دانلود مقاله ترجمه شده قیمت گذاری بازده سهام در بازارهای نوظهور – مجله الزویر

elsevier

 

دانلود رایگان مقاله انگلیسی + خرید ترجمه فارسی
عنوان فارسی مقاله: قیمت گذاری بازده سهام در بازارهای نوظهور
عنوان انگلیسی مقاله: Pricing emerging market stock returns: An update
دانلود مقاله انگلیسی: برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf اینجا کلیک نمائید

 

مشخصات مقاله انگلیسی (PDF) و ترجمه مقاله (Word)
سال انتشار مقاله  ۲۰۱۰
تعداد صفحات مقاله انگلیسی  ۱۳ صفحه با فرمت pdf
تعداد صفحات ترجمه مقاله  ۱۹ صفحه با فرمت ورد
رشته های مرتبط  حسابداری و مدیریت مالی
مجله  مروری بر بازارهای نوظهور (Emerging Markets Review)
دانشگاه  گروه حسابداری و امور مالی، دانشگاه استراتکلاید، انگلستان (Department of Accounting and Finance, University of Strathclyde, UK)
کلمات کلیدی  بازارهای نوظهور، قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای
شناسه شاپا یا ISSN ISSN ۱۵۶۶-۰۱۴۱
لینک مقاله در سایت مرجع لینک این مقاله در سایت ساینس دایرکت
نشریه الزویر الزویر – Elsevier

 


بخشی از ترجمه:

 

چکیده

این مقاله چگونگی تاثیرگذاری مدل های جهانی بر قیمت گذاری متقابل بازده سهام در بازارهای نوظهوردر سالهای اخیر رامورد بررسی قرار می دهد. ما از آزمون کان استفاده کردیم.نتایج ما نشان می دهد که مدلهای شرطی و عوامل ارزی عملکرد بهتری نسبت به مدلهای غیر شرطی و مدلهای تک عاملی داشته و تفاوت هایی درمدلها در مجموعه دو دوره از داده های ما وجود دارد. پیامد مهم این مقاله برای سرمایه گذاران بین المللی این است که هیچ یک از نتایج ما هنگامی که ما به صورت نادرست به تخصیص مدل وهمچنین استفاده از مدلهای جایگزین که خصوصا برای تکمیل مدلCAPM استفاده می کنیم ،اهمیت ندارد .
١. مقدمه
سهام بازارهای نوظهور(EM)،در مطالعات اخیر به عنوان بازارهایی با بازده متوسط به بالا اما ارتباط کم با بازارهای توسعه یافته مشخص شده اند اما توانایی خود را برای بهبود کارایی در میانگین واریانس برای سرمایه گذارانی که به دنبال تنوع پرتفولیو هستند را ارتقا داده اند. به هرحال برای کاهش عدم اطمینان سرمایه گذاری، ریسک و بازده در یک خط همراه با توسعه بازار قرار دارند.این مقاله آزمایش می کند که چگونه مدلهای جهانی در قیمت گذاری بازده سهام بازارهای نوظهور در دوره آزادسازی اخیر و در دودوره پیاپی در داده های ما موثر بوده اند.مطالعات انجام شده در بازارهای توسعه یافته شواهدی در حمایت از مدل جهانی قیمت گذاری دارایی ها است. آنها فهمیدند که دربازارهای نوظهور حمایت کمتری ازپیش بینی کننده های جهانی ریسک وجود دارد. بیکرت و هاروی یک افزایش در ارتباط بین بازارهای نوظهور و توسعه بازارهای سرمایه ، در دوره پس از آزادسازی یافتند. آنها نشان دادند که بتا بازارهای نوظهور همراه پرتفولیو جهانی قبل و بعدازآزادسازی به طور متوسط ، دوونیم افزایش داشته است، که نشان دهنده افزایش قابل ملاحظه حساسیت بازارهای نوظهور برای ریسک بازار جهانی می باشد.


بخشی از مقاله انگلیسی:

 

Abstract

This paper tests how effective global models are at pricing the cross section of emerging market (EM) stock returns over a recent postliberalization period. We apply the tests of Kan et al. (2009). Our results show that conditional models and currency factors do perform better than unconditional models and single factor models and there are some differences in the models in the two subperiods of our data. The important implication of this paper for international investors is none of our results are significant when we allow for model misspecification and none of the alternative models specifically outperform the World CAPM.

۱٫ Introduction

Emerging market (EM) stocks are characterised in early studies by large average returns but low correlation with developed markets (Harvey, 1995a), and are promoted on their ability to improve meanvariance efficiency for investors pursuing portfolio diversification (Erb et al., 1997). However, as investment uncertainty reduces, risk and returns fall in line with those offered in developed markets (Bekaert and Harvey, 2003).1 This paper tests how effective global models are at pricing the cross section of EM stock returns over a recent post-liberalization period and in two successive subperiods in our data. Studies on developed markets present evidence in support of a global asset pricing model (Harvey, 1991), those on EM find much weaker support for global determinants of risk, (Harvey, 1995a,b; Bilson and Brailsford, 2002).

Bekaert and Harvey (2002) find an increase in correlation between EM and developed capital markets in the post-liberalization period. They show that EM betas with the world portfolio increase on average two and a half times between the pre- and post-liberalization periods, indicating significant increased EM responsiveness to global market risk. Despite these ostensibly substantial increases, Bekaert and Harvey (2002) nevertheless conclude that EM correlations with the developed world are still low enough to provide the global investor with significant portfolio diversification. However, Fernandez (2003) suggests that EM stocks’ exposure to the global market is no longer significantly different from that of developed market stocks. Several recent studies have shown a number of other important factors in EM stock market returns including time variation, local information variables and currency risk. Chaieb and Errunza (2007) and Carrieri et al. (2007) show that local information variables explain EM stock returns to a greater extent than developed market returns. Carrieri et al. (2007) examine the relevance of both time-varying global and local market risk on the expected returns and find evidence of significant time variation in the price of both local and global market risk. This suggests that specifying a global asset pricing model that holds period-by-period significantly improves the mean-variance efficiency of the world portfolio, and thus the model’s ability to explain EM returns. Moreover, the results of Carrieri et al. (2007) imply that implementing unconditional models in EM will result in misspecification. In terms of currency risk Carrieri et al. (2006a) find that EM currency risk (measured in real terms) is priced separately from other EM risks and represents a significant proportion of equity returns in both developed and EM.


 

دانلود رایگان مقاله انگلیسی + خرید ترجمه فارسی
عنوان فارسی مقاله: قیمت گذاری بازده سهام در بازارهای نوظهور
عنوان انگلیسی مقاله: Pricing emerging market stock returns: An update

 

 

ارسال دیدگاه

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد.