توانایی مدیریتی، ارتباطات سیاسی، و گزارشگری مالی متقلبانه در چین

Managerial ability, political connections, and fraudulent financial reporting in China

چکیده
1 مقدمه
2 تحقیقات مربوطه و توسعه فرضیات
2.1 نهادها و تحقیقات مربوطه
2.1.1 نهادهای قانونگذاری
2.1.2 تحقیقات مربوطه
2.1.2.1 ویژگی‌های مدیریتی
2.1.2.2 ارتباطات سیاسی
2.2 توسعه فرضیه
3 طرح تحقیق
3.1 اندازه‌گیری متغیر
3.1.1 توانایی مدیریتی
3.1.2 ارتباطات سیاسی
3.1.3 تقلب گزارشگری مالی
3.2 مدل‌های تجربی
4 داده‌ها
4.1 منابع داده و انتخاب نمونه
4.2 آمار توصیفی
5 نتایج تجربی
5.1 تاثیر توانایی مدیریتی روی تقلب گزارشگری مالی
5.2 کاهش تاثیر ارتباطات سیاسی
5.3 تجزیه و تحلیل‌های بیشتر
5.3.1 اثرات SOEها و غیر SOEها روی اثربخشی توانایی مدیریتی
5.3.2 توانایی مدیریتی و سطوح مجازات
5.4 تجزیه و تحلیل‌های حساسیت
5.4.1 توانایی مدیریتی و درونزایی
5.4.2 ارتباطات سیاسی و درونزایی
5.4.2.1 فرکانس تقلب گزارشگری مالی.
5.4.3 سایر تجزیه و تحلیل‌های حساسیت
6 نتیجه‌گیری‌ها
منابع

چکیده

هدف اصلی این مقاله، بررسی روابط میان توانایی مدیریتی، ارتباطات سیاسی، و اقدامات اجرایی برای ارائه نادرست اطلاعات گزارشگری مالی (از این به بعد، تقلب گزارشگری مالی) در چین است. با استفاده از نمونه‌ای از شرکت‌های فهرست شده در چین در طول 2012-2007، ابتدا کشف می‌کنیم که افزایش توانایی مدیریتی منجر به کاهش تقلب گزارشگری مالی می‌شود. دوما، ارتباطات سیاسی شرکت‌ها می‌توانند تاثیر توانایی مدیریتی روی احتمال تقلب در صورت‌های مالی را تضعیف یا محدود سازند. تجزیه و تحلیل‌های بیشتر نشان می‌دهند که نتایج عمدتا توسط شرکت‌های غیر دولتی هدایت می‌شوند نه توسط شرکت‌های دولتی. در نهایت، کشف می‌کنیم که شرکت‌های با مدیران توانمند، در مقایسه با شرکت‌های بدون مدیران توانمند، با جریمه‌های خفیف‌تری توسط نهادهای قانونی مواجه می‌شوند.

1 مقدمه

چین بزرگترین اقتصاد سنتی است و نقش بسیار مهمی در اقتصاد جهانی دارد. با این حال، با توجه به فساد سیاسی سطح بالا و اجرای ضعیف قانون در چین (آلن و همکاران، 2005؛ لا پورتا و همکاران، 2008)،  میزان رسوایی‌های مالی و حسابداری در طول دو دهه گذشته به شدت افزایش یافته است. کاهش ایجاد شده در اعتماد سرمایه‌گذار به بازار سرمایه و گزارشگری مالی شرکت، توجه فزاینده‌ای را از سوی دانشگاهیان، شاغلان و قانون‌گذاران دریافت کرده است. در این مقاله به بررسی دو عامل تعیین کننده به طور بالقوه مهم تقلب صورت‌های مالی در چین می‌پردازیم: توانایی مدیریتی و ارتباطات سیاسی. به ویژه، در ابتدا ارتباط بین توانایی مدیریتی و احتمال گزارشگری مالی متقلبانه را مورد بررسی قرار می‌دهیم. سپس، از آنجایی که ارتباطات سیاسی، نقش مهمی در فعالیت‌های کسب و کار در چین دارند، به بررسی این موضوع می‌پردازیم که آیا ارتباط بین توانایی مدیریتی و احتمال تقلب به طور سیستماتیک با توجه به میزان پیوندهای سیاسی مدیریتی تغییر می‌کند.

6 نتیجه‌گیری‌ها

علی رغم محیط قانونی و نهادی چین، این کشور تبدیل به دومین اقتصاد بزرگ در جهان شده است. هدف اصلی این مقاله، بررسی این موضوع است که آیا روابطی در میان توانایی مدیریتی، ارتباطات سیاسی، و تقلب گزارشگری مالی در چین وجود دارند.

با استفاده از نمونه‌ای از شرکت‌های فهرست شده در چین در طول 2012-2007، کشف می‌کنیم که افزایش توانایی مدیریتی منجر به کاهش تقلب گزارشگری مالی حتی در اقتصاد رابطه-محوری مانند چین می‌شود، دوما، کشف می‌کنیم که تاثیر توانایی مدیریتی در کاهش تقلب گزارشگری مالی، برای شرکت‌های غیر متصل، در مقایسه با شرکت‌های متصل، قوی‌تر است.

Abstract

The primary objective of this paper is to examine the associations among managerial ability, political connections and enforcement actions for financial reporting misrepresentation (hereafter financial reporting fraud) in China. Using a sample of listed firms in China during 2007–2012, we first find that increased managerial ability leads to less financial reporting fraud. Second, political connections of firms can weaken or limit the effect of managerial ability on the likelihood of financial statement fraud. Further analyses indicate that the results are primarily driven by non-state-owned firms, rather than state-owned firms. Finally, we further find that firms with capable managers face less severe penalties by the regulatory agencies relative to those without capable managers.

1 Introduction

China is the largest transitional economy, and plays an increasingly critical role in the global economy.1 However, because of high-level political corruption and lax legal enforcement in China (Allen et al., 2005; La Porta et al., 2008), the incidence of financial and accounting scandals has increased dramatically over the past two decades. The resulting decline in investor confidence in the capital market and firm financial reporting has received increasing attention from academics, practitioners and regulators. In this paper, we explore two potentially crucial determinants of financial statement fraud in China: managerial ability and political connections. More specifically, we first examine the relation between managerial ability and the likelihood of fraudulent financial reporting. Next, because political connections play a major role in business activities in China, we further examine whether the association between managerial ability and fraud probability varies systematically across the degree of managerial political ties.

6 Conclusions

Despite China’s weak legal and institutional environment, it has become the second largest economy in the world. The primary objective of this paper is to examine whether there are associations among managerial ability, political connections and financial reporting fraud in China.

Using a sample of listed firms in China during 2007–2012, we find that increased managerial ability results in less financial reporting fraud even in a relationship-based economy like China. Second, we find that the effect of managerial ability in reducing fraudulent financial reporting is stronger for non-connected firms than for connected firms.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

توانایی مدیریتی، ارتباطات سیاسی، و گزارشگری مالی متقلبانه در چین

Managerial ability, political connections, and fraudulent financial reporting in China

اجتناب مالیاتی، توانایی مدیریتی و کارایی سرمایه گذاری

Tax Avoidance, Managerial Ability, and Investment Efficiency

پژوهش قبلی و توسعه ی فرضیات
توانایی مدیریتی، اجتناب مالیاتی و کارایی سرمایه گذاری
حاکمیت شرکتی، اجتناب مالیاتی و کارایی سرمایه گذاری
طرح پژوهش
ارزیابی متغیرهای وابسته
ارزیابی اجتناب مالیاتی
توانایی مدیریتی
حاکمیت شرکتی
مدل تجربی برای آزمون H1: توانایی مدیریتی
مدل تجربی برای آزمون H2: حاکمیت شرکتی
انتخاب نمونه
نتایج تجربی
آمار توصیفی
هم بستگی ها
سرمایه گذاری پیش بینی شده
نتایج: فرضیه- توانایی مدیریتی MA
نتایج: توانایی مدیریتی کم و زیاد
نتایج: حاکمیت شرکتی
نتیجه گیری
منابع

این که آیا اجتناب مالیاتی ثروتی را برای سهامداران شرکت ایجاد می کند یا به سادگی مساول و مشکلات سازمان را تشدید می کند یا خیر، موضوع بحث کنونی و هم چنین پرسش پژوهشی مهم و ارزشمند این مطالعه است (هانلون و هیزمان 2010). در دیدگاه سنتی، اجتناب مالیاتی، انتقال ثروت به دولت را کاهش می دهد و شرکت ها را توانمند می سازد تا منابع بیشتری را حفظ کرده و ارزش سهامداران را افزایش دهند (سویینسون 1999 گراهام و تاکر 2006 ویلسون 2009). با این حال، چندین مطالعه مانند دسای و دارماپالا (2006 و 2008 و 2009) و دسای و همکارانش در سال 2007 بیان کردند که مدیران شرکت هایی با سطوح بالاتر اجتناب مالیاتی ممکن است طراحی فعالیت های هزینه بری را برعهده بگیرند تا رفتار اجتناب مالیاتی را از مقامات دولتی پنهان نمایند. در نتیجه، ممکن است مدیران این شرکت ها صورت های مالی را با شفافیت اندک ارائه نمایند که می تواند استخراج هزینه و کرایه را تسهیل نماید و به عنوان یک رفتار فرصت طلبانه از سوی مدیران شناخته می شود. دو نمونه از رفتارهای فرصت طلبانه ی مدیریتی عبارتنداز: مدیریت شرکت با استفاده از عایدات و درامد حاصل از افزایش سطوح اجتناب مالیاتی برای افزایش سرمایه گذاری شرکت فراتر از حد و اندازه ی بهینه ی آن (بالاک ریشنان 2011) یا عدم استفاده از درآمد حاصل از افزایش سطوح اجتناب مالیاتی برای سرمایه گذاری در پروژه های ارزش فعلی خالص مثبت NPV(برتراند و مولیناتان 2003).

نتیجه گیری

مقاله ی ما در ابتدا تاثیر توانایی مدیریتی بر رابطه ی بین اجتناب مالیاتی و کارایی سرمایه گذاری را مورد بررسی قرار می دهد.

به ویژه، تاثیرات توانایی مدیریتی و حاکمیت شرکتی بر رابطه ی بین اجتناب مالیاتی و کارایی سرمایه گذاری را بررسی می کنیم. ما بیان می کنیم که زمانی که اجتناب مالیاتی افزایش می یابد، شرکت هایی با توانایی مدیریتی کم (زیاد)، اختلاف و انحراف بزرگتری از سطح سرمایه گذاری پیش بینی شده را نشان می دهند. به عبارت دیگر، ما نشان می دهیم که زمانی که اجتناب مالیاتی افزایش می یابد، توانایی مدیریتی بالا کارایی سرمایه گذاری را ارتقا می دهد در حالی که توانایی مدیریتی اندک ناکارامدی سرمایه گذاری را تشدید می کند. به طور مشابه، ما نشان می دهیم که زمانی که اجتناب مالیاتی افزایش می یابد، حاکمیت شرکتی به کارایی سرمایه گذاری مربوط می شود، بدین معنی که حاکمیت شرکتی قوی (ضعیف) کارایی سرمایه گذاری را افزایش (کاهش) می دهد. با این وجود، تایید و تصدیق می کنیم که ارتباطات آماری که بیان می کنیم مشروط به توانایی ما برای ارزیابی ساختارهای کارایی سرمایه گذاری، اجتناب مالیاتی و توانایی مدیریتی هستند.

Abstrac

In this paper, we examine the impact of managerial ability on the relation between corporate tax avoidance and investment efficiency. Using a sample of US firms from 1994–2015, we find that as tax avoidance increases, firms with high (low) managerial ability exhibit increased (reduced) investment efficiency, that is, smaller (greater) deviations from predicted levels of investment spending. Supplemental analysis also shows that as tax avoidance increases, strong (weak) corporate governance increases (decreases) investment efficiency. Overall, our findings shed light on whether corporate tax avoidance generates wealth for the firm’s shareholders or simply exacerbates agency problems.

Whether corporate tax avoidance generates wealth for the firm’s shareholders or simply exacerbates agency problems is a subject of ongoing debate and therefore an important research question worthy of study (Hanlon and Heitzman, 2010). In the traditional view, tax avoidance lowers wealth transfers to the state, enabling firms to retain greater resources and increase shareholder value (Swenson, 1999; Graham and Tucker, 2006; Wilson, 2009). However, several studies, such as Desai and Dharmapala (2006, 2008, 2009) and Desai et al. (2007), suggest that managers of firms with higher levels of tax avoidance may undertake costly activities designed to hide tax avoidance behaviour from government authorities. As a consequence, managers of these firms may produce financial statements with reduced transparency that may facilitate rent extraction, otherwise known as opportunistic behaviour, by managers. Two examples of such managerial opportunistic behaviour involve the firm’s management using the proceeds from increased levels of tax avoidance to increase firm investment beyond its optimal size (Balakrishnan et al., 2011) or failing to use the proceeds from increased levels of tax avoidance to invest in positive net present value (NPV) projects (Bertrand and Mullainathan, 2003).

CONCLUSION

To our knowledge, our paper is the first to examine the impact of managerial ability on the relation between tax avoidance and investment efficiency.

Specifically, we examine the conditioning effects of managerial ability and corporate governance on the relation between tax avoidance and investment efficiency. We document that as tax avoidance increases, firms with low (high) managerial ability exhibit greater (smaller) deviations from predicted levels of investment. In other words, we show that as tax avoidance increases, high managerial ability promotes investment efficiency, while low managerial ability exacerbates investment inefficiency. Similarly, we show that as tax avoidance increases, corporate governance is associated with investment efficiency; that is, strong (weak) corporate governance increases (decreases) investment efficiency. Nevertheless, we acknowledge that the statistical associations we document are contingent on our ability to measure the constructs of investment efficiency, tax avoidance, and managerial ability.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

اجتناب مالیاتی، توانایی مدیریتی و کارایی سرمایه گذاری

Tax Avoidance, Managerial Ability, and Investment Efficiency

سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد و توانایی مدیریتی

Cash Holdings Adjustment Speed and Managerial Ability

چکیده
1 مقدمه
2 مقالات پیشین و تدوین فرضیه
2.1 تعدیل نگهداشت وجه نقد
2.2 توانایی مدیریتی و تعدیل نگهداشت وجه نقد
2.3 تأثیر بازار سرمایه داخلی
3 طرح تحقیق
3.1 خصوصیات مدل
3.2 ساختار تجربی توانایی مدیریتی
4 نتایج تجربی
4.1 انتخاب نمونه
4.2 آمارهای توصیفی
4.3 عوامل تعیین کننده و مقارن نگهداشت وجه نقد
4.4 توانایی مدیریتی و تعدیل نگهداشت وجه نقد
4.5 نقش بازار سرمایه داخلی
4.6 کارایی سرمایه گذاری
4.7 آزمون استواری
5 نتیجه گیری
منابع

چکیده

ما با استفاده از مدل جزئی تعدیل نگهداشت وجه نقد در می‌یابیم که توانایی مدیریتی، بخصوص در زمانیکه شرکت دارای وجه نقد زیادی باشد دارای رابطه منفی با سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد به سمت هدف است. همچنین درمی یابیم که رابطه بین توانایی مدیریتی و سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد در حضور بازار سرمایه داخلی ضعیف‌تر است. علاوه بر این، شواهدی را ارائه می‌دهیم که نشان می‌دهد شرکتهایی که از توانایی مدیریتی بالاتری برخوردارند، در صورت داشتن مازاد وجه نقد احتمالاً می‌توانند سرمایه گذاری موثری داشته باشند، بدین معنی که مدیران بسیار توانمند تمایل به نگهداری مقادیر زیادی وجه نقد دارند تا بتوانند به موقع از آنها برای سرمایه گذاری استفاده کنند.

1 مقدمه

در سال 2013، Carl Icahn سهام شرکت اپل را خریداری کرد و بر این باور بود که اپل باید از موجودی نقد خود استفاده کند و آن را از طریق بازخرید سهام و سود سهام بین سرمایه گذاران سهام بازتوزیع نماید. به طور مشابه، در سال 2016، Paul Singer تحت نام مدیریت الیوت از شرکت سامسونگ الکترونیکس درخواست کرد تا پرداخت سود سهام و پرداختهای آتی آنها را به منظور افزایش ثروت سهامداران افزایش دهد. ویژگی مشترک این موارد این است که هر دوی این‌ها شرکت‌های موففی هستند که دارای مقادیر زیادی وجه نقد می‌باشند. اپل و سامسونگ الکترونیکس به دلیل داشتن مدیران نمادین خود Steve Jobs و Kun-Hee Lee به طور گسترده‌ای شناخته شده‌اند و سهامدارانی دارند که از عملکرد قدرتمند این شرکتها که نتیجۀ تصمیمات عالی عملیاتی و سرمایه گذاری مدیران است بهره برده‌اند. بنابراین، توانایی مدیریتی این شرکتها دلیل خوبی برای نگه داشتن مقادیر بیشتر وجه نقد نسبت به سایر شرکت‌های ضعیف‌تر است. در حالیکه بسیاری از مطالعات پیشین، بر اهمیت مدیریت نگهداشت وجه نقد برای بقا و رشد شرکتهای مدرن تاکید کرده‌اند (Opler و همکاران، 1999؛ Bates و همکاران، 2009)، آن‌ها نتوانسته‌اند درک کاملی از این موضوع ارائه دهند که، همانطور که در این موارد نشان داده شده، نحوه ارتباط توانایی مدیریتی با تصمیمات مربوط به داراییهای نقدی چگونه است.

Abstract

Using the partial adjustment model of cash holding, we find that managerial ability is negatively related to adjustment speed of cash holdings toward the target, particularly when the firm has excess cash. We also find that the relation between managerial ability and cash holding adjustment speed is weaker in the presence of the internal capital market. Additionally, we provide evidence that firms with higher managerial ability are less likely to make inefficient investments when they have excess cash, implying that high-ability managers are willing to hold a large amount of cash to make timely investments.

1 Introduction

In 2013, Carl Icahn purchased Apple Inc.’s stocks and argued that Apple should utilize its cash holdings by redistributing them to equity investors through dividends and stock repurchases. Similarly, in 2016, Paul Singer, under the name of Elliott Management, requested Samsung Electronics Co. to increase dividend payments and future payouts in order to increase shareholders’ wealth. A common feature in these cases is that they are both successful companies with large cash holdings. Apple and Samsung Electronics are widely known for their iconic managers, Steve Jobs and Kun-Hee Lee, respectively, and shareholders have benefited from these companies’ strong performance that is a result of their managers’ excellent investment and operating decisions. Thus, the managerial ability of these companies is a good reason to hold larger cash holdings than other less competent companies. While many prior studies have highlighted the importance of cash holding management for the survival and growth of modern corporations (Opler et al., 1999; Bates et al., 2009), they have failed to provide a comprehensive understanding of how managerial ability is associated with cash holding decisions, as shown in these cases.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

سرعت تعدیل نگهداشت وجه نقد و توانایی مدیریتی

Cash Holdings Adjustment Speed and Managerial Ability

توانایی مدیریتی، لحن اعلامیه های سود و واکنش بازار

Managerial Ability, Tone of Earnings Announcements, and Market Reaction

چکیده

1. پیشگفتار

2. توسعه فرضیات

2.1. توانایی مدیریتی و لحن اطلاعیه‌های سود

2.2. ارتباط توانایی مدیریت در شناخت واکنش بازار به لحن اطلاعیه‌های سود

3. انتخاب نمونه، تعاریف متغیر، و آمار توصیفی

3.1. انتخاب نمونه

3.2. لحن اطلاعیه سود

3.3. معیارها توانایی مدیریتی [3]

3.4. سایر متغیرها

3.5. آمار توصیفی

3.6. همبستگی‌ها

4. مدل‌های تجربی و نتایج اصلی

4.1. مدل‌های تجربی

4.2. نتایج اصلی

5. تجزیه و تحلیل‌های اضافی

5.1. لحن غیر نرمال

5.2. تجزیه و تحلیل زیرنمونه

6. کنترل‌های نیرومندی

6.1. اثرات ثابت شرکت

6.2. متغیرهای کنترل اضافی برای عملکرد عملیاتی

6.3. تاثیر میانجی حاکمیت شرکت

6.4. تجزیه و تحلیل تغییر

7. نتیجه‌گیری‌ها

چکیده

هدف – این مطالعه به بررسی تاثیر توانایی مدیریتی روی لحن اطلاعیه‌های بازار سود و واکنش بازار به این لحن می‌پردازد. 

