دانلود ترجمه مقاله تاثیر سوددهی بر ساختار سرمایه و سرعت تعدیل – الزویر 2015

تاثیر سوددهی بر ساختار سرمایه و سرعت تعدیل: بررسی تجربی شرکت های انتخاب شده در بورس اوراق بهادار نیجریه

The impact of profitability on capital structure and speed of adjustment: An empirical examination of selected firms in Nigerian Stock Exchange

چکیده

1- مقدمه

2- مروری بر ادبیات

3- روش

1- 3 تعیین سرعت تعدیل

2- 3 اعتبارسنجی

4- تحلیل و یافته ها

1- 4 سرعت تعدیل

5- نتیجه گیری

چکیده

هدف این مطالعه پژوهش تاثیرات ساختار سرمایه برعملکرد شرکت های غیر مالی پذیرفته شده نیجریه ای و چگونگی تعدیل این شرکت ها با ساختار سرمایه هدف می باشد. در اینجا نظریه توازن و نظریه ترتیب هرمی را تست نموده و ربط این نظریه ها به شرکت های نیجریه ای تائید می شود. سرعت تعدیل با ساختار سرمایه هدف، با استفاده از OLS و GMM تعیین و بدین طریق از قابلیت اطمینان یافته ها اطمینان حاصل می شود. آماره های توصیفی نشان می دهند که اهرم مالی 63 درصد از ساختارسرمایه شرکت های نیجریه ای را تشکیل می دهد، در حالیکه اهرم تحت سلطه اهرم کوتاه مدت می باشد. مشاهده کردیم که سودآوری و ساختار دارایی رابطه منفی با اهرم داشتند، در حالیکه اندازه شرکت و سپر مالیات غیر بدهی رابطه مثبتی با اهرم داشتند. سرعت تعدیل شرکت های نیجریه ای، بسیار بالا یعنی 47 درصد است و این مقدار با مطالعات انجام شده روی شرکت های غیر مالی در اکثر کشورهای توسعه یافته مقایسه می شود.

5- نتیجه گیری

به خاطر علاقه پیوسته و مستمر به مطالعه ساختار سرمایه، سرعت تعدیل سطح اهرم شرکت ها را مورد بررسی و سنجش قرار دادیم. نتایج تجربی نشان می دهد که شرکت ها به دنبال اهرم هدف هستند. وابستگی سطح اهرم شرکت معمولاً به نفع نظریه توازن یا نظریه ترتیب هرمی تفسیر شده است. برای شرکت ها در نیجریه، سودآوری رابطه منفی با اهرم دارد که این مسئله با پیش بینی فرضیه ترتیب هرمی Myers نه نظریه توازن موافق می باشد. همچنین نتایج بدست آمده نشان می دهد که شرکت های بزرگ از سطح اهرم بالایی برخوردار هستند که این مسئله از نظریه نمایندگی حمایت می کند از این نظر که با افزایش اندازه شرکت ها، کنترل از دست مالکان خارج شده و به همین خاطر بدهی را ترجیح می دهند، به گونه ای که مدیران تسلیم تعهدات پرداخت بهره می شوند. اما در حضور هزینه های تعدیل، برای شرکت ها عدم تعدیل کامل سطح اهرم، ارزان تر می باشد، حتی اگر آنها تشخیص دهند که سطح اهرمشان بهینه نیست.

Abstract

The aim of the study was to investigate the impacts of capital structure on the performance of Nigerian listed non-financial firms and how these firms adjust to the target capital structure. We tested the Trade-off theory and the pecking order theory and the relevance of these theories to Nigerian firms is confirmed. The speed of adjustment to the target capital structure is determined using both pool OLS and GMM to ensure the robustness of the finding. The descriptive statistics show that leverage constitute 63% of the capital structure of Nigerian firms, while leverage is dominated with the short term leverage. We observed that profitability and asset structure were negatively related to leverage while the size of the firm and non-debt tax shield were positively related to leverage. The adjustment speed of Nigerian firms is very high 47% that compares well with studies on non-financial firms done in most developed countries.

5- Conclusion

Motivated by continues interest in capital structure study, we examined to assess the speed at which firms adjust their leverage level. The empirical results shows that firms seek a target leverage. The dependence of a firm’s leverage level of a firm characteristics has usually been interpreted in favour of either the trade-off theory or the pecking order theory. For firms in Nigeria profitability is negatively associated with leverage which is consistent with the prediction of Myers’ pecking order hypothesis rather than the trade-off theory. Also, the results show that large firms appear to be highly leveraged, which supports the agency theory in that as firms grow in size, owners become devoid of control and hence will prefer debt so that managers can be committed to interest payment obligations. However, in presence of adjustment costs, it might be cheaper for firms not fully adjust their leverage level, even if they recognise that their leverage level is not optimal.

تصویری از مقاله ترجمه و تایپ شده در نرم افزار ورد

تاثیر سوددهی بر ساختار سرمایه و سرعت تعدیل: بررسی تجربی شرکت های انتخاب شده در بورس اوراق بهادار نیجریه

The impact of profitability on capital structure and speed of adjustment: An empirical examination of selected firms in Nigerian Stock Exchange