این مقاله انگلیسی ISI در نشریه الزویر در سال 2018 منتشر شده که 15 صفحه می باشد، ترجمه فارسی آن نیز 35 صفحه میباشد. کیفیت ترجمه این مقاله عالی بوده و به صورت کامل ترجمه شده است.

نوشته دانلود ترجمه مقاله چارچوب بندی حاکمیت عمومی در مالزی (ساینس دایرکت – الزویر 2018) اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

این مقاله انگلیسی ISI در نشریه تیلور و فرانسیس در سال 2019 منتشر شده که 9 صفحه می باشد، ترجمه فارسی آن نیز 20 صفحه میباشد. کیفیت ترجمه این مقاله عالی بوده و به صورت کامل ترجمه شده است.

نوشته دانلود ترجمه مقاله نوآوری های حسابداری مدیریت برای منطقی کردن هزینه خدمات (تیلور و فرانسیس 2019) اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

این مقاله انگلیسی ISI در نشریه الزویر در 8 صفحه در سال 2014 منتشر شده و ترجمه آن 16 صفحه میباشد. کیفیت ترجمه این مقاله ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️ بوده و به صورت کامل ترجمه شده است.

نوشته دانلود ترجمه مقاله حسابداری تعهدی در دولت (ساینس دایرکت – الزویر 2014) (ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️) اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

مشخصات مقاله انگلیسی (PDF)
سال انتشار	2016
تعداد صفحات مقاله انگلیسی	10 صفحه با فرمت pdf
نوع مقاله	ISI
نوع نگارش	مقاله پژوهشی (Research Article)
نوع ارائه مقاله	ژورنال و کنفرانس
رشته های مرتبط با این مقاله	حسابداری
گرایش های مرتبط با این مقاله	حسابداری مالی
چاپ شده در مجله (ژورنال)	پروسیدیای اقتصاد و دارایی – Procedia Economics and Finance
کلمات کلیدی	حسابداری تعهدی، مقاومت کاربران، مدیریت برتر، تکنولوژیها و سیستم، ایده همکار، خودکارآمدی، موضوعات خارجی
کلمات کلیدی انگلیسی	Accrual accounting – Users’ resistance – Top management – Technologies and system – Colleague opinion – Self-efficacy – External issues
ارائه شده از دانشگاه	دانشگاه ملی تناگا ، پردیس سلطان حاج احمدشاه ، مالزی
نویسندگان	Nurul Nadiah Ahmad
شناسه شاپا یا ISSN	ISSN 2212-5671
شناسه دیجیتال – doi	https://doi.org/10.1016/S2212-5671(16)00005-8
بیس	است ✓
مدل مفهومی	ندارد ☓
پرسشنامه	دارد ✓
متغیر	دارد ✓
رفرنس	دارای رفرنس در داخل متن و انتهای مقاله ✓
کد محصول	9846
لینک مقاله در سایت مرجع	لینک این مقاله در نشریه Elsevier
نشریه الزویر

نوشته دانلود ترجمه مقاله بررسی علل موثر بر مقاومت کاربران – الزویر 2016 اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

گروه آموزشی ترجمه فا اقدام به ارائه ترجمه مقاله با موضوع ” حسابداری تعهدی در مقابل حسابداری نقدی در تصمیمات سرمایه گذاران ” در قالب فایل ورد نموده است که شما عزیزان میتوانید پس از دانلود رایگان مقاله انگلیسی و نیز مطالعه نمونه ترجمه و سایر مشخصات، ترجمه را خریداری نمایید.

• فهرست مطالب:

چکیده
1) مقدمه
2) ارتباط ارزشی – مشخصه بنیادی اطلاعات مالی
3) تفاوت‌های بین حسابداری نقدی و حسابداری تعهدی
4) شکل گیری فرضیه
5) روش تحقیق
5.1 جامعه مورد مطالعه و انتخاب نمونه آماری
5.2 مدل‌های پیشنهادی و روش‌های تحلیل داده
6.نتایج و بحث
7.نتیجه گیری

• بخشی از ترجمه:

7) نتیجه گیری
با توجه به نتایجی که پس از تحلیل سه مدل رگرسیون پیشنهادی بدست آمد، فرضیه پیشنهادی جهت آزمایش اعتبارسنجی شد و اهداف تحقیق محقق گردید. براساس این نتایج، می‌توان فهمید که در سطح شرکت‌های رومانیایی پذیرفته شده در BSE، بین سال‌های 2011 تا 2013، ارتباط ارزشی اطلاعات بدست آمده با حسابداری تعهدی نسبت به اطلاعات حاصل از حسابداری نقدی افزایش داشته است. هدف از بکارگیری حسابداری تعهدی در گزارشگری مالی تأمین اطلاعات مفیدی در خصوص نتایج گردش زا و نقدینگی‌های گردش زا است که اطلاعات کاملتری محسوب می‌شوند و عناصری نیز دارند که مختص حسابداری نقدی‌اند.
چارچوب این مطالعه عمدتاً با در نظر گیری تنها سه سال مالی، سال‌هایی که شرکت‌های مالی از استاندارد IFRS در گزارشگری مالی استفاده می‌کردند، تعیین شد. این کار به جهت تضمین قابلیت مقایسه داده‌های مورد استفاده صورت گرفت، اما در مسیر تحقیقات آتی پیشنهاد می‌شود که نمونه آماری تحلیل شده در این مطالعه تعمیم داده شود تا تأثیر مرجع حسابداری (پیش و پس از اتخاذ IFRS) روی ارتباط ارزشی اطلاعات بدست آمده با اصول دو نوع سیستم حسابداری مورد مطالعه قرار گیرد. در مسیر تحقیقاتی دیگر می‌توان متغیرهای کنترلی دیگری مثل زمینة فعالیت شرکت‌ها را در تحلیل گنجاند، تنها بدین جهت که تأثیر هر دو نوع حسابداری بسته به فعالیت‌های ویژه شرکت‌ها دقیق تر درک شود.

• بخشی از مقاله انگلیسی:

7. Conclusions

Based on the results obtained after the analysis of the three proposed regression models, the hypothesis proposed for testing has been validated, and the research objectives were reached. From the obtained results, we can appreciate that at the level of the Romanian BSE listed companies, between 2011 and 2013, there is an increase in the value relevance of the information gathered after the use of accrual accounting, compared to the one obtained after the use of cash accounting. The objective of accrual accounting usage in financial reporting is the provision of useful information regarding both the result generating flows and liquidities generating flows, being more complete and also including elements that are specific to cash accounting. The limits of the study are mainly determined by the inclusion in the analysis of only three financial exercises, namely the ones when companies use the IFRS in financial reporting. This was to ensure the comparability of the data used in the analysis, but future directions propose the widening of the analyzed sample in order to study the influence of the account referential (pre and post IFRS) on the relevance of the information resulted from the use of the principles of the two types of accounting. Another research direction considers the inclusion in the analysis of other control variables such as the companies’ field of activity, just to capture in a more accurate manner the influence of the two accounting forms depending on the companies’ specific activities.

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

خرید ترجمه فارسی مقاله

نوشته دانلود ترجمه مقاله حسابداری تعهدی در مقابل حسابداری نقدی در تصمیمات سرمایه گذاران – مجله الزویر اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

گروه آموزشی ترجمه فا اقدام به ارائه ترجمه مقاله با موضوع ” اصلاحات حسابداری دولتی در تصویب حسابداری تعهدی و پذیرش حسابداری تعهدی ” در قالب فایل ورد نموده است که شما عزیزان میتوانید پس از دانلود رایگان مقاله انگلیسی و نیز مطالعه نمونه ترجمه و سایر مشخصات، ترجمه را خریداری نمایید.

فهرست مطالب:

چکیده
1. مقدمه
2. نقد و بررسی آثار اصلاحات حسابداری
3. متدولوژی
4. یک ارزیابی از مرحله ی کنونی حسابداری دولت برزیل
4.1 بعد اول در مورد سطوح حرفه ای گرایی و استقلال است
4.2 حسابداری و سیاست گزارش مالی
1. یافته های اصلی و ملاحظات نتیجه گیری

بخشی از ترجمه:

5. یافته های اصلی و ملاحظات نتیجه گیری
حسابداری بخش عمومی، در برزیل ،اوایل قرن بیستم توسعه یافت و بودجه بر آن اثر بسزایی داشت و هم چنان هم دارد، که شامل اثر بر تحکیم کل حسابهای بخش عمومی میشود. حسابداری مالی و بودجه ای در پایگاه حسابداری مشابه با یک استاندارد عالی از یکنواختی در سه ردیف از فدراسیون برزیل وجود دارد. مبناهای حسابداری برای حسابداری بودجه ای و مالی، مختلف هستند، اما آنها به طور همزمان، اجرا میشوند، که فرایند اصلاحات حسابداری تعهد و همگرایی به سوی IPSAS پیچیده تر را ایجاد میکند.
استنباط گروه های دیگر کاربران در تنظیم استانداردهای حسابداری، توسط خزانه داری محدود میشود، زیرا آن گذارنده ی حقوقی و عملی استانداردهای حسابداری بخش عمومی است. با این وجود، حرفه حسابداری به عنوان یک حامی خصوصی ، مشارکت خود در تنظیم استانداردهای حسابداری بخش عمومی را از سال 2007 افزایش داده است. تصمیمات نهایی در زمینه ی هدایت اصلاحات به عهده خزانه داری باقی میماند، همانند تسریع (یا تعویق) پذیرش حسابداری تعهدی و یا عناصر گزینشی در IPSAS که با آن همگرایی دارند. با وجود این واقعیت که همگرایی با IPSAS توسط یک حکم ریاست جمهوری در سال 2010 مشخص شد، اجرای آن کند و تدریجی بوده است.

بخشی از مقاله انگلیسی:

5. Main findings and concluding remarks

Public sector accounting was developed in Brazil in the early twentieth century, and the budget had, and still has, a significant influence on it, including on the consolidation of the whole of public sector accounts. The budgetary and the financial accounting co-exist on the same accounting platform with a high standard of uniformity in the three tiers of the Brazilian federation. The bases of accounting for budgetary and financial accounting are different, but they are executed simultaneously, which makes the process of accrual reform and convergence towards IPSAS more complex. The interference of other groups of users in the setting of accounting standards is constrained by the Treasury, because it is de jure and de facto the setter of public sector accounting standards. However, the accounting profession as a private actor has increased its participation in setting public sector accounting standards since 2007. Final decisions on the direction of reforms remain with the Treasury, such as speeding-up (or delaying) the adoption of accrual accounting and/or cherry-picking the elements of IPSAS to converge with. Despite the fact that convergence with IPSAS was determined by a presidential Decree in 2010, its implementation has been slow and gradual.

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

خرید ترجمه فارسی مقاله

نوشته دانلود ترجمه مقاله اصلاحات حسابداری دولتی در تصویب حسابداری تعهدی و پذیرش حسابداری تعهدی – نشریه SSRN اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

• فهرست مطالب:

چکیده
1. پیشگفتار
1.1. اهداف
2. روش تحقیق
3. بحث یافته‌ها
3.1. آمادگی برای اجرای حسابداری اقلام تعهدی
3.2. دغدغه‌های اصلی در حرکت به سمت حسابداری اقلام تعهدی
3.3. چالش‌های برای اجرای حسابداری اقلام تعهدی
4. خلاصه‌ی نتایج
5. محدودیت مطالعه
2. 6. توصیه‌ی برای تحقیق آینده

• بخشی از ترجمه:

5. محدودیت مطالعه
این مطالعه دارای برخی محدودیت‌ها است. اولا نمونه‌ی پاسخ دهندگان برای این مطالعه تنها روی کارمندان حسابداری تمرکز دارد و عقاید از کارمندان غیر حسابداری را پوشش نمی‌دهد. این بدین دلیل است که کارمندان غیرحسابداری نیز تبدیل به بخش‌های تهیه کننده برای صورت‌های مالی دولت می‌شوند. دوما مصاحبه تنها روی اندازه‌ی کوچکی از پاسخ دهندگان انجام شد. از آن‌جایی که یافته‌های این مطالعه نشان می‌دهند که آموزش داخلی پیوسته‌ی ناکافی و پشتیبانی ناکافی از مدیریت ارشد وجود دارند مصاحبه باید روی سطح بالایی از مدیریت برای ایجاد تصویر واضحی از مشارکت آن‌ها در فرایند تحول به حسابداری اقلام تعهدی انجام شود.