طراحی/متدلوژی/رویکرد – این مطالعه، مدلی از عوامل تعیین کننده لحن اطلاعیه سود را به منظور بررسی این موضوع می‌سازد که آیا توانایی مدیریتی دارای نقش مهمی در تعیین لحن اطلاعیه سود است. علاوه‌براین، برای بررسی این که آیا واکنش بازار به لحن اطلاعیه‌های سود، از توانایی مدیریتی تاثیر می‌پذیرد، این مطالعه همچنین زمینه تعاملی بین لحن اطلاعیه سود و توانایی مدیریتی را مورد بررسی قرار می‌دهد. لحن اطلاعیه‌های سود با استفاده از گسترش در نسبت کلمات مثبت و منفی سنجیده می‌شود. توانایی مدیریتی با استفاده از رتبه توانایی مدیریتی توسعه یافته توسط دمرجیان و همکاران (2012)  سنجیده می‌شود. 

یافته‌ها – تیم‌های مدیریت توانمندتر، از لحن مثبت‌تری در اطلاعیه‌های سود خود استفاده می‌کنند. بازارهای سهام دارای واکنش‌های مثبت‌تری نسبت به لحن‌های مثبت در اطلاعیه‌های سود منتشر شده توسط شرکت‌های با تیم‌های مدیریت توانمندتر هستند. 

اصلیت/ارزش – این مطالعه، توانایی مدیریتی را به عنوان عامل تعیین کننده‌ی از قبل تشخیص داده شده لحن در اطلاعیه‌های سود و واکنش قیمت سهام به اطلاعیه‌های سود شناسایی می‌کند. 

1. پیشگفتار

توانایی تیم مدیریت به چه میزانی روی زبان مورد استفاده در اطلاعیه سود شرکت تاثیر می‌گذارد؟ شاید یکی از رایج‌ترین ویژگی‌های مورد مطالعه ارتباطات شرکت، گسترش در نسبت کلمات مثبت و منفی باشد – که اغلب به عنوان لحن ارجاع داده می‌شود (به عنوان مثال، فرانکل و همکاران، 2010؛ پرایس و همکاران، 2012؛ دیویس و تاما-سوئیت، 2012؛ دیویس و همکاران، 2012؛ دیمرس و وگا، 2012؛ هوانگ و همکاران، 2012؛ ارسلان-آیایدین و همکاران، 2016).  مطالعات قبلی کشف کرده‌اند که لحن افشاگری شرکت در ارتباط با هر دوی سودآوری فعلی شرکت و انگیزه‌های مدیریت است. این مطالعه به بررسی یکی از عوامل تعیین کننده لحن، یعنی، توانایی مدیریتی، می‌پردازد که به عنوان کارایی تیم مدیریت نسبت به همتایان آن در تبدیل منابع شرکت به درامد تعریف می‌شود (دیمرجیان و همکاران، 2012). 

7. نتیجه‌گیری‌ها

با استفاده از معیار توانایی مدیریتی رتبه‌بندی شده توسعه یافته توسط دیمرجیان و همکاران (2012)، این مطالعه به بررسی تاثیر توانایی مدیریتی روی لحن اطلاعیه‌های سود و روی واکنش بازار به لحن می‌پردازد. این مطالعه کشف می‌کند که تیم‌های مدیریت تواناتر از لحن مثبت‌تری در اطلاعیه‌های سود خود استفاده می‌کنند؛ و فهرست عوامل تعیین کننده شناخته شده لحن که در تحقیقات مستند شده‌اند، از قبیل عملکرد عملیاتی، انگیزه‌های مدیریتی، فرصت‌های رشد و اندازه شرکت را توسعه می‌دهد. این نتایج، شناخت عوامل تعیین کننده لحن در اطلاعیه‌های سود را افزایش می‌دهند و نشان می‌دهند که لحن به طور ساده اطلاعات خصوصی مدیر درباره عملکرد عملیاتی را منعکس نمی‌کند. بلکه، لحن در اطلاعیه‌های سود، مربوط به کارایی تیم مدیریت در تبدیل منابع شرکت به درامد است. علاوه‌براین، نتایج این مطالعه نشان می‌دهند که بازارهای سهام دارای واکنش مثبت‌تری به لحن‌های مثبت در اطلاعیه‌های سود منتشر شده توسط شرکت‌های با تیم‌های مدیریتِ تواناتر هستند. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاران، تاکید بیشتری روی لحن‌های مثبت ابراز شده توسط تیم‌های مدیریت تواناتر دارند. بنابراین، این مطالعه، شناخت از واکنش بازار به اطلاعیه‌های سود را افزایش می‌دهد. به طور کلی، این مقاله به شناخت هر دوی عوامل تعیین کننده لحن اطلاعیه‌های سود و واکنش بازار به لحن، و به شناخت تاثیر توانایی مدیریتی روی رفتار گزارشگری مالی شرکت‌ها کمک می‌کند. 

Abstract

Purpose − This study examines the effect of managerial ability on the tone of earnings announcements and on the market response to the tone.

Design/methodology/approach − This study constructs a model of the determinants of earnings announcement tone in order to examine whether managerial ability plays a significant role in determining earnings announcement tone. Further, to test whether the market response to the tone of earnings announcements is affected by managerial ability, this study also examines the interactive term between earnings announcement tone and managerial ability. The tone of earnings announcements is measured using the spread in the proportion of positive and negative words. Managerial ability is measured using the managerial ability rank developed by Demerjian et al. (2012).

Findings − More able management teams use a more positive tone in their earnings announcements. Stock markets have more pronounced positive reactions to positive tones in the earnings announcements issued by companies with more able management teams.

Originality/value – This study identifies managerial ability as a previously unrecognized determinant of tone in earnings announcements and of the stock price reaction to earnings announcements.

1. Introduction

To what extent does management team ability affect the language used in a firm’s earnings announcement? Perhaps the most commonly studied feature of corporate communication is the spread in the proportion of positive and negative words—often referred to as “tone” (e.g., Frankel et al., 2010; Price et al., 2012; Davis and Tama-Sweet, 2012; Davis et al., 2012; Demers and Vega, 2014; Huang et al., 2014; Arslan-Ayaydin et al., 2016). Prior studies have found that the tone of corporate disclosure is related to both current firm profitability and to management incentives. This study explores an alternative determinant of tone, i.e., managerial ability, which is defined as a management team’s efficiency, relative to its industry peers, in transforming corporate resources into revenues (Demerjian et al., 2012).

7. Conclusions

Using the ranked managerial ability measure developed by Demerjian et al. (2012), this study examines the effect of managerial ability on the tone of earnings announcements and on the market response to the tone. The study finds that more able management teams use a more positive tone in their earnings announcements; this extends the list of known tone determinants documented in the literature, such as operational performance, managerial incentives, growth opportunities, and firm size. These results add to the understanding of the determinants of tone in earnings announcements and suggest that tone does not simply reflect a manager’s private information about operational performance. Rather, the tone in earnings announcements is related to the management team’s efficiency in converting corporate resources into revenue. Moreover, the results of this study suggest that stock markets have more pronounced positive reactions to positive tones in the earnings announcements issued by companies with more able management teams. In other words, investors put more weight on positive tones expressed by more able management teams. Thus, this study adds to the understanding of the market’s reaction to earnings announcements. Overall, the study contributes to the understanding of both the determinants of and market reaction to the tone of earnings announcements and to the understanding of the effect of managerial ability on firms’ financial reporting behavior.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

توانایی مدیریتی، لحن اعلامیه های سود و واکنش بازار

Managerial Ability, Tone of Earnings Announcements, and Market Reaction

ارتباط قابلیت مدیریتی و مدیریت درآمد واقعی

Managerial ability and real earnings management

چکیده

1- مقدمه

2- مروری بر ادبیات و توسعه فرضیه

1- 2- رابطه بین مدیریت سود واقعی و کارایی شرکت

2- 2- رابطه بین سبک مدیریت و توانایی مدیریتی

3- 2- توسعه فرضیات

3- طرح تحقیق

1- 3- اندازه گیری REM

2- 3- اندازه گیری توانایی مدیریتی

3- 3- خصوصیات تجربی

4- انتخاب نمونه و آمار توصیفی

5- نتایج

6- تستهای اضافه

1- 6- معیارهای جایگزین برای توانایی مدیریتی

2- 6- رابطه بین توانایی مدیریتی و انتخاب مدیریت سود

3- 6- تاثیر توانایی مدیریتی بر رابطه بین اشکال دیگر مدیریت سود و کارایی آتی شرکت

7- نتیجه گیری

دسترس پذیری داده ها

ضمیمه 1- تعریف متغیر

چکیده

مطالعات قبلی، عوامل تعیین کننده و پیامدهای مدیریت سود واقعی (REM) را به صورت تابعی از ویژگیهای مختص شرکت، مورد پژوهش قرار می دهند. در این مطالعه، رابطه بین توانایی مدیریتی با کاربرد REM و کارایی آتی شرکت را مورد بررسی قرار می دهیم. این گونه استنباط می کنیم که مدیرانی با سطح توانایی بالاتر، کمتر جذب REM شده و اینکه مدیریتی با توانایی برتر، تاثیر منفی REM بر کارایی آتی شرکت را کاهش می دهند. این مسئله با مطالعات قبلی سازگاری دارد، که بین مدیرانی با سطح توانایی بالاتر با مدیریت بهتر منابع شرکت و نتایج مثبت تر، ارتباط برقرار می کنند.

7- نتیجه گیری

در این مطالعه، به بررسی رابطه بین توانایی مدیریتی و REM و تاثیر توانایی مدیریتی بر رابطه بین REM و کارایی آتی شرکت می پردازیم. برای دستیابی به REM، با پیروی از Roychowdhury (2006) و Kothari et al. (2016)، هزینه های تولید غیر عادی و مخارج اختیاری غیر عادی را برآورد می کنیم. نتایج بدست آمده نشان می دهد که مدیرانی با توانایی بالاتر، از مدیریت سود مبتنی بر فعالیتها کمتر استفاده می کنند. نکته جالب توجه تراینکه، تشخیص می دهیم مدیرانی با توانایی بالاتر، تاثیر منفی REM بر کارایی آتی شرکت را بهتر کاهش می دهند. در تستهای اضافی، این گونه استنباط می کنیم که مدیرانی با توانایی بالا، مدیریت سود تعهدی یا مدیریت از طریق جابجایی طبقه بندی را بر REM ترجیح می دهند. به علاوه، این گونه استنباط می کنیم که وقتی مدیرانی با توانایی بالا از مدیریت سود تعهدی و مدیریت سود از طریق جابجایی طبقه بندی استفاده می کنند، آنگاه بین مدیریت سود آنها با کارایی آتی بهتر شرکت نسبت به مدیرانی با توانایی پائین ارتباط برقرار می شود.

Abstract

Prior studies investigate the determinants and consequences of real earnings management (REM) as a function of firm-specific characteristics. In this study, we examine how managerial ability relates to the use of REM and future firm performance. We find that higher-ability managers engage in less REM. Furthermore, we find that managers with superior ability reduce the negative impact of REM on future firm performance. This is consistent with prior studies, which link higher-ability managers to better management of firm resources and more positive outcomes.

7- Conclusion

In this study, we examine the relation between managerial ability and REM, and the impact of managerial ability on the relation between REM and future firm performance. To capture REM, we follow Roychowdhury (2006) and Kothari et al. (2016) and estimate the abnormal production costs and abnormal discretionary expenditures. Our results show that higher-ability managers use less activities-based earnings management. More interestingly, we find that higher-ability managers better reduce the negative impact of REM on future firm performance. In our additional tests, we find that high-ability managers appear to choose accrual-based earnings management or classification shifting over REM. We further find that when these high-ability managers use accrual-based earnings management and classification shifting earnings management, their earnings management is associated with better future firm performance, relative to low-ability managers.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

ارتباط قابلیت مدیریتی و مدیریت درآمد واقعی

Managerial ability and real earnings management

توانایی مدیریت و کیفیت سود

MANAGERIAL ABILITY AND EARNINGS QUALITY

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.

توانمندی مدیریتی و کیفیت سود

MANAGERIAL ABILITY AND EARNINGS QUALITY

• برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf بر روی عنوان انگلیسی مقاله کلیک نمایید.
• برای خرید و دانلود ترجمه فارسی آماده با فرمت ورد، روی عنوان فارسی مقاله کلیک کنید.