| عنوان فارسی مقاله: | عکس العمل سرمایه گذار به مدیریت درآمد |
| عنوان انگلیسی مقاله: | Investor reaction to earnings management |
| دانلود مقاله انگلیسی: | برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf اینجا کلیک نمائید |
| سال انتشار | 2010 |
| تعداد صفحات مقاله انگلیسی | 14 |
| تعداد صفحات ترجمه مقاله | 27 |
| مجله | امور مالی مدیریتی |
| دانشگاه | گروه اقتصاد و دارایی، دانشکده کسب و کار، دانشگاه ایالتی یوتا، ایالات متحده آمریکا |
| کلمات کلیدی | سود سازمانی، سرمایه گذاران، سیستم (سامانه) بازار |
| نشریه امرالد | Emerald |
بخشی از ترجمه:
هدف – هدف مقاله حاضر پژوهش این مسئله است که آیا مدیریت سود متجاوز از حد آستانه با قیمت گذاری نادرست بازار ارتباط دارد یا خیر.
طرح/ روش/ شیوه- مقاله حاضر سطح اقلام تعهدی جاری اختیاری (DCA) را به عنوان پروکسی برای کیفیت سود بررسی می کند. در سطح عملیاتی، آستانه مدیریت سود، به صورت میانگین DCA تعریف شده و این گونه فرض شده است که شرکت های مدیریت شده در سطح بالا ( درآمد رو به کاهش و رو به افزایش) اطلاعات سودی با کیفیت پائین تولید می کنند. در این راستا این گونه تصور شده است که چنین مدیریتی می تواند منجر به خطاهای قیمت گذاری نادرست سرمایه گذارانی گردد که در مورد کیفیت پائین تر سود، تعدیل های نادرستی اعمال می کنند.
یافته ها- مدارک بدست آمده نشان می دهد سرمایه گذاران ادراکات کلیشه ای نسبت به مدیریت سود دارند. سرمایه گذاران شرکت هایی با درآمد رو به کاهش به خاطر خوشبینی تحلیل گر ، تعدیل را در حد کم انجام می دهند، در حالیکه سرمایه گذاران شرکت هایی با درآمد رو به افزایش میل به تعدیل زیاد دارند. به علاوه، سرمایه گذاران هر دو تیپ شرکت مدیریت شده در سطح بالا، به خاطر مدیریت سود دست به تعدیل کم می زنند. این قبیل ویژگیها و شاخصه های سرمایه گذار سبب حرکت تدریجی رو به بالای بازده های غیر عادی تجمعی (CAR) پس از اعلان سود برای شرکت هایی با درآمد رو به کاهش و حرکت رو به پائین برای شرکت هایی با درآمد رو به بالا می شود.
مبانی عملی- یافته های بدست آمده قویاً نشان می دهند که در تاریخ اعلان سود برای اوراق بهاداری با درآمد رو به کاهش (PI) ورو به افزایش (P5) قیمت گذاری نادرست معناداری وجود دارد و این قیمت گذاری نادرست در کوتاه مدت پابرجا می باشد. بنابراین سرمایه گذاران می توانند با داشتن سمت وموقعیت طولانی مدت در P1 و سمت و موقعیت کوتاه در P5 از قیمت گذاری نادرست استفاده کنند.
ابتکار/ ارزش- مطالعات قبل از موارد افراطی از مدیریت سود تمرکز می کنند که تابع اجرای کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) می باشند. در مقایسه با این مطالعات، مقاله حاