، فرض می‌شود تغییرات قیمت نفت روی اقتصاد تاثیرگذار هستند، تنها در مواقعی که نفت در قیمت‌های بالاتری نسبت به زمان‌های قبلی معامله بشود.به منظور تعیین اثر آثار شوک قیمت نفت بر بازده‌های واقعی سهام، در ابتدا باید شاخص مناسبی را برای شوک قیمت نفت تعیین کرده تا آن را در مدل MS-EGARCH اعمال بکنیم.قیمت NOPI پیشنهاد شده توسط همیلتون را برای تخمین نوسانات قیمتی مورد استفاده قرار داده‌ایم. این متغیر دارای رابطه‌ی پایداری با متغیرهای اقتصاد کلان است و لذا این فرض مورد پشتیبانی قرار می‌گیرد. فرض می‌شود که اگر قیمت‌های فعلی نفت در یک دوره از پیک قیمتی دوره‌ی قبل بالاتر بروند ، آنگاه تاثیری به جا می‌ماند. اما اگر قیمت‌ها به پیک قبلی نرسند، آنگاه این متغیر صفر است و تأثیر زیادی نخواهد داشت. کوبو ریس و پرز کورس (2005) با تحلیل رابطه‌ی شوک قیمت نفت و بازده‌ها مطابق مدل همیلتون (1989) نیز از این رابطه پشتیبانی به عمل آورده‌اند.همیلتون مفهوم NOPI را در مدل VARوارد کرده است تا رابطه‌ی معناداری را بین قیمت‌های نفت و خروجی واقعی آمریکا کشف کند. منرا و کولوگنی (2006) با استفاده از مدل MS-ARنشان دادند که NOPI و نوسانات نفت در تعریف شوک قیمت بخوبی آثار وارده بر رشد اقتصادی را منعکس می‌کنند.پارک و راتی (2008) در مقاله‌ی خود از معیار NOPI برای بررسی تاثیرات شوک قیمت نفت بر بازده‌های واقعی سهام در آمریکا و 13 کشور اروپایی در حد فاصل 1986-2001 و 2005 الی 2012 سود برده‌اند.آن‌ها دریافتند که شوک قیمت نفت اثر منفی را روی بازارهای سهام بجا می‌گذارد. همچنین کونگ و همکاران (2008) نیز متغیر NOPIرا به عنوان تبدیل غیرخطی سری‌های زمانی CO انتخاب کرده و تأثیر شوک نوسانات بازار CO بر رفتار سهام بازار چین را مورد بررسی قرار داده‌اند. آن‌ها دریافتند که شوک‌های چشمگیر قیمت نفت با کاهش قیمت سهام شرکت نفت چین همراه می‌شود (کونگ و همکاران، 2008)

در شکل 1 ، در پنل عمودی راست با پدیده‌ی خوشه بندی نوسانات روبرو هستیم. در واقع تغییرات چشمگیر قیمت سهام (افزایش- کاهش) با تغییرات چشمگیر قیمت (افزایش – کاهش) در ماه‌های بعدی همراه می‌شوند. این خوشه بندی نوسانات یک انگیزه‌ی رایج نسبت به مدل‌های GARCH برای تعریف ویژگی‌های بازده واقعی سهام محسوب می‌شود.در جدول 1 گزارش آمار ماهیانه‌ی بازده‌های سهام CAC40، نیکی 225 ، FTSE100 ، بعلاوه ی NOPI برای نفت تگزاس آمریکا و برنت اروپا ارائه شده است.

تاثیر COVID-19 بر وابستگی بازار سهام چین

The Impact of COVID-19 on the Dependence of Chinese Stock Market

1 مقدمه
2 مکانیزم وابستگی بازار سهام (بازار بورس) و متدولوژی
1-2 مکانیزم وابستگی بازار سهام
2-2 اطلاعات متقابل
3-2 برآورد چگالی کرنل
3 داده ها
4 نتایج و بحث و گفتمان
5 نتیجه گیری
منابع

با محاسبه ی اطلاعات متقابل از شاخص های بورس مربوط به 10 بخش صنایع اولیه در چین، این مقاله به آنالیز و تحلیل روابط وابستگی میان بخش های بورس و سهام چین در طول مدت بیماری کووید 19 و تکامل دینامیک و پویای روابط با استفاده از روش پنجره لغزان می پردازد. مطابق با موقعیت کنونی پیشرفت و گسترش کووید 19 در چین، نمونه ها به سه مرحله تقسیم بندی شدند، از جمله دوره ی آرامش، دوره ی پاندمی و همه گیری و دوره ی پساپاندمی. نتایج نشان می دهند که رابطه وابستگی میان بخش های بازار سهام چین در دوره ی پاندمی به طور قابل توجهی تقویت شده و افزایش یافته است، اما در دوره ی پسا پاندمی کم می شود و ساختار وابستگی شبیه به ساختار وابستگی در دوره ی آرامش است. بخش های صنعتی نزدیک ترین رابطه را با سایر بخش ها در دوره ی پاندمی دارد. بخش فناوری اطلاعات و بخش خدمات مخابراتی در هر سه دوره وابستگی قوی و محکم خود را حفظ می کنند و ارتباط کمی با سایر بخش ها برقرار می کنند. در دوره ی پاندمی، وابستگی بین بخش مواد پر مصرف و اساسی مصرف کننده و دیگر بخش ها اساسا تقویت و بیشتر شده است، و بخش مواد پرمصرف و اساسی مصرف کننده و بخش مراقبت های بهداشتی و خدمات درمانی وابستگی زیاد و پایداری را حفظ می کنند. مطابق با نتایج پنجره ی لغزان، بازار سهام (بورس) چین نسبت به تأثیر ویروس کووید 19 حساس و نفوذپذیر است، اما طول مدت این تأثیر روی وابستگی میان بخش های بازار سهام خیلی طولانی نیست.

1 مقدمه

در آغاز سال 2020، شیوع بیماری کووید 19 باعث وحشت و هراس جهانی شد. سازمان جهانی بهداشت (WHO) در گزارشی اعلام کرده است که تا اول سپتامبر سال 2020 حدود 25327098 مورد مثبت کووید 19 خواهیم داشت، من جمله 848255 فوت در جهان به ثبت خواهد رسید. از زمان شیوع کووید 19، به منظور مهار گسترش پاندمی، کشورهای زیادی مجموعه ای از اقدامات لازم را اجرا کرده اند، از جمله تعطیلی کسب و کارها و تولید و قرنطینه خانگی. اجرای این اقدامات سختگیرانه تأثیر زیادی روی توسعه اقتصادی و بهره برداری از شرکت ها را به دنبال داشته است. در حال حاضر، مطالعاتی در خصوص تأثیر کووید 19 روی توسعه و رشد اقتصادی و اجتماعی جهان انجام گرفته اند. این مطالعات نشان داده اند که حتی در مراحل اولیه ی کووید 19، تأثیر آن روی اقتصاد واقعی منعکس شده است [1]، پاندمی تجارت، گردشگری، و حمل و نقل را به صورت نامطلوب و منفی تحت تأثیر قرار داده ، و نرخ بیکاری را بالا برده است [2]؛ حتی بعضی از مطالعات نشان دادند که گسترش و همه گیری جهانی کووید 19 تأثیری شبیه به تأثیر بحران اقتصادی به وجود آورد [3].

By calculating the mutual information of stock indexes of 10 primary industry sectors in China, this paper analyzes the dependence relationship among Chinese stock sectors during the COVID-19 and the dynamic evolution of the relationship by using the sliding window method. According to the actual situation of the development of COVID-19 in China, the samples were divided into three stages, namely, calm period, pandemic period, and post-pandemic period. ,e results show that the dependence relationship among Chinese stock sectors is significantly enhanced in the pandemic period, but it decreases in the post-pandemic period and the dependence structure is similar to that in the calm period. ,e industrials sector is most closely connected with other sectors in the pandemic period. ,e information technology sector and telecommunication services sector maintain strong dependence in the three periods and share little contact with other sectors. In the pandemic period, the dependence between the consumer staples sector and other sectors is significantly enhanced, and consumer staples sector and health care sector maintain a strong dependence. From the results of the sliding window, the Chinese stock market is sensitive to the impact of COVID-19, but the duration of the impact on the dependence among the stock sectors is not long.

1 Introduction

At the beginning of 2020, the outbreak of COVID-19 caused global panic. It is reported by WHO that up to September 1st, 2020, there have been 25,327,098 confirmed cases of COVID19, including 848,255 deaths globally. Since the outbreak of COVID-19, in order to effectively curb the spread of the pandemic, many countries have implemented a series of necessary measures, including shutdown of the production and business and home isolation. ,e implementation of these strict measures has brought a great impact on the economic development and the operation of enterprises. At present, there have been some studies about the impact of COVID-19 on world economic and social development. Studies have found that even in the early stages of COVID-19, its impact on the real economy has already been reflected [1], the pandemic has negatively affected the trade, tourism, and transportation, and it increased the unemployment rate [2]; even some studies showed that the global spread of COVID-19 had made a similar impact to an economic crisis [3].

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تاثیر COVID-19 بر وابستگی بازار سهام چین

The Impact of COVID-19 on the Dependence of Chinese Stock Market

ارزش برند و سقوط بازار سهام کووید-19 : شواهدی از شرکت های فهرست شده در ایالات متحده

Brand equity and the Covid-19 stock market crash: Evidence from U.S. listed firms

چکیده

1. مقدمه

2. داده ها و روش ها

2.1. نمونه ساخت

2.2. متغیر وابسته: کارایی سهام

2.3. ارزش ویژه برند، متغیرهای کنترل و مدل پایه

2.4. آمار توصیفی

3. نتایج تجربی

3.1. نتایج اساسی

3.2. ارتباط درون زایی

3.3. ارزش برند در مقابل مسئولیت اجتماعی شرکت

4. نتیجه گیری

منابع

چکیده

ارزش برند نقش مهمی در کارایی سهام شرکت ها بازی می کند، به خصوص در جریان سقوط بازار سهام که توسط کووید-19 دامن زده شد. متن ما چگونگی تاثیر ارزش برند را روی کارایی سهام در طی سقوط کووید-19 بررسی می کند. شرکت‌های دارای برندهای برتر، می بایست یک «لنگرگاه امن» خیلی جذاب برای سرمایه‌گذاران در زمان سقوط باشند، چرا که امتیازات وفاداری مصرف‌کننده و تقاضای آورده شده از ارزش برند، باعث می شود تا شرکت‌ها بتوانند جریان‌های نقدی استوار را نگه داشته و شوک اقتصاد کلان را کم کنند. بر اساس شرکت‌های لیست شده در ایالات متحده، ما می فهمیم که شرکت‌هایی با برندهای برتر نسبت به بقیه شرکت‌ها، بازده سهام بالاتر، ریسک سیستماتیک پایینتر و ریسک ویژه کمتری را در سقوط کووید-19 دارا هستند. علاوه بر این، از یافته‌های ما جهت تشخیص اثر ارزش برند از اثر مسئولیت اجتماعی شرکت (CSR) بر روی کارایی  سهام در جریان سقوط کووید-19  استفاده می گردد.

1. مقدمه

در پایان سال 2019، یک بیماری جدید بنام کووید-19 ، در سراسر جهان شیوع پیدا کرد.  کووید-19 سلامتی مردم را تحت تاثیر قرار داده و باعث تعداد زیادی مرگ و میر شد. علاوه بر این، کووید-19 و دستورات در خانه ماندن و قرنطینه های ناشی از آن باعث بوجود آمدن یک تردید محیطی بزرگی گردید. به دلیل این همه گیری، اردم (Erdem) (2020) معلوم می کند که شاخص های بازار در 75 کشور کاهش یافته و ریضوان (Rizwan) و همکاران (2020) افزایش قابل توجهی را در ریسک سیستمیک برای بخش بانک پیدا کردند. به خصوص، از 24 فوریه تا 23 مارس سال 2020، بازار سهام سقوط فوق العاده ای را در پاسخ به شیوع کووید-19 تجربه کرد. در بیش از 21 روز معاملاتی، صنایع داو جونز (Dow Jones) 33.5 درصد، شاخص نزداک (Nasdaq) 25.6 درصد افت کرد و شاخص استاندارد و ضعیف 500 (Standard & Poor)(S&P)  30.6  درصد را از دست داد. ما این سقوط را سقوط کووید-19 نامگذاری می کنیم، که دریچه ای جهت ارزیابی مجدد بهای ارزش برند در یک محیط نامطمئن فراهم می کند. در زمان نوشتن این مقاله، هنوز کووید-19 در سراسر جهان در حال منتشر شدن است. در زمینه این همه گیری، مطالعه واکنش سرمایه گذاران به ارزش برند، اهمیت عملی فوق العاده ای پیدا میکند. مقاله ما زمانی که شرکت‌ها با آن همه‌گیری روبرو می‌شوند، نقش ارزش برند را کشف کرده و در بررسی تأثیر ارزش برند بر کارایی سهام، مانند بازده سهام، ریسک سیستماتیک و ریسک ویژه خود را نشان میدهد.

4. نتیجه گیری

در این مقاله، ما بر تأثیر ارزش برند روی کارایی سهام در جریان سقوط کووید-19 تمرکز می‌کنیم. نتایج تجربی ما نشان می‌دهد که شرکت‌های دارای برندهای برتر بازده سهام بالاتر، ریسک سیستماتیک و ریسک ویژه کمتری را در طی سقوط کووید-19  تجربه می‌کنند. با این حال پس از حذف ارتباطات درون‌زای بالقوه، نتایج تجربی ما قوی هستند. علاوه بر این، نتیجه تجربی ما نشان می‌دهد که تأثیر ارزش برند مستقل بوده و  به مسئولیت اجتماعی شرکت وابسته نیست.  روی هم رفته، مطالعه ما شواهدی در مورد تأثیر ارزش برند روی کارایی سهام در جریان سقوط  کووید-19 فراهم می کند.  اول، کمکی به ادبیات مربوط به کووید-19  و استراتژی کسب و کار ایجاد می کند. دوم، ما ادبیات مربوط به بهای ارزش برند را در طی سقوط های سهام توسعه می دهیم.

Abstract

Brand equity has played an important role in firms’ stock performance, especially during the stock market crash provoked by Covid-19. Our manuscript investigates how brand equity impacts stock performance during the Covid-19 crash. Firms with top brands should be a particularly attractive “safe harbor” in the crash to investors since consumer loyalty and demand advantages brought by brand equity enable firms to retain stable cash flows and mitigate the macroeconomic shock. Based on U.S. listed firms, we find that firms with top brands experience higher stock returns, lower systematic risk and lower idiosyncratic risk in the Covid-19 crash than other firms. Moreover, our findings are used to distinguish the brand equity effect from the corporate social responsibility (CSR) effect on stock performance during the Covid-19 crash.

1. Introduction

At the end of 2019, a new disease, Covid-19, broke out around the world. Covid-19 affected people’s health and caused a large number of deaths. Moreover, Covid-19 and the stay-at-home orders and lockdowns triggered by Covid-19 brought huge environmental uncertainty. Because of this epidemic, Erdem (2020) reveals that market indices of 75 countries dropped and Rizwan et al. (2020) find a significant increase in systemic risk for bank sector. In particular, from February 24 to March 23, 2020, the stock market experienced a dramatic crash in response to the Covid-19 outbreak. Over just 21 trading days, the Dow Jones Industrials dropped 33.5%, the Nasdaq Index dropped 25.6%, and the Standard & Poor’s (S&P) 500 Index lost 30.6%. We call this crash the Covid-19 crash, which provides a window to reappraise the value of brand equity in an uncertain environment. At the time of this writing, Covid-19 is still spreading worldwide. In the context of this epidemic, it is of great practical significance to study investors’ reaction to brand equity. Our paper explores the role of brand equity when firms face that epidemic, which is embodied in investigating the impact of brand equity on stock performance, such as stock returns, systematic risk and idiosyncratic risk.

4. Conclusion

In this paper, we focus on the impact of brand equity on stock performance during the Covid-19 crash. Our empirical results reveal that firms with top brands experience higher stock returns, lower systematic risk and lower idiosyncratic risk during the Covid-19 crash. Meanwhile, after excluding potential endogeneity concerns, our empirical results are robust. Moreover, our empirical result reveals that the influence of brand equity is independent rather than dependent on corporate social responsibility. Overall, our study provides evidence on the effect of brand equity on stock performance during the Covid-19 crash. First, it makes a contribution to the literature on Covid-19 and business strategy. Second, we extend the literature on the value of brand equity during stock crashes.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

ارزش برند و سقوط بازار سهام کووید-19 : شواهدی از شرکت های فهرست شده در ایالات متحده

Brand equity and the Covid-19 stock market crash: Evidence from U.S. listed firms

یک چارچوب داده کاوی برای پیش بینی مالی

A data mining framework for financial prediction

چکیده

1. چکیده

2. مروری بر ادبیات تحقیق

2.1. چارچوب داده کاوی دامنه خاص

2.2. روش های تحلیل برای پیش بینی مقدار هدف در بازارهای مالی

3. چارچوب داده کاوی برای بازار مالی

3.1. پیش پردازش داده ها

3.2. انتخاب مشخصه

3.3. مدلسازی پیش بینی

3.4. ارزیابی

3.5. گزارشگری

4. کار برد در بازار مالی

4.1. پیشینه

4.2. توصیف داده

4.3. زمینه های تجربی

4.4. نتایج پیش بینی

4.5. خلاصه ای از چارچوب داده کاوی برای بازارهای مالی

5. نتیجه گیری

منابع

چکیده

در بازارهای مالی از آنجا که مبادلات در زمان واقعی به طور مستقیم با سود ارتباط دارند، پردازش و تحلیل داده ها بر اساس زمان واقعی حائز اهمیت است. در عمل، غالبا تصمیماتی که تحت تاثیر تجربیات متخصصان بر اساس تحلیل فنی و بنیادی روی می دهد با تصمیماتی که از الگوریتم های پیش بینی استفاده می کنند، پیش بینی می شود. اخیراً یک چارچوب دادهکاوی دامنه خاص برای کاهش هزینه مربوطه پیشنهاد شد. بنابراین، این مطالعه یک چارچوب دادهکاوی جدید پیشنهاد می کند که بر اساس دانش تخصصی، مناسب بازارهای مالی می باشد. چارچوب پیشنهادی عمدتا سه چشم انداز زیر را به عنوان استاندارد هایی برای اثربخشی تحقیق در نظر می گیرد: قابلیت تفسیر، معیارهای پیش بینی مناسب و روش های گزارشگری. از چارچوب خودمان برای مسائل پیش بینی مالی در جهان واقعی استفاده می کنیم؛ مانند پیش بینی تفاوت دارایی ۳ تا ۱۰ ساله. در نتیجه، به عملکرد پیش بینی ۸۴ درصدی در پیش بینی تفاوت دست می یابیم و از اطلاعات سلسله مراتبی استفاده کردیم تا بینش بیشتری ارائه دهیم. علاوه بر این، از طریق استخراج متغیرهای حیاتی به دانش عملی و هم افزایی دست می یابیم که میتواند به عنوان یک ابزار پشتیبانی از تصمیم گیری داده محور صحیح و سریع با عوامل فعال در جهان واقعی استفاده شود.

