دانلود ترجمه مقاله انتظارات بازده سهام در بازار اعتباری (ساینس دایرکت – الزویر 2018) (ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️)

انتظارات بازده سهام در بازار اعتباری

Stock Return Expectations in the Credit Market

چکیده
1- شاخص های CSVIX و بازده مورد انتظار سهام
2- نوسانات بازار سهام بر طبق بازار مشتقات اعتباری
3- داده ها و نتایج تجربی
3-1- نتایج همبستگی
3-2- نتایج رگرسیون
3-3- طرح های انتخاب پرتفوی و تجارت ساده
4- آزمون های استحکام
5- نتیجه گیری

چکیده

در مقاله حاضر ما به محاسبه انتظارات بلندمدت بازده سهام (در چرخه کسب و کار) برای هر یک از شرکت ها با استفاده از اطلاعات حاصل از بازار مشتقات اعتباری پرداختیم. روش ما مبتنی بر نتایج نظری پیشین ادبیات انتظارات بازده سهام بوده و ما رابطه تنگاتنگ بین انتظارات بازده سهام اعتباری ضمنی و بازده سهام تحقق یافته آتی را به صورت تجربی نشان دادیم. هم چنین ما دریافتیم پرتفوی سهام انتخاب شده بر اساس پیش بینی بازده سهام اعتباری ضمنی بر پرتفوی با وزن برابر و پرتفوی موزون ارزش سهام یکسان خارج از نمونه تفوق دارد. برخلاف بسیاری از مطالعات دیگر، انتظارات / پیش بینی ما به جای آنکه در سطح پرتفوی صورت پذیرد در سطح هر یک از سهام انجام پذیرفت و به هیچ برآورد پارامتری با استفاده از قیمت سهام گذشته و یا مشاهدات دامنه اعتباری نیاز نمی باشد.

5- نتیجه گیری

در مقاله حاضر ما نحوه محاسبه انتظارات بازده سهام را با استفاده از اطلاعات بازار مشتقات اعتباری نشان دادیم. روش ما بر مبنای کار مارتین و واگنر (2016) است اما به جای استفاده از اختیار معامله خرید و فروش عادی برای نسبت دادن واریانس ریسک خنثی سهام ما از مبادله نکول اعتباری بهره بردیم. یکی از مزایای این رویکرد آن است که پیش بینی درازمدت بازده سهام را می توان انجام داد (در کل چرخه کسب و کار در صورت نیاز). مزیت دیگر آن است که انتظارات مزبور تحت بازار اعتباری هستند نه بازار سهام. بر طبق معلومات ما، مقاله حاضر نخستین تحقیقی است که به شکل گیری انتظارات دارایی های متقابل می پردازد. مانند مارتین و واگنر (2016)، انتظارات ما در سطح سهام فردی انجام می وشد نه در سطح پرتفوی و به هیچ برآورد پارامتری با استفاده از قیمت سهام گذشته و یا مشاهدات دامنه اعتباری نیاز نیست.

Abstract

In this paper we compute long-term stock return expectations (across the business cycle) for individual firms using information backed out from the credit derivatives market. Our methodology builds on previous theoretical results in the literature on stock return expectations and, empirically, we demonstrate a close relationship between credit-implied stock return expectations and future realized stock returns. We also find stock portfolios selected based on credit-implied stock return forecasts to beat equally- and value-weighted portfolios of the same stocks out-of-sample. Contrary to many other studies, our expectations/predictions are made at the individual stock level rather than at the portfolio level, and no parameter estimations using historical stock price- or credit spread observations are needed.

5- Conclusions

In this paper we have demonstrated how one can compute stock return expectations using information from the credit derivatives market. Our methodology builds on work by Martin and Wagner (2016) but instead of using ordinary call- and put options to impute risk-neutral stock variances we use credit default swaps. One advantage of this approach is that very long-term forecasts of stock returns can be made (across the entire business cycle if needed). Another advantage is that the expectations are those held by the credit market, not the equity market. As far as we know, this is the first paper that looks into such cross-asset expectation formation. Like in Martin and Wagner (2016), our expectations are made at the individual stock level rather than at the portfolio level and no parameter estimations using historical stock price- or credit spread observations are needed.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

انتظارات بازده سهام در بازار اعتباری

Stock Return Expectations in the Credit Market