دانلود ترجمه مقاله کمبود نقدینگی در شرکت های عرضه اولیه عمومی سهام (ساینس دایرکت – الزویر 2023)

کمبود نقدینگی در شرکت های عرضه اولیه عمومی سهام

Cash shortfalls in IPO firms

چکیده
1 مقدمه
2 آزمون های تجربی
3 نتیجه گیری
پیوست. تعاریف متغیر
منابع

چکیده

     ما دریافتیم که در صورتی که شرکت های عرضه اولیه عمومی (IPO) درآمد حاصل از فروش سهام اولیه را دریافت نکنند، اکثر آن ها به زودی نقدینگی خود را از دست خواهند داد. کسری نقدی ناشی از افزایش در مخارج سرمایه، تحقیق و توسعه (R&D)، M&A یا بازپرداخت بدهی نیست و در طول ۵ سال پس از عرضه اولیه سهام باقی می ماند. جریان های نقدی خالص منفی به توضیح کمبودهای نقدی مداوم کمک می کنند. این نتایج با نظریه افق تامین مالی سازگار هستند. شرکت های عرضه اولیه عمومی (IPO) با کسری های نقدی اولیه بیشتر نیز جریان های نقدی کمتری در ۵ سال آینده دارند که نشان می دهد کسری های نقدی اولیه را می توان برای پیش بینی عملکرد عملیاتی آینده شرکت های عرضه اولیه عمومی (IPO) استفاده کرد.

2 آزمون های تجربی
2-1 داده ها و نمونه
     ما نمونه اولیه ۱۳،۴۰۳ عرضه اولیه عمومی (IPO) بین سال های ۱۹۸۰ تا ۲۰۱۷ را از پایگاه داده انتشارات جدید مالی تامسون (‏SDC)‏ جمع آوری کردیم. داده های مالی و سهام از پایگاه داده Compustat و پایگاه داده مرکز تحقیقات قیمت های اوراق بهادار (CRSP)‏ به دست آمده است. ما از روند استاندارد در مطالعات IPO برای مرتب نمودن نمونه پیروی می کنیم.

     همانطور که در جدول ۱ توضیح داده شد، ما همه سهام های کم ارزش (‏با قیمت کمتر از ۵ دلار )‏، حق تقدم، سهام های واحد، سهام های سرمایه گذاری واحد، سهام های سپرده، سهام های اعتماد صندوق بسته و سهام های REIT را حذف می کنیم. ما همچنین شرکت های مالی (‏کد SIC بین ۶۰۰۰ و ۶۷۹۹) ‏و شرکت های برق (‏کد SIC از ۴۸۰۰ تا ۴۹۹۹)‏ را حذف می کنیم. نمونه نهایی شامل ۵۵۴۸ عرضه اولیه عمومی (IPO) است.

2-2 شواهد تجربی در مورد کمبود نقدینگی
     ابتدا در بخش الف جدول ۲ میانه های وجوه نقد، وجوه نقد/کل دارایی ها و وجوه نقد مازاد/کل دارایی ها را از سال قبل از IPO تا سال پنجم پس از سال IPO برای شرکت های نمونه خود گزارش می کنیم. وجوه نقد مازاد با استفاده از روش مطالعه دی آنجلو و همکاران (‏۲۰۱۰) ‏محاسبه می شود. میانه درآمد حاصل از IPO نیز در بخش الف گزارش شده است. به نظر می رسد که موجودی نقدی بیشتر شرکت های IPO، کمتر از موجودی نقدی عادی قبل از IPO اما بالاتر از موجودی نقدی عادی بعد از IPO است، به خصوص در چند سال اول بعد از IPO.