1. مقدمه

از طریق چندین کانال مختلف با استفاده از ابزارهای متنوع، بازارهای مالی نقش های مهمی در سلامت نهادها ها و به طور کلی اقتصاد ایفا می کنند. یک بازار مالی، منابع اقتصادی واقعی را انتقال می دهد، سود سهام یا بهره را به مشارکت کنندگان بازار ارائه میدهد، نقدینگی ایجاد میکند و تجارت میان سرمایهگذاران در بازار را مقدور می سازد. بنابراین تحلیل عواملی که به طور طبیعی با بازار مالی ارتباط دارند و بهره گیری از جدیدترین اطلاعات حاصل از داده های عظیم در دسترس حائز اهمیت است. سرمایه گذاران زیادی از منابع مختلف اطلاعات برای پیشبینی مقادیر هدف استفاده می کنند و استراتژی هایی را برای رسیدن به برتری در رقابت ها توسعه می دهند. 

5. نتیجه گیری

در این مطالعه، یک چارچوب داده کاوی پیشنهاد کردیم که به طور خاص برای بازار مالی با خصوصیات زیر طراحی شد: تفسیر، معیارهای ارزیابی پیش بینی، و روش های گزارشگری. در ابتدا؛ مدل پیش بینی باید قدرت پیش بینی کنندگی و تفسیر پذیری داشته باشد. ما فرض کردیم که چنین هدفی می تواند با بکارگیری رویکردهای پوششی حاصل شود، اگر مدل پیش بینی طراحی شود که در آن میزان سهم هر متغیر در تحلیلی را بتوان مشاهده کرد. دوم، مدل پیش بینی مالی به ارزیابی به استفاده از معیارهای مناسب نیاز دارد. به طور مثال، پیش بینی طیف نتیجه هدف مهم تر از مقدار واقعی است تا بتوانیم تلورانس را جای دهیم. در این مورد، PARE یک معیار مناسب ارزیابی است. در آخر، به ارائه نتایج حاصل از تحلیل در حالت های مختلف گزارشگری نیاز است، به ویژه، برای کمک به تاجران در بازار برای اینکه با تفاسیر تفضیلی به سرعت تصمیم گیری کنند.

Abstract

In the financial markets, because real-time transactions directly relate to profit, it is important to process and analyze data on a real-time basis. In practice, decisions influenced by experts’ experiences from fundamental and technical analysis occur frequently compared to decisions using prediction algorithms. A domain-specific data mining framework was proposed recently to reduce related cost. Therefore, this study proposes a novel data mining framework suitable for financial markets according to expert knowledge. The proposed framework predominantly considers the following three perspectives as the standards for the effectiveness of research: interpretability, proper prediction metrics, and reporting methods. We applied our framework to the real-world financial prediction problems, such as the 3–10 year treasury spread forecasts. Consequently, we achieved an 84% prediction performance on the spread prediction and used hierarchical information to provide additional insight. In addition, we obtained practical knowledge and synergies through extraction of critical variables that can be used as a quick and accurate data-driven decision making support tool by active agents in the real world.

1. Introduction

Through several different channels via diverse means, financial markets play important roles in the well-being of enterprises and the overall economy. A financial market transfers real economic resources, offers dividends or interest to the market participants, creates liquidity, and enables trade among the investors in the market. Therefore, it is important to analyze factors that are linked organically to the financial market and to derive latest information from the huge data available. Many investors use several sources of information to predict target values and develop strategies to gain an edge in competitions.

5. Conclusion

In this study, we proposed a data mining framework designed specifically for the financial market with the following three characteristics: interpretation, prediction evaluation metrics, and reporting methods. Firstly, a prediction model should provide predictive power and interpretability. We proposed that such an objective can be achieved by employing wrapper approaches if developing a prediction model, wherein the extent of contribution of each variable in the analysis can be observed. Secondly, the financial prediction model requires evaluation using appropriate metrics. For example, it may be important to predict the range of a target outcome, rather than the exact value, to incorporate tolerance. In this case, PARE is an appropriate measure of evaluation. Finally, presenting the results from the analysis in several reporting modes is required, particularly to aid active traders in the market to instantly decide with detailed explanations.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

یک چارچوب داده کاوی برای پیش بینی مالی

A data mining framework for financial prediction

تاثیر ساختار مالکیت و سود سهام بر عملکرد شرکت و ریسک شرکت

Impact of ownership structure and dividend on firm performance and firm risk

چکیده
1 معرفی
2 ادبیات موضوعی و فرضیه ها
2.1 ساختار مالکیت و تصمیم گیری در مورد سود سهام
2.2 نظریه علامت دهی
2.3 نظریه ی ورشکستگی
2.4 تمایز بخش
3 مشخصه های نمونه و داده
4 متودولوژی و مدل اقتصاد سنجی
4.1 مدل سودآوری
4.2 مدل ارزش گذاری
4.3 مدل ریسک
5 تحلیل و نتیجه گیری
5.1 آماره های خلاصه
5.2 نتایج تجربی
5.3 تست استحکام
6 نتیجه گیری
منابع

چکیده

اهداف– هدف این مقاله بررسی تاثیرات ساختار مالکیت و پرداخت سود سهام بر سودآوری، ارزیابی و ریسک ویژه (ریسک غیر متعارف) می باشد. نویسنده در این مقاله به بررسی این موضوع می پردازد که آیا عملکرد شرکت وابسته به بخش می باشد.

طراحی/متودولوژی/ روش–  این مقاله نظریه های سیگنالینگ و ورشکستگی را به منظور ارزیابی تاثیرات ساختار مالکیت و پرداخت سود سهام بر عملکرد شرکت بررسی می کند. نویسندگان رویکرد رگرسیون پانلی را به منظور سنجش عملکرد شرکت هایی با مالکیت خانوادگی در برابر شرکت هایheld   widely(شرکتی که اوراق بهادار و یا سهام را از طریق یک پیشنهاد عمومی اولیه (IPO) در بازار اولیه صادر کرده است، دارای یک سرمایه اساسی با مبلغ قانونی اجباری است و حداقل در یک بازار بورس یا بازار فرابورس (OTC) معامله می شود) بکار می گیرند.

