| دانلود رایگان مقاله انگلیسی + خرید ترجمه فارسی | |
| عنوان فارسی مقاله: | نقش مدل CAPM و مدل سه عاملی فاما و فرنچ در فهم ریسک و بازده |
| عنوان انگلیسی مقاله: | Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model |
| دانلود مقاله انگلیسی: | برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf اینجا کلیک نمائید |
| مشخصات مقاله انگلیسی (PDF) و ترجمه مقاله (Word) | |
| سال انتشار مقاله | 2003 |
| تعداد صفحات مقاله انگلیسی | 14 صفحه با فرمت pdf |
| تعداد صفحات ترجمه مقاله | 27 صفحه با فرمت ورد |
| رشته های مرتبط | مدیریت مالی، حسابداری و اقتصاد |
| مجله مربوطه | دانشکده مدیریت کسب و کار Tuck در دارتموث(Tuck School of Business at Dartmouth) |
| دانشگاه تهیه کننده | دانشکده مدیریت Rotman، دانشگاه تورنتو، ایالات متحده(University of Toronto – Rotman School of Management,United States) |
| نشریه | SSRN |
بخشی از ترجمه:
ریسک و بازده
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است. بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته وآنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند.
چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم.
برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟ پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوهخ نقد بهنگام قرارداد کاملاض مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است.
بعلاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند ، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند ( و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند ) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد،انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده بواسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
بخشی از مقاله انگلیسی:
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by investors to evaluate assets such as mutual funds.
Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a higher expected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky securities as shown in the first chart.
To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required discount rate.
Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
Volatility as a Proxy for Risk
One widely accepted measure of risk is volatility, the amount that an asset’s return varies through successive time periods, and is most commonly quoted in terms of the standard deviation of returns. An asset whose return fluctuates dramatically is perceived to have greater risk because the asset’s value at the time when the investor wishes to sell it is less predictable. In addition, greater volatility means that, from a statistical perspective, the potential future values of more volatile assets span a much wider range.
| دانلود رایگان مقاله انگلیسی + خرید ترجمه فارسی | |
| عنوان فارسی مقاله: | نقش مدل CAPM و مدل سه عاملی فاما و فرنچ در فهم ریسک و بازده |
| عنوان انگلیسی مقاله: | Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model |
