دانلود ترجمه مقاله آنالیز سیستماتیک ریسک در بازارهای سهام اسلامی (ساینس دایرکت – الزویر 2018) (ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️)

آنالیز سیستماتیک ریسک در بازارهای سهام اسلامی با بکارگیری واین کاپیولا و مدلسازی دلتا ارزش در معرض ریسک مشروط

A Systemic Risk Analysis of Islamic Equity Markets using Vine Copula and Delta CoVaR Modeling

چکیده

1- مقدمه

2- روش شناسی

2-1- مدل سازی دنباله و چگالی حاشیه ای

2-2- واین کاپیولا کانونی

2-3- مدل های کاپیولا دو متغیری استاتیک و وابسته به زمان

2-4- مقیاس های VaRs، CoVaRs و ریسک CoVaRs دلتا

3- تحلیل داده ها

4- نتایج تجربی

5- نتیجه گیری

منابع

چکیده

اثرات خارجی نزولی و صعودی، ریسک های وابستگی سیستمیک شاخص های اسلامی جهانی دی جی (DJWI) و شاخص های مالی اسلامی جهانی دی جی (DJWIF) و شاخص های بازار سهام اسلامی ژاپن، ایالات متحده و انگلستان را مدل بندی می کنیم. نتایج و یافته های تجربی خود را با اجرای یک چهارچوب مدل بندی قوی از جمله ارزش در معرض ریسک (VaR)، VaR مشروط (CoVaR)، VaR مشروط دلتا (CoVaR∆)، VaR مشروط واین کانونی (c-vine CoVaR) و متغیر زمانی و استاتیک دو متغیری و مدل های واین کاپیولا به دست می-آوریم. برآوردهای کل نمونه اثرات خارجی منفی و ریسک سیستمیک را برای جهان شاخص های مالی اسلامی دی جی و شاخص های اسلامی ایالات متحده نشان می دهد، درحالی که شاخص های اسلامی ژاپن و مالی دی جی بیشتر در معرض اثرات خارجی مثبت ریسک قرار دارند. در طول بحران های مالی، شاخص های اسلامی ایالات متحده و انگلستان ریسک سیستمیک بیشتری را نشان می دهند؛ و بیشترین وابستگی نامتقارن منفی دنباله را در میان دنیای مالی اسلامی دی جی و شاخص های اسلامی ژاپن و شاخص های مالی دنیای دی جی بازنمایی می کند. ملاحظات مربوط به این نتایج مورد بحث قرار می گیرند.

4- نتایج

تجربی تحلیل ما بر بررسی وابستگی صعودی و نزولی، اثرات خارجی ارزش در معرض خطر و ریسک سیستمیک میان شاخص های سهام اسلامی جهانی و کشوری تمرکز دارد. با توجه به وابستگی دنباله صعودی و نزولی دریافتیم که طبق کاپیولاهای دو متغیری مورد نظر، قوی ترین وابستگی دنباله میان شاخص اسلامی جهانی داو جونز و شاخص-های سهام اسلامی انگلستان و ایالات متحده رخ می دهد. مقایسه پارامترهای کاپیولا دنباله از کلایتون و گامبل 180 درجه ناشی می شود و کلایتون 180 درجه نشان می دهد که شاخص های سهام اسلامی ایالات متحده و انگلستان وابستگی دنباله مثبت نامتقارن قوی تری را در شاخص اسلامی جهان دی جی به تصویر می کشد، درحالی که سهام مربوط به شاخص های جهانی مالی اسلامی دی جی و شاخص های اسلامی ژاپن وابستگی دنباله منفی نامتقارن بیشتری را در شاخص اسلامی دی جی نشان می دهد. از طرف دیگر، مقایسه پارامترهای وابستگی دنباله، از کاپیولاهای دو متغیری فرانک و گاوسی نشان می دهد که وابستگی میان شاخص اسلامی جهانی و شاخص های سهام اسلامی ایالات متحده و انگلستان مرکز توزیعات مشترک را نشان می دهد یا زمانی که بازارهای سهام مالی آرام هستند آن را نشان می دهد. این نتایج با تناسب کاپیولاهای دو متغیری وابسته به زمان تأیید می شود و پارامترهای وابستگی دنباله در پنل B از جدول 5 نشان داده شده است، شکل های 3 و 4 نمایش داده شده اند ویژگی های موقتی سی-واین و پارامترهای دو متغیری کاپیولا را به تصویر می کشند.

Abstract

We model the downside and upside spillover effects, systemic and tail dependence risks of the DJ World Islamic (DJWI) and DJ World Islamic Financial (DJWIF) indices, and of Islamic equity indices from Japan, USA and the UK. We draw our empirical results and conclusions by implementing a robust modeling framework consisting of Value-at-Risk (VaR), conditional VaR (CoVaR), Delta conditional VaR (ΔCoVaR), canonical vine conditional VaR (c-vine CoVaR), and time-varying and static bivariate and vine copula models. Full sample estimations indicate larger downside spillover effects and systemic risk for the DJ Islamic Financials World and USA Islamic indices, while Islamic indices from Japan and the DJ World financials have greater exposure to upside spillover risk effects. During the financial crisis the USA and UK Islamic indices display higher downside systemic risk; and the strongest negative tail asymmetric dependence occurs between the DJ Islamic Financials World, and the Islamic indices from Japan and the DJ World financials. Implications of the results are discussed.

4- EMPIRICAL RESULTS

Our analysis focuses on the examination of lower and upper tail dependence, Value-at-Risk, spillover effects and systemic risk between the pairs of country-based and global Islamic equity indices. With respect to lower and upper tail dependence we find that, according to each of the bivariate copulas considered, the strongest tail dependence occurs between the Dow Jones World Islamic Index and the UK and USA Islamic equity indices. A comparison of the tail copula parameters derived by the Clayton and Gumbel 180-degrees rotated, and the Clayton 180-degrees rotated ones, shows that the UK and the USA Islamic equity indices illustrate stronger asymmetric positive tail dependence with the DJ World Islamic index, while the equities from the DJ Islamic Financials World and Japan Islamic indices present stronger asymmetric negative tail dependence with the DJ World Islamic index. On the other hand, a comparison of the tail dependence parameters, drawn from the Frank and Gaussian bivariate copulas indicates that the dependence between the DJ World Islamic Index and the USA and UK Islamic equity indices is nonlinear in the center of the joint distributions or when the financial stock markets are calm. These results are confirmed by the fit of the timevarying bivariate copulas as shown by the tail dependence parameters displayed in Panel B of Table 5. Figures 3 and 4 illustrate the temporal characteristics of c-vine and bivariate copula estimated parameters.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

آنالیز سیستماتیک ریسک در بازارهای سهام اسلامی با بکارگیری واین کاپیولا و مدلسازی دلتا ارزش در معرض ریسک مشروط

A Systemic Risk Analysis of Islamic Equity Markets using Vine Copula and Delta CoVaR Modeling