یافته ها– این مقاله در رابطه با شرکت هایی می باشد که در بازار های نو ظهور فعالیت می کنند. نتایج تحقیق نشان می دهند که شرکت هایی با مالکیت خانوادگی نسبت به شرکت هایی با مالکیت متمرکز برتری دارند. در این شرکت ها، مدیر سود سهام کمتری را پرداخت می کند که منجر به ارزش گذاری کمتر و ریسک غیر متعارف بیشتر می شود. بطور بیشتر این مقاله بیان می کند که شرکت هایی با مالکیت خانوادگی و شرکت هایی که بیشتر یا تمام سهام آن به اعضای یک خانواده خاص تعلق دارد، بر عملکرد شرکت و سطوح ریسک، تاثیرگذار می باشند. یافته ها بیان می کنند که عدم تقارن اطلاعاتی و گوناگونی اطلاعاتی منجر به افزایش ریسک غیر متعارف می شود که منجر به کاهش ارزش شرکت می شود. همچنین نتایج بدست آمده بیان می کنند که شرکت هایی که سود سهام را بطور مرتب پرداخت می کنند، با ریسک کمتری مواجه می باشند، بنابراین، دستور صرف ارزش گذاری را می دهند.

اصالت / ارزش– شواهد موجود نشان می دهند که عدم تقارن اطلاعات نقش قابل توجهی در بیان الگوی پرداخت سود سهام و تاثیرات متقابل آن بر عملکرد شرکت دارند. اصالت این مقاله در واگذاری مطالبات ( factoring ) مربوط به ریسک های غیر متعارف می باشد، و این درحالی است که  سودآوری و ارزش گذاری مربوطه را در شرکت هایی با بازارهای نو ظهور توضیح می دهد.

1 معرفی

سیاست گذاری مرتبط با سود سهام، مربوط به نظریات میلر و مودیانی (1961) می باشد که بر اساس منابع شرکت و با بکارگیری وجوه مربوطه (تئوری مازاد) می باشد. شرکت هایی با میزان سود بالاتر، سود سهام بیشتری را پرداخت می کنند و شرکت هایی با سرمایه گذاری بالاتر، میزان سود سهام کمتری را پرداخت می کنند. اگرچه، سرمایه گذاران طبق نظریه ی سیگنالینگ، هر تغییری را که درالگوی مربوط به پرداخت سود سهام وجود دارد، مرتبط با دیدگاه سلامت شرکت و دیدگاه مدیران در مورد چشم انداز های آتی شان در رابطه با سودآوری می دانند.

6 نتیجه گیری

این مقاله روش برآورد پانلی را برای تخمین تاثیر پرداخت سود سهام برعملکرد شرکت، در مجموعه ی شرکت هایی که بیشتر یا تمام سهام آن به اعضای یک خانواده خاص تعلق دارد، بکار می برند. تحقیق حاضر 4.210 مورد از داده های سالانه ی شرکت را بین سالهای 2007 تا 2017 بکار می برد. این مقاله تلاش می کند تا تاثیر ساختار مالکیت و پرداخت سود سهام را بر عملکرد شرکت توضیح دهد که با کمک نظریه های نمایندگی، علامت دهی و ورشکستگی صورت می گیرد که شامل سودآوری، ارزش و ریسک غیرسیستماتیک می باشد.

Abstract

Purpose – The purpose of this paper is to examine the influence of ownership structure and dividend payouts over firm’s profitability, valuation and idiosyncratic risk. The authors further investigate if corporate performance is sector dependent.

Design/methodology/approach – The study employs signaling and bankruptcy theories to evaluate the influence of ownership structure and dividend payout over a firm’s corporate performance. The authors use a panel regression approach to measure the performance of family owned firms against that of widely held firms.

Findings – The study confines to firms operating out of emerging markets. The results show that family owned firms are dominant with concentrated ownership. The management pays lower dividend leading to lower valuation and higher idiosyncratic risk. The study further illustrates that family ownership concentration and family control both influence firm performance and level of risk. The findings indicate that information asymmetry and under diversification lead to increased idiosyncratic risk, resulting in the erosion of firm’s value. Results also confirm that firms paying regular dividends are less risky and, hence, command a valuation premium.

Originality/value – The evidence supports the proposition that information asymmetry plays a significant role in explaining dividend payouts pattern and related impacts on corporate performance. The originality of the paper lies in factoring idiosyncratic risk while explaining profitability and related valuation among emerging market firms.

1 Introduction

Dividend policy by Miller and Modigliani (1961) is based on the firms’ sources and usage of funds (Residual theory). Firms with higher profits pay higher dividends and firms with higher investments have lower dividend payouts. However, as per signaling theory, investors correlate any change in the firm’s dividend payout pattern with firms’ health and managements’ view on the firm’s future profitability prospects. Dividend payouts influence firms’ profitability and valuation through cash flow and/or risk level. Reduced free-cash limits agency costs ( Jensen, 1986), but it also restricts firms’ investment capabilities.

6 Conclusions

The study employs panel estimation approach to examine the impact of dividend payouts on firm performance in a setting dominated by family controlled firms. The study uses 4,210 firm-years of data between 2007 and 2017. It attempts to explain the impact of ownership structure and dividend payout on corporate performance including profitability, valuation and non-systematic risk with the help of agency, signaling and bankruptcy theories.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تاثیر ساختار مالکیت و سود سهام بر عملکرد شرکت و ریسک شرکت

Impact of ownership structure and dividend on firm performance and firm risk

اهمیت جنسیت بر حقوق مدیرعامل و مدیریت سود

CEO compensation and earnings management: Does gender really matters?

چکیده
۱- مقدمه
۲- پیشینه نظری
۲-۱- نظریه جامعه‌پذیری جنسیتی (GST)
۲-۲- بررسی اجمالی مشوقات حقوقی
۲-۳- جنسیت مدیر عامل و مدیریت سود
۳- فرضیه سازی
۳-۱- اثر میانجی مشوقات حقوقی
۴- اطلاعات و روش شناسی
۴-۱- اطلاعات و نمونه های انتخابی
۴-۲- مدیریت سود
۵- نتایج
۵-۱- نتایج تک متغیره
۵-۲- بررسی رگرسیون
۵-۳- مسائل بیرونی
۵-۴ تطبیق موضوعات
۵-۵- معیارهای جایگزین مشوقات حقوقی
۵-۶ پیش‌بینی تحلیلگران
۶- تجزیه و تحلیل
۶-۱- مفاهیم عملی
۶-۲ نتیجه‌گیری
منابع

چکیده

برخی از مطالعات اخیر حاکی از آن است که کیفیت سود، زمانی بهبود می‌یابد که زنان به دلیل تفاوت‌ جنسیتی، ریسک‌پذیری و رفتار اخلاقی، در مدیریت ارشد مشارکت داشته باشند. این مقاله را با استفاده از نظریه جامعه پذیری جنسیتی و نظریه کارگزاری برای بررسی عملکرد مدیریت سود توسط زنان (CEOs) بسته به تساوی سهام ، گسترش می‌دهیم. معتقدیم که مدیران مالی زن لزوما مدیریت سود را کاهش نمی‌دهند. در سطوح پایین‌تر دستمزد صاحبان سهام، مدیران زن سود ها را با میزان کمتری نسبت به همتایان مرد خود مدیریت می‌کنند. با این حال، در مقادیر بیشتر تساوی سهام، مدیران زن و مرد، کارکرد مدیریتی مشابهی را نشان می‌دهند. بنابراین، با توجه به مشوقات بالای حقوقی، تمامی مدیر عاملان – صرف‌نظر از جنسیت – بیشتر در مدیریت سود فعالیت می کنند. در نتیجه، شواهد کمی مبنی بر اینکه جنسیت مدیر عامل، گرایش به افزایش تساوی سهام را از طریق مدیریت سود کاهش می‌دهد، وجود دارد.

۶-۱- مفاهیم عملی

یافته‌های ما راه‌ های مختلفی را برای بررسی سازمان‌ها و هیات‌های شرکت فراهم می‌کند. اول، در حالی که تساوی سهام ابزاری متداول برای پاداش مدیران ارشد برای عملکرد شرکت است، یافته های ما نشان می دهد که باید به سطوح ارائه شده در مجموعه جبران خسارت توجه کافی شود. علاوه بر این، افزایش تلاش‌های گوناگون در سازمان‌ها منجر به افزایش حضور مدیران زن شده، که کارایی و عملکرد شرکت را افزایش داده‌است. یکی از عناصر کلیدی این موفقیت اغلب با سطوح بالاتر عدم ریسک پذیری مرتبط بوده‌است. با این حال، مطالعات ما نشان می‌دهد که زنان نسبت به سود خود وقتی که تساوی سهام افزایش می‌یابد، از ریسک پذیری، به نفع خود خودداری می کنند. بنابراین، هیئت مدیره باید بدون توجه به جنسیت، ساختار مجموعه جبران خسارت خود را برای همه اعضای ارشد مدیریتی در نظر بگیرد.

Abstract

A number of earlier studies suggest that earnings quality improves when females are in senior management because of gender differences in risk-taking and ethical attitude. We extend this literature by using gender socialization theory and agency theory to examine the earnings management behavior of female Chief Executive Officers (CEOs) conditional on their equity incentives. We show that female CEOs do not necessarily reduce earnings management. At lower levels of equity-based compensation, female CEOs manipulate earnings to a lesser degree than their male counterparts. However, at higher levels of equity-based compensation, female and male CEOs exhibit very similar earnings management behaviors. Thus, given high equity incentives, all CEOs – regardless of gender – undertake a greater degree of earnings management activities. Consequently, there is little evidence that the gender of a CEO mitigates the propensity to increase the value of equity-based compensation by manipulating earnings.

6-1- Practical implications

Our findings provide several avenues for consideration by organizations and corporate boards. First, while equity-based compensation is a common means of rewarding top managers for firm performance, our findings suggest that careful consideration should be given to the levels provided in compensation packages. Additionally, growing diversity efforts within organizations have resulted in an increased presence of female CEOs, which has increased firm efficiency and performance. One of the key elements of this success has often been linked to higher levels of risk aversion. Yet, our study indicates that females abandon risk aversion in favor of self-interest when equity-based compensation increases. Therefore, boards should consider the configuration of its compensation packages for all top management members, regardless of gender.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

اهمیت جنسیت بر حقوق مدیرعامل و مدیریت سود

CEO compensation and earnings management: Does gender really matters?

نقدینگی سهام و نگهداشت وجه نقدی شرکت ها

Stock Liquidity and Corporate Cash Holdings

چکیده

I- مقدمه

II- داده ها و متغیرها

III- نتایج تجربی

IV- استحکام

V- نتیجه گیری

چکیده

مقاله حاضر به بررسی اثرات نقدینگی سهام بر نگهداشت وجه نقد شرکت ها در ایالات متحده آمریکا می پردازد. ما نشان دادیم که نگهداشت وجه نقد در شرکت های دارای سهام نقد، پس از کنترل اثرات متعدد ویژگی های شرکت، صنعت و ثابت سال کمتر می باشد. به منظور تقلیل مسائل درونزا، از دسیمال سازی در بازار سهام ایالات متحده آمریکا به عنوان یک شوک برونزا بهره برده و مشاهده نمودیم که افزایش نقدینگی سهام موجب کاهش نگهداشت وجه نقد شرکت ها می گردد.

V- نتیجه گیری

پژوهش حاضر نخستین تحقیق برای ارائه رابطه بین نقدینگی سهام و نگهداشت وجه نقد شرکت ها محسوب می گردد. ما دریافتیم نگهداشت وجه نقد در شرکت های با سهام نقد، پس از کنترل ویژگی های متعدد شرکت، کمتر است. برای تقلیل مسائل درونزا، ما از دسیمال سازی به عنوان یک آزمایش شبه طبیعی بهره برده و دریافتیم که شرکت های با بیشترین افزایش نقدینگی، نگهداشت وجه نقد خود را به صورت معنی داری کاهش می دهند.

Abstract

This paper investigates the effects of stock liquidity on corporate cash holdings in the U.S. We show that firms with liquid stocks hold less cash after controlling for several firm characteristics, industry and year fixed effects. To mitigate endogenous concerns, we further employ decimalization in the U.S. stock market as an exogenous shock and find the increase in stock liquidity causes firms to reduce cash holdings.

V- Conclusion

This study is the first attempt to show the relation between stock liquidity and corporate cash holdings. We find firms with liquid stocks hold less cash after controlling several firm characteristics. To mitigate endogenous concerns, we employ decimalization as a quasi-natural experiment and find firms experiencing largest increase in liquidity will significantly reduce cash holdings.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

نقدینگی سهام و نگهداشت وجه نقدی شرکت ها

Stock Liquidity and Corporate Cash Holdings

اعلان درآمدها، واکنش قیمت سهام و راندمان بازار – مطالعه مورد عربستان سعودی

Earnings announcements, stock price reaction and market efficiency – the case of Saudi Arabia

چکیده

1- مقدمه

2- پیشینه ادبی و چارچوب نظری تحقیق

3- توصیف نمونه و داده های تحقیق

4- روش تحقیق

5- تجزیه و تحلیل و نتایج

6- نتیجه گیری

چکیده

هدف – هدف از این انجام این مطالعه تشخیص واکنش های بازار سهام برابر اعلان درآمدهای سه ماهه است که به صورت تجربی با استفاده از روش مطالعه رویداد ارزیابی می شود. فرضیه بازدهی بازار (EMH ) در بورس اوراق بهادار عربستان سعودی نیز مورد بررسی قرار می گیرد.
طرح / روش / رویکرد تحقیق- مدل بازار برای کمک به ارزیابی بازده مورد انتظار و نشان دادن بازده غیر عادی پیرامون زمان این رویداد به کار گرفته شده است.
یافته های تحقیق – نتایج این پزوهش نشان می دهد که بازار سهام عربستان سعودی حالت نسبتاً قدرتمند فرضیه EMH را تحمل نمی کند. اینکه بازار عربستان تا چه حد بازدهی دارد نیز از طریق شواهد درآمدهای غیرعادی عمده و تغیراعلان درآمدهای بعدی پیرامون زمان اعلان درآمد منعکس می شود.
محدودیت های تحقیق / مفاهیم تحقیق – نویسندگان این پژوهش از پیش بینی تحلیلگران به عنوان درآمدهای مورد انتظار استفاده نکرده اند و این مورد محدودیت تلقی می شود. همانطور که قبلاً ذکر شد، این نویسندگان از درآمد سه ماهه سال قبل به عنوان یک نمونه استفاده کرده اند و این نمونه میتوانست با پیش بینی تحلیلگران جایگزین شود. یک محدودیت دیگر این است میزان مبادلات از دریچه این رویداد مد نظر قرار نگرفته است.
مفاهیم کاربردی – رفتار بازار سرمایه عربستان موجب نگرانی زیادی شده است، و مطالعه این موضوع با چشم انداز فرضیه EMH در این مقاله اهمیت دارد.
پیامدهای اجتماعی – همه سهامداران اعلان درآمد ها و حرکت قیمت سهام خود حول تاریخ اعلان را دقیقاً پایش می کنند. اخیرا عربستان سعودی درهای خود را به روی سرمایه گذاران خارج از کشور باز کرده است و سرمایه گذاران بزرگ خارجی در حال ورود به بازار سرمایه عربستان سعودی هستند و پس از ورود آن ها، رفتار بازار ممکن است متفاوت شود. براساس نطر نویسندگان این مقاله، این زمان درست برای مطالعه بازده بازار عربستان سعودی قبل از ورود سرمایه گذاران خارجی است.
اصالت / ارزش تحقیق- این مطالعه بر اساس شکاف ایجاد شده توسط فرضیه EMH بازار عربستان با استفاده از روش رویداد مشاهده شده در متون تحقیقاتی موجود انجام شده، و در متون تحقیقاتی مشارکت خواهد کرد.

6- نتیجه گیری

در این مقاله، ما AAR و CAAR را در حدود اعلان درآمد برای سنجش اطلاعات بهره وری اعلان درآمد در بازار سرمایه عربستان سعودی مورد بررسی قرار دادیم. برای اثرات اعلان، ما افشای درآمد سه ماهه توسط شرکت های ذکر شده در بورس اوراق بهادار عربستان صعودی بررسی نمودیم. پژوهش حاضر با هدف آزمون فرضیه EMHدر بورس اوراق بهادار عربستان صعودی، اثر بازدهی اطلاعات را در اعلان درآمد و وجود دارایی های غیرعادی مورد مطالعه دقیق قرار داده است. این پژوهش خلا موجود در مورد بازدهی بازار عربستان در متون تحقیقاتی را پر نموده است. ما از رویکرد مطالعه رویداد برای بررسی ارتباط اعلان درآمد شرکت و واکنش به قیمت سهام استفاده نموده ایم. اولاً، با استفاده از مدل بازار، دارایی های طبیعی را برآورد نموده؛ متعاقباً، این دارایی ها را برای محاسبه دارایی های غیر عادی برای قیمت سهام مورد استفاده قرار داده ایم. پژوهش حاضر فرم نیمه قوی EMH را تأیید نمی کند، همانگونه که بازده های غیرعادی در روزهای نزدیک رویداد اعلان یافت شده اند. از این دارایی های غیرعادی معنادار مشاهده شده در روز رویداد و نزدیک آن استنباط می شود که محتویات اطلاعات نمایش داده شده توسط اعلان درآمد توسط بازار، سودمند در نظر گرفته شده است.

Abstract

Purpose – This study aims to find the response by stock market against the announcements of quarterly earnings is empirically tested by exploiting event study methodology. Efficient market hypothesis (EMH) on Saudi stock exchange is also tried on.
Design/methodology/approach – The market model is applied to help gauge the expected returns and to illustrate abnormal returns around the event date.
Findings – The results established that Saudi Stock Market does not bear semi-strong form of EMH. How efficient is the Saudi market is also reflected through evidence of significant abnormal returns and postearnings announcement drift around earning announcements dates.
Research limitations/implications – The authors have not used analysts’ forecast as the expected earnings which are the limitation. As mentioned earlier, the authors used the quarterly earnings of the previous year as a proxy and that proxy could have been replaced by analysts’ forecast. Another limitation is that the trading volume in the event window is not considered.
Practical implications – The behavior of Saudi capital market is of much concern, and the study of this with a perspective of EMH is the significance of this paper.
Social implications – All stakeholders closely watch earnings announcements and its share price movement around the announcement date. Recently, Saudi Arabia has opened its doors to foreign investors, and big foreign investors are going to enter into Saudi capital market, and after their entry, the behavior of market could be different. In the authors’ opinion, this is the right time to study the efficiency of Saudi market before the entry of foreign investors.
Originality/value – This study is based on the gap created by EMH of Saudi market using event methodology, observed in the existing literature, and it will be a contribution to literature.

6- Conclusion

In this study, we compute AAR and CAAR around earnings announcements to measure the information efficiency of earnings announcements in the Saudi Arabian capital market. To investigate the announcements’ effects, we consider quarterly earnings disclosures made by the listed companies of Tadawul. This study aimed at testing the EMH in the Tadawul, scrutinizing the impact of information efficacy in earnings announcement and existence of abnormal returns. This study filled the gap in existing literature about the efficiency of Saudi market. We used event study approach to probe the relationship of corporate earnings announcements and stock price reactions. First, we estimated normal returns, using market model; subsequently, these returns were used to calculate abnormal returns for the stock price. The research of our paper does not support semi-strong form of EMH, as significant abnormal returns were found in the days around announcement event. These significant abnormal returns witnessed on and around the event day also infer that the information contents exhibited by earnings announcements are considered useful by the market.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

اعلان درآمدها، واکنش قیمت سهام و راندمان بازار – مطالعه مورد عربستان سعودی

Earnings announcements, stock price reaction and market efficiency – the case of Saudi Arabia

تکنیک های کلان داده برای سنجش ریسک بانکداری اعتباری در وام های سهام مسکن

Big Data techniques to measure credit banking risk in home equity loans

چکیده

1. مقدمه

2. مدل ها

3. آزمایشات شبیه سازی

4. نتایج

5. نتیجه گیری

چکیده

امروزه حجم دیتابیس هایی که موسسات مالی مدیریت می کنند به قدری بزرگ است که رسیدگی به این مسئله واجب شده و راهکار این مسئله را می توان در تکنیک های کلان داده ای که روی دیتاست های مالی حجیم برای بخش بندی گروه های خطر اعمال می شود یافت. در این مقاله، وجود دیتاست های بزرگ از طریق توسعه ی برخی آزمایشات مونت کارلو با استفاده از تکنیک ها و الگوریتم های شناخته شده پیگیری می شود. علاوه بر این، یک مدل ترکیبی خطی (LLM) به عنوان یک کمک جدید افزایشی برای محاسبه ی خطر اعتبار موسسات مالی پیاده می-شود. این آزمایشات رایانشی با ترکیب های متعددی از اندازه ها و شکل های دیتاست توسعه می یابند تا گستره ی وسیعی از موارد را پوشش دهیم. نتایج نشان می دهند که دیتاست های بزرگ نیازمند تکنیک ها و الگوریتم های کلان داده ای هستند که تخمین کننده های سریع تر و تک مبنایی نشان دهند. کلان داده می تواند به استخراج ارزش داده ها کمک کرده و در نتیجه تصمیمات بهتری را می توان بدون مولفه ی زمان اجرا، اتخاذ کرد. از طریق این تکنیک ها، موسسات مالی هنگام پیش بینی این که کدام مشتریان در پرداخت های خود موفق خواهند بود، با خطر کمتری مواجه خواهند بود. متعاقبا، افراد بیشتری می توانند به وام های اعتباری دسترسی داشته باشند. 

1. مقدمه

هر سیستم امتیازدهی اعتباری که امکان ارزیابی خودکار خطرات مربوط به عملیات بانک داری را فراهم کند، امتیازدهی اعتبار نامیده می شود. این خطر ممکن است به مشتریان و مشخصه های اعتباری متعددی وابسته باشد، مانند پرداخت بدهی، نوع اعتبار، سررسید، مقدار وام و سایر ویژگی های ذاتی در عملیات های مالی. یک سیستم عینی برای تایید اعتبار، نیازمند وابستگی بر نظر آنالیزورها نمی باشد. 

5. نتیجه گیری

در این آزمایش پژوهشی، قصد ایجاد فایل هایی بود که بتوانند وام ها را برای هر شعبه ی بانکی، بدون وابستگی به یک کشور یا موسسه ی خاص نمایش دهند. به همین منظور، دیتاست های تصادفی از N=2000 تا N=10,000 رکورد و از p=1 تا p=250 متغیر توضیحی را شبیه سازی کردیم. 

هشت روش ارائه شد: QDA، CART، PRUNECART، LM، LMM، LSVM، GLMLOGIT و NN. برای هر روش، مقیاس های کارآمدی و بازده محاسبه شد. موثرترین روش ها GLMLOGIT و LMM هستند. LM، LMM و GLMLOGIT بیشترین بازده رایانشی را دارند و بعد از آن ها، QDA و CART قرار دارند. برای دیتاست های بزرگ، LMM کم ترین زمان را صرف می کند و GLMLOGIT نیز برای دیتاست های کوچک کم ترین زمان را دارد.

Abstract

Nowadays, the volume of databases that financial companies manage is so great that it has become necessary to address this problem, and the solution to this can be found in Big Data techniques applied to massive financial datasets for segmenting risk groups. In this paper, the presence of large datasets is approached through the development of some Monte Carlo experiments using known techniques and algorithms. In addition, a linear mixed model (LMM) has been implemented as a new incremental contribution to calculate the credit risk of financial companies. These computational experiments are developed with several combinations of dataset sizes and forms to cover a wide variety of cases. Results reveal that large datasets need Big Data techniques and algorithms that yield faster and unbiased estimators. Big Data can help to extract the value of data and thus better decisions can be made without the runtime component. Through these techniques, there would be less risk for financial companies when predicting which clients will be successful in their payments. Consequently, more people could have access to credit loans.

1. Introduction

Any credit rating system that enables the automatic assessment of the risk associated to a banking operation is called credit scoring. This risk may depend on several customer and credit characteristics, such as solvency, type of credit, maturity, loan amount, and other features inherent in financial operations. It is an objective system for approving credit that does not depend on the analyst’s discretion.

In the 1960s, coinciding with the massive demand for credit cards, financial companies began applying credit scoring techniques as a means of assessing their exposure to risk insolvency (Altman, 1998). At the same time, the United States also began to develop and apply credit scoring techniques to assess credit risk assessment and to estimate the probability of default (Escalona Cortés, 2011).

5. Conclusions

In this research experiment, the intention was to make files that can represent loans for any bank branch, without depending on a specific country or particular institution. For this reason, we simulated random datasets from N = 2000 to N = 100,000 records and from p = 1 to p = 250 explanatory variables.

Eight methods were proposed: QDA, CART, PRUNECART, LM, LMM, LSVM, GLMLOGIT, and NN. For each method, measures of effectiveness and efficiency were calculated. The most effective methods are GLMLOGIT and LMM. LM, LMM, and GLMLOGIT are the most computationally efficient methods, followed by QDA and CART. For large datasets, LMM takes less elapsed time, and so does GLMLOGIT for short datasets.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تکنیک های کلان داده برای سنجش ریسک بانکداری اعتباری در وام های سهام مسکن

Big Data techniques to measure credit banking risk in home equity loans

تاثیر اکتساب بنیادی و تغییر استراتژی روی پویایی های قیمت سهام

Effects of fundamentals acquisition and strategy switch on stock price dynamics

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

 فیزیک A: مکانیکهای آماری و کاربردهای آن

Physica A: Statistical Mechanics and its Applications

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تاثیر اکتساب بنیادی و تغییر استراتژی روی پویایی های قیمت سهام

Effects of fundamentals acquisition and strategy switch on stock price dynamics

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.