• بخشی از مقاله انگلیسی:

5. Limitation of study

This study has some limitations. First, sample of respondents for this study only focus on accounting employees and do not cover opinions from non-accounting employees. This is because non-accounting employees also become parts of the preparer for government financial statement. Second, the interview was only conducted on a small size of respondents. Since findings from this study shows that there is insufficient on-going in-house training and support from the top management, interview should be conducted on a high level of management to get a clear picture of their involvement in the transitional process to accrual accounting.

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

خرید ترجمه فارسی مقاله

نوشته دانلود ترجمه مقاله آمادگی کارمندان حسابداری اقلام تعهدی برای ارتقای پاسخگویی – مجله الزویر اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

• بخشی از ترجمه:

چکیده
هنگامی که تحلیل گران پیش بینی هایی را در مورد درامد و عملکرد جریان وجه نقد ارائه می دهند ، آن ها به طور ضمنی پیش بینی هایی را در خصوص کل عوامل تعهدی ارائه داده اند. فرض بر این است که افزایش هزینه های مورد انتظار و شفافیت به دست امده از دستکاری عوامل تعهدی ,در درامد مدیریتی استفاده شده است. به عنوان یک نتیجه، ما پیش بینی کردیم و دریافتیم که کیفیت تعهدی ,بهبود یافته و تمایل شرکت ها برای مواجهه یا غلبه بر کاهش معیاردرامدی پس از ارائه پیش بینی جریان نقدی کاهش می یابد. ما همچنین پیش بینی کرده و دریافتیم که شرکت ها به سمت مکانیسم های معیار غلبه دیگر تغییر جهت می دهند ، مانند دستکاری فعالیتهای واقعی و راهنمایی درآمدی در واکنش به ارائه پیش بینی های جریان وجه نقد .
مقدمه:
وقتی که تحلیلگران، پیش بینی های را در مورد هم درامد و هم جریان های نقدی عملیاتی ارائه می دهند ، در واقع آنها به طور ضمنی پیش بینی را در مورد کل عملکردهای عوامل تعهدی ارائه داده اند. بنابراین،با پیش بینی جریان نقدی ، احزاب خارجی شرکت به اسانی قادر خواهند بود شگفتی درآمدی را نسبت به بخش مربوط به جریان های نقدی غیر منتظره و بخش مربوط به اقلام تعهدی غیر طبیعی بروز دهند. ما فرض می کنیم که پیش بینی جریان نقدی، شفافیت دستکاری تعهدی استفاده شده در مدیریت درآمد را افزایش می دهد. همانطور که پیش بینی جریان نقدی، شفافیت مدیریت درآمد های فرصت طلبانه را افزایش می دهد، بنابراین احتمال تکرار و مداخلات تنظیمی , به نوبه خود، افزایش هزینه های مورد انتظار را به شرکت و مدیران درگیر در مدیریت درآمد های فرصت طلب تحمیل می کند. مدیریت، کمتر احتمال دارد دستکاری تعهدی را به عنوان هزینه های مورد انتظار درگیر شدن در مدیریت درآمد درمیان افزایش عوامل تعهدی در نظر بگیرد ..
ما فرض می کنیم که با افزایش شفافیت دستکاری تعهدی، پیش بینی های جریان وجه نقد تحلیلگران برای محدود کردن مدیریت درامد موثر که باعث افزایش کیفیت تعهدی می گردد به کارگرفته می شود .ما همچنین پیش بینی می کنیم که کاهش دستکاری تعهدی , و ایجاد پیش بینی های جریان وجه نقد , احتمال این را که یک شرکت به اهداف درامدی بپیوندد یا با ان ها تداخل داشته باشد کاهش می دهد.

• بخشی از مقاله انگلیسی:

abstract

When analysts provide forecasts of both earnings and operating cash flow, they also implicitly provide a forecast of total operating accruals. We posit that this increases the transparency and the expected costs of accrual manipulations used to manage earnings. As a consequence, we predict and find that accrual quality improves and firms’ propensity to meet or beat earnings benchmarks declines following the provision of cash flow forecasts. We also predict and find that firms turn to other benchmark-beating mechanisms, such as real activities manipulation and earnings guidance in response to the provision of cash flow forecasts.

Introduction

When analysts provide forecasts of both earnings and operating cash flow, they also implicitly provide a forecast of total operating accruals. Thus, cash flow forecasts enable parties external to the firm to more readily decompose an earnings surprise into the portion attributable to unexpected cash flows and a portion attributable to abnormal accruals. We posit that cash flow forecasts increase the transparency of accrual manipulations used to manage earnings. As the transparency of opportunistic earnings management increases, so does the likelihood of restatements and regulatory interventions, which in turn, increases the expected costs to the firm and to managers of engaging in opportunistic earnings management. Management is less likely to resort to accrual manipulation as the expected costs of engaging in earnings management through accruals increases. Thus, we posit that by increasing the transparency of accrual manipulations, analysts’ provision of cash flow forecasts serves as an effective earnings management constraint that increases the quality of reported accruals. We also predict that by reducing accrual manipulations, the provision of cash flow forecasts will reduce the likelihood that firms will meet or beat earnings targets.

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

خرید ترجمه فارسی مقاله

نوشته دانلود ترجمه مقاله تاثیرات پیش بینی گردش نقدی بر کیفیت اقلام تعهدی و معیار غلبه – مجله الزویر اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

• بخشی از ترجمه:

چکیده
اکثر مطالعات پیشین، مبتنی بر یک رابطه مثبت بین بدهی و مدیریت درآمد، مطابق با تئوری بحران مالی است. با این حال، شواهد تجربی در مورد نظریه بحران مالی متفاوت است. جنبه دیگری از مطالعات اینگونه استدلال می کند که وام دهندگان به افرادی که بدهی کوتاه مدت دارند، به ویژه هنگامی که اعتبار شرکت در شک و تردید نیست، نقش نظارت بر مدیریت را ایفا می کنند. به منظور بررسی پیامدهای این استدلال ها بر انگیزه های مدیریت درآمد مدیران، ما نمونه ای از شرکت های ایالات متحده را در طول دوره سال های ٢٠٠٣-٢٠٠۶ مورد بررسی قرار دادیم و از این طریق دریافتیم که بدهی کوتاه مدت به گونه مثبتی با مدیریت درآمد مبتنی بر اقلام تعهدی (اندازه گیری شده توسط اقلام تعهدی اختیاری)، مطابق با تئوری بحران مالی در ارتباط است. ما همچنین دریافتیم که این رابطه برای شرکت هایی که از اعتبار بالاتری برخوردار هستند به طور قابل توجهی ضعیف تربوده (به عنوان مثال رتبه بندی شرکت های سرمایه گذاری)، و با مزایای نظارت و اهمیت دلایل بحران مالی برای مدیریت درآمد نیز سازگار است.

• بخشی از مقاله انگلیسی:

abstract

Most prior studies assume a positive relation between debt and earnings management, consistent with the financial distress theory. However, the empirical evidence for financial distress theory is mixed. Another stream of studies argues that lenders of short-term debt play a monitoring role over management, especially when the firm’s creditworthiness is not in doubt. To explore the implications of these arguments on managers’ earnings management incentives, we examine a sample of US firms over the period 2003–2006 and find that short-term debt is positively associated with accruals-based earnings management (measured by discretionary accruals), consistent with the financial distress theory. We also find that this relation is significantly weaker for firms that are of higher creditworthiness (i.e. investment grade firms), consistent with monitoring benefits outweighing financial distress reasons for managing earnings.

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

خرید ترجمه فارسی مقاله

نوشته دانلود ترجمه مقاله مدیریت درآمدها و سررسید بدهی های کوتاه مدت بر اساس اقلام تعهدی – مجله الزویر اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.

بخشی از ترجمه:

دراین این مقاله ارتباط بین تامین مالی نابه هنجار خارجی و اقلام تعهدی نابه نجار به وسیله تمرکز جداگانه بر روی اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی بلند مدت مورد بررسی قرار گرفت. ما فهمیدیم که تامین مالی خارجی و اقلام تعهدی پرتفوی کاهش خطر، نه تنه امولد بازده بالاتری است بلکه همچنین فرصتهای آماری آربیتراژی را تشکیل می دهد.تجزیه و تحلیل سطح پرتفولیو و سطح شرکتها از طریق رگرسیون مقطعی نشان می دهد که توانایی معیارهای تامین مالی خارجی در پیش¬بینی بازده سهام همچنان پس ازکنترل اقلام تعهدی سرمایه در گردش به قوت خود باقیست . به هر حال این توانایی با کنترل اقلام تعهدی بلند مدت به طور قابل ملاحظه ای کاهش می یابد. نتایج ما با شکست سرمایه گذاران برای تشخیص سرمایه گذاری بیش از حد مرتبط با فعالیت و یا مدیریت فرصت طلبانه عایدی ها مطابقت دارد.

مقدمه: بسیاری از مطالعات انجام شده بیانگر رابطه منفی بین فعالیتهای تامین مالی شرکتها و بازده سهام در آینده است که اصطلاحاً تامین مالی نابه هنجار نامیده می شود. فعالیتهای افزایش (توزیع)سرمایه با کم(زیاد)شدن بازده در آینده همراه است. این رابطه طیف گسترده ای از فعالیت های تامین مالی خارجی و حتی کل فعالیتهای تامین مالی را تشکیل می دهد. در ارتباط با این مطالعات، مستندات پژوهشی زیادی نیز وجود دارد که بیانگر رابطه منفی میان سطح اقلام تعهدی حسابداری و بازده سهام در آینده است که اصطلاحاً اقلام تعهدی نابه هنجار نامیده می شود: شرکتها همراه افزایش(کاهش) اقلام تعهدی ،بازده کمتر(بیشتری)را تجربه می کنند.این ارتباط شامل اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام بلندمدت و کل اقلام تعهدی می باشد. مطالعات اخیر توسط کوهن (٢٠٠۶)، ، ریچاردسون و اسلوان (٢٠٠٨) ، و وانگ (٢٠١٠) و ریچاردسون و اسلوان (٢٠٠٣) بیانگرارائه تلاشی سیستماتیک برای بررسی ارتباط بین این نابه هنجاری در بازار است.

بخشی از مقاله انگلیسی:

abstract This paper investigates the relation of the external financing anomaly with the accrual anomaly, by focusing separately on working capital accruals and long-term accruals. We find that external financing and accrual hedge portfolios not only generate superior returns, but they also constitute statistical arbitrage opportunities. Portfolio-level analysis and firm-level cross-sectional regressions show that the ability of external financing measures in predicting future returns remains strong, after controlling for working capital accruals. However, this ability is substantially reduced after controlling for long-term accruals. Our results appear to be consistent with investors’ failure to recognise agencyrelated overinvestment and/or opportunistic earnings management.
2011 Elsevier Ltd. All rights reserved. 1. Introduction An extensive body of literature documents a negative relation between corporate financing activities and future stock returns, the so-called “external financing anomaly”: activities raising (distributing) capital are associated with low (high) future returns.1 This relation holds for a wide range of external financing activities (Ritter, 2003) and even to overall external financing activities (Bradshaw, Richardson, & Sloan, 2006). Associated with these studies, there is also a large literature documenting a negative relation between the level of accounting accruals and future stock returns, the so-called “accrual anomaly”: firms with high (low) accruals experience low (high) future returns.2 The relation holds for working capital accruals (Sloan, 1996), and long-term and total accruals (Richardson, Sloan, Soliman, & Tuna, 2005). Recent studies by Cohen and Lys (2006), Dechow, Richardson, and Sloan (2008), Hardouvelis, Papanastasopoulos, Thomakos, and Wang (2010) and Richardson and Sloan (2003) provide a systematic attempt to investigate the association between these market anomalies. Collectively, these studies show that the external financing anomaly mainly captures the effects of the anomaly on total accruals. Put another way, these market anomalies are not independent but rather the two sides of the same coin. relation of these two anomalies, such as managerial market timing, opportunistic earnings management and agency-related overinvestment, distress risk and risk induced by changes in the mix of growth options and assets in place. While the existing evidence suggests that the external financing anomaly and the anomaly on total accruals are related asset pricing regularities, it does not imply that we yet fully understand why this may be so. This incomplete understanding of the link between these anomalies is our essential motivation in this paper: we investigate this relation by focusing on working capital accruals and long-term accruals separately. The key innovation of our research is that we develop and test hypotheses concerning how common driving forces vary conditional on the type of accounting accrual. The remainder of the paper is organized as follows. In Section 2 we expand on our motivation and present the literature review and our research design; in Section 3 we present our data, sample formation and variable measurement; in Section 4 we critically discuss our results. Finally, we offer some concluding remarks in Section 5. 2. Motivation, literature review and research design In this section, we go over the existing evidence on external financing and the accrual anomaly that motivate us to investigate in detail their interrelationship. We attempt, based on the literature, to explicitly show how these anomalies could be related and where our work differs in its motivation and methodology. 2.1. Motivation and literature review The external financing anomaly refers to the negative relation between external financing activities and stock returns. Activities raising new capital such as initial public offerings, seasoned equity offerings, debt offerings and bank borrowings are associated with low future stock returns. Activities distributing capital such as stock repurchases, dividend initiations and debt repayments are associated with high future stock returns. Bradshaw et al. (2006) use a measure of net cash flows generated by both equity and debt financing activities and find that it is also negatively related with future stock returns. Notably, this extended measure of net external financing is associated with even greater returns. As argued by Bradshaw et al. (2006), two prominent hypotheses – managerial market timing and earnings management – can be put forward to interpret these findings. Based on the market timing hypothesis, firm executives tend to issue (repurchase) securities when they are temporarily overvalued (undervalued) to exploit market mispricing (see Loughran & Ritter, 1995). Consistent with the above, Loughran and Ritter (1997) and Ritter (2003) find that earnings performance is associated with a rising trend up to the share issue, but it deteriorates after the share issue. Based on the earning management hypothesis, managers opportunistically overstate earnings around periods in which they raise external financing by exploiting (discretionary) accruals to increase the offering proceeds. Investors fail to understand earnings management, resulting in an overvaluation of issuing firms. When earnings management reverses, investors downwardly revalue issuing firms to a level justified by fundamentals. Heron and Lie (2004), Rangan (1998) and Teoh, Welch, and Wong (1998) provide evidence consistent with this explanation. As a competing explanation, Bradshaw et al. (2006) offer the agency-related overinvestment hypothesis. According to this hypothesis, managers could invest net cash proceeds from external financing activities in zero or negative net present value (NPV) projects to serve their own interests. When investors learn that such expenditures dissipate firm value, stock prices adjust downward. In other words, lower stock returns of issuing firms are just a reflection of value destruction due to overinvestment. This explanation is consistent with the anecdotes concerning investor and manager hubris during ‘hot issue’ markets. One can think at least two risk-based explanations to interpret Bradshaw et al.’s (2006) evidence on the external financing anomaly. First, issuing firms have lower distress risk, and thus are priced to yield lower expected return (see Eckbo, Masulis, & Norli, 2000). Second, based on the model of Berk, Green, and Naik (1999) firms that invest, thereby exercising growth options (i.e. convert growth options into real assets), have lower expected returns because an underlying asset is less risky than an option on that asset. Anderson and Garcia-Feijoo (2006) provide empirical support for the negative relation between capital investment (growth rate in capital expenditures) and equity risk, while Lyandres, Sun, and Zhang (2008) find less underperformance of issuing firms after conditioning on aggregate investment factors. The accrual anomaly, first documented by Sloan (1996), refers to the negative relation between the level of accounting accruals and future stock returns: firms with high (low) accruals experience low (high) future returns. Following Healy (1985), Sloan (1996) focuses in his analysis purely on working capital accruals. Richardson et al. (2005) show a negative relation between long-term accruals and future movements in stock prices. They also extend the definition of accruals to include longterm accruals and show that this extended measure of total accruals is also associated with even greater returns. Existing research offers a variety of explanations to interpret the accrual anomaly. Xie (2001) and Chan, Chan, Jegadeesh, and Lakonishok (2006) argue that the anomaly is mainly attributable to investors misunderstanding earnings management. Dechow et al. (2008) provide an alternative interpretation: the accrual anomaly could be driven by hubris concerning new investment opportunities due to a combination of diminishing marginal returns to increased investment and agency-related overinvestment. Khan (2008) concludes that the anomaly is simply compensation for higher distress risk. In this paper we expand on the recent literature (see below) that shows a link between these two anomalies and, furthermore, we attempt to provide a tentative explanation for this link. The cash flow conservation equation implies that cash flows from financing activities and cash flows from operations (after taking into account cash investment in operations) G. Papanastasopoulos et al. / The British Accounting Review 43 (2011) 214–229 215 are negatively related. Accounting accruals represent the difference between earnings and operating cash flows. In other words, accruals represent growth in net operating assets on a firms’ balance sheet. Accruals can rise when net cash proceeds from external financing activities are booked as net operating assets, rather than used for refinancing, retained as financial assets or expensed through the income statement. Nevertheless, accruals can also rise as issuing firms inflate earnings above cash flows. Thus, firms raising (distributing) capital are more likely to have high (low) accruals: it is therefore possible that the external financing anomaly and the accrual anomaly are related to asset pricing regularities. This relation could be explained by investors’ misunderstanding of earnings management, but does not require it. Several other common driving forces can also be considered: managerial market timing, misunderstanding of overinvestment, default risk, and risk induced by changes in the mix of growth options and assets in place.The potential relation between external financing and accruals anomaly has been first assessed by Richardson and Sloan (2003). They document that the negative drift in returns following external financing activities is strongest when net cash proceeds are used to fund growth in operating assets, suggesting that they are recorded as accruals. Richardson and Sloan (2003) argue that their findings are most consistent with a combination of opportunistic earnings management and agency-related overinvestment. Cohen and Lys (2006) show that after controlling for total accruals, the negative relation between net external financing and future stock returns is attenuated and not statistically significant. They interpret their findings as more consistent with overinvestment rather than with market timing. Dechow et al. (2008) find that net external financing trading portfolios do not yield significant returns, conditional on reinvested earnings (the sum of total accruals and retained cash flows). Hardouvelis et al. (2010) show that, conditional on measures of past performance, firms with high (low) net external financing are characterized by high (low) accruals attributable to managerial discretion and exhibit poor (strong) future stock price performance. They argue that opportunistic earnings management constitutes an important driving force of the external financing anomaly. While the existing evidence suggests that the external financing anomaly mainly captures the effects of the anomaly on total accruals, it does not imply that the concept of this relation per se is explained away. This issue motivates us to investigate this relation by focusing on accruals from different business activities separately. Accounting accruals can be decomposed into two major categories based on the underlying business activity they capture working capital accruals and long-term accruals. Working capital accruals reflect information embodied in operating activities, while long-term accruals relate to investing activities (i.e., they refer to accruals arising from accounting for investment in net long-term operating assets). We argue that accrual components should be considered separately for at least two reasons. First, as long as they are not perfectly correlated, they could provide a more detailed classification of firms with high (low) net external financing. Second, and more importantly, they could provide a more accurate picture of the rationale of the association between the external financing anomaly and the accrual anomaly.

نوشته دانلود ترجمه مقاله اقلام تعهدی و عملکرد بازده سهام – مجله اسپرینگر اولین بار در ترجمه فا پدیدار شد.