دانلود ترجمه مقاله بهینه سازی پویای پرتفو با ابهام گریزی (ساینس دایرکت – الزویر ۲۰۱۷) (ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️)

elsevier

 

 

این مقاله انگلیسی ISI در نشریه ساینس دایرکت (الزویر) در ۱۵ صفحه در سال ۲۰۱۷ منتشر شده و ترجمه آن ۴۱ صفحه میباشد. کیفیت ترجمه این مقاله ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️ بوده و به صورت کامل ترجمه شده است.

 

دانلود رایگان مقاله انگلیسی + خرید ترجمه فارسی
عنوان فارسی مقاله:

بهینه سازی پویای پرتفو با ابهام گریزی

عنوان انگلیسی مقاله:

Dynamic portfolio optimization with ambiguity aversion

 

 

مشخصات مقاله انگلیسی
فرمت مقاله انگلیسی pdf
سال انتشار ۲۰۱۷
تعداد صفحات مقاله انگلیسی ۱۵ صفحه با فرمت pdf
نوع مقاله ISI
نوع نگارش مقاله پژوهشی (Research Article) 
نوع ارائه مقاله ژورنال
رشته های مرتبط با این مقاله حسابداری و اقتصاد
گرایش های مرتبط با این مقاله اقتصاد مالی، حسابداری مالی، اقتصاد پولی
چاپ شده در مجله (ژورنال) مجله بانکداری و دارایی – Journal of Banking and Finance
کلمات کلیدی بهینه سازی پرتفو، ابهام گریزی، بهینه سازی استوار
کلمات کلیدی انگلیسی Ambiguity aversion – Portfolio optimization – Robust optimization
ارائه شده از دانشگاه انستیتوی مطالعات مالی، دانشگاه فودان، شانگهای، چین
نمایه (index) Scopus – Master journals – JCR
نویسندگان Jinqing Zhang، Zeyu Jin، Yunbi An
شناسه شاپا یا ISSN ISSN ۰۳۷۸-۴۲۶۶
شناسه دیجیتال – doi https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.03.007
ایمپکت فاکتور(IF) مجله ۲٫۵۳۱ در سال ۲۰۱۹
شاخص H_index مجله ۱۳۵ در سال ۲۰۲۰
شاخص SJR مجله ۱٫۵۹۹ در سال ۲۰۱۹
شاخص Q یا Quartile (چارک) Q1 در سال ۲۰۱۹
بیس نیست 
مدل مفهومی ندارد 
پرسشنامه ندارد 
متغیر ندارد 
رفرنس دارای رفرنس در داخل متن و انتهای مقاله
کد محصول ۱۰۷۳۳
لینک مقاله در سایت مرجع لینک این مقاله در نشریه Elsevier
نشریه الزویر

 

مشخصات و وضعیت ترجمه فارسی این مقاله
فرمت ترجمه مقاله pdf و ورد تایپ شده با قابلیت ویرایش
وضعیت ترجمه انجام شده و آماده دانلود
کیفیت ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️
تعداد صفحات ترجمه تایپ شده با فرمت ورد با قابلیت ویرایش  ۴۱ صفحه با فونت ۱۴ B Nazanin
ترجمه عناوین تصاویر و جداول ترجمه شده است  
ترجمه متون داخل تصاویر ترجمه شده است  
ترجمه متون داخل جداول ترجمه شده است  
ترجمه ضمیمه ترجمه شده است ✓ 
ترجمه پاورقی ترجمه شده است  
درج تصاویر در فایل ترجمه درج شده است  
درج جداول در فایل ترجمه درج شده است  
درج فرمولها و محاسبات در فایل ترجمه  به صورت عکس درج شده است  
منابع داخل متن به صورت انگلیسی درج شده است  
منابع انتهای متن به صورت انگلیسی درج شده است  

 

فهرست مطالب

چکیده
۱- مقدمه
۲- مدل سازی و استراتژی معاملاتی بهینه
۲-۱ مدل بدون ابهام
۲-۲ مدل همراه با ابهام گریزی
۲-۳ استراتژی معاملاتی بهینه با ریسک گریزی
۳- ویژگی های استراتژی معاملاتی بهینه با ابهام گریزی
۳-۱ اصول پایه ای معامله
۳-۲ اصل معاملاتی اضافی با ابهام گریزی
۴- عملکرد استراتژی معاملاتی استوار: بررسی تجربی
۴-۱ داده
۴-۲ تخمین مدل
۴-۳ عملکرد استراتژی معاملاتی استوار
۴-۴ اثر هزینه های معاملاتی و تغییرپذیری پیش بینی کننده در عملکرد
۴-۵ استوار بودن در برابر استراتژ های نااستوار مقیاس شده
۵- نتیجه گیری

 

بخشی از ترجمه

چکیده

این مقاله، انتخاب پرتفو در حضور هزینه های معاملاتی و ابهام در مورد پیش بینی بازدهی را بررسی می کند. از طریق تمایز بین ابهام گریزی بازدهی و پیش بینی بازدهی، قانون معاملاتی پویای بهینه را به شکل نزدیکی به کار Gârleanu and Pedersen (2013)، با استفاده از روش بهینه سازی استوار استخراج می کنیم. مشخصات آن و مکانیزم منحصربه فرد آن را تعیین می کنیم که از طریق اثرات ابهام گریزی، بر استراتژی استوار بهینه اثر می گذارد. علاوه براین، دو اصل معاملاتی کار Gârleanu and Pedersen (2013) نیز آورده شدند. مدل ما بیشتر بر این اشاره دارد که استراتژی استوار، زیان مورد انتظار ناشی از خطاهای برآورد را کاهش می دهد. سرمایه گذاران ابهام گریز به سمت پرتفوهایی می روند که وزن کمتری به فاکتورهای پیش بینی کنندۀ بازده با نوسان بالا می دهند و وزن های کمتری به اوراق بهاداری می دهند که موقعیت های پرهزینه و بزرگی در پرتفوهای موجود دارند. با استفاده از داده ها در قراردادهای آتی کالاهای مختلف نشان می دهیم که استراتژی استوار بهتر از استراتژی نااستوار در آزمون های خارج از نمونه بهتر عمل می کند.

 

۱- مقدمه

بهینه سازی پرتفو به طور قطعی به بازدهی پیش بینی شدۀ تک تک اوراق بهادار بستگی دارد؛ بنابراین، پرتفوی حاصل شده می تواند از عملکرد ضعیف تری برای خارج از نمونه، به دلیل خطاهای برآورد در بازدهی دارایی داشته باشد. برای مثال، اگر بازده داریی بیشتر تخمین زده شود، آنگاه موقعیت حاصل شده در این دارایی از بالا اریب است نه تنها باعث کاهش بازدهی کل پرتفو می شود هم چنین مستلزم هزینه های معاملاتی بی جا نیز می گردد. نکتۀ مهم، تنظیمات بعدی است که آن را به سمت این موقعیت اریب گرایش می دهد منجر به گردش مالی قابل توجهی می شود و هزینه های معاملاتی بیشتری را نیز شامل می شود. اثر خطاهای برآورد، به طور ویژه، برای استراتژی های معاملاتی پویای متعادل با فراوانی بالا، مانند حرکت و استراتژی های معکوس، اعلام می شود.
خطاهای برآورد افزایش بازده، به دلیل مدل استفاده شده در بازدهی های پیش بینی شده، ممکن است به اشتباه مشخص شده باشند و پارامترهای مدل مجبور به تخمین برمبنای اطلاعات محدود موجود باشند. به عبارت دیگر، برای مدل و ابهام یا عدم قطعیت پارامتر، فرآیندهای ایجاد داده برای بازدهی ها و پیش بینی کننده ها، باید مجاز باشد چون توزیع های کامل بازده ها و متغیرهای پیش بینی بازده، برای سرمایه گذاران به دلیل اطلاعات ناقص ناشناخته است (Epstein and Wang, 1994; Hansen and Sargent, 2001). با در نظرگرفتن اثر قابل توجه خطاهای برآورد در وزن های پرتفو و عملکرد پرتفو، شواهدی وجود دارد که مخالف این مورد است که سرمایه گذاران نسبت به ابهام در بازدهی برآورد شدۀ دارایی خنثی هستند (Hansen and Sargent, 2001; Garlappi et al., 2007; Jeong et al., 2015) . برای سرمایه گذاران فعال، عامل ابهام گریزی در رویۀ بهینه سازی پرتفو مهم است.

 

۵- نتیجه گیری

کار قبلی در مرور ادبیات مالی، مستند می کند که بازده های اوراق بهادار، قابل پیش بینی هستند، با این وجود، بازده های پیش بینی شده، به دلیل حضور مدل و پارامترهای غیرقطعی، تنها به صورت تقریبی واقعی هستند،. اشتباهات تخمین در بازدهی های اوراق بهادار می تواند منجر به عملکرد ضعیف پرتفو، به صورت خاص، زمانی که هزینه های معاملاتی زیاد هستند شود. این مقاله انتخاب پرتفوی بهینه را در حضور هزینه های معاملاتی و ابهام گریزی بررسی می کند. با سازگاری روش بهینه سازی استوار GX، ما مدل GP را به وسیلۀ دخیل کردن ابهام گریزی در چارچوب مدل گسترش می دهیم. نه مانند مدل GX، می توانیم سرمایه گذاران را برای داشتن درجه ای از ابهام گریزی در بازده ها و پیش بینی کننده های بازده مجاز بدانیم. ما نه تنها می توانیم استراتژی معاملاتی پویای استوار بهینه را در شکل بسته بیابیم، هم چنین ویژگی هایش مشخص کنیم و مکانیزم منحصربه فرد را از طریق استراتژی استوار برای عملکرد خارج از نمونه روی استراتژی نااستوار بهبود دهیم.

 

بخشی از مقاله انگلیسی

Abstract

This paper investigates portfolio selection in the presence of transaction costs and ambiguity about return predictability. By distinguishing between ambiguity aversion to returns and to return predictors, we derive the optimal dynamic trading rule in closed form within the framework of Gârleanu and Pedersen (2013), using the robust optimization method. We characterize its properties and the unique mechanism through which ambiguity aversion impacts the optimal robust strategy. In addition to the two trading principles documented in Gârleanu and Pedersen (2013), our model further implies that the robust strategy aims to reduce the expected loss arising from estimation errors. Ambiguity-averse investors trade toward an aim portfolio that gives less weight to highly volatile return-predicting factors, and loads less on the securities that have large and costly positions in the existing portfolio. Using data on various commodity futures, we show that the robust strategy outperforms the corresponding non-robust strategy in out-of-sample tests.

 

۱- Introduction

Portfolio optimization depends crucially on the predicted returns of individual securities; thus, the resulting portfolio may deliver poor out-of-sample performance due to estimation errors in asset returns. For example, if an asset return is overestimated, then the resulting upward-biased position in this asset not only lowers the overall portfolio return but also entails unwarranted transaction costs. Importantly, subsequent adjustments to this biased position may lead to significant turnover and induce further transaction costs. The effect of estimation errors is particularly pronounced for highly frequently-rebalanced dynamic trading strategies, such as momentum and contrarian strategies.
Estimation errors in returns arise because the model used to predict returns might be misspecified, and model parameters have to be estimated based on limited available information. In other words, modelling data-generating processes for returns and their predictors must allow for model and parameter ambiguity or uncertainty, as the complete distributions of returns and return-predicting variables are unknown to investors due to imperfect information (Epstein and Wang, 1994; Hansen and Sargent, 2001). Given the significant impact of estimation errors on portfolio weights and portfolio performance, there is evidence that investors are averse rather than neutral to ambiguity in estimated asset returns (Hansen and Sargent, 2001; Garlappi et al., 2007; Jeong et al., 2015).1 It is important for active investors to factor ambiguity aversion into the portfolio optimization procedure. .

 

۵- Conclusion

Previous work in the finance literature documents that security returns are predictable; however, the predicted returns are just an approximation of reality, due to the presence of model and parameter uncertainties. Estimation errors in security returns could lead to poor portfolio performance, particularly when transaction costs are high. This paper investigates the optimal portfolio choice in the presence of transaction costs and ambiguity aversion. Adopting GX’s robust optimization method, we extend GP’s model by incorporating ambiguity aversion into the model framework. Unlike GX’s model, we allow investors to have different degrees of ambiguity aversion to returns and to return predictors. We not only derive the optimal robust dynamic trading strategy in closed form, but also characterize its properties and clarify the unique mechanism through which the robust strategy improves out-of-sample performance over the non-robust strategy.

 

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

 

دانلود رایگان مقاله انگلیسی + خرید ترجمه فارسی
عنوان فارسی مقاله:

بهینه سازی پویای پرتفو با ابهام گریزی

عنوان انگلیسی مقاله:

Dynamic portfolio optimization with ambiguity aversion

 

 

ارسال دیدگاه

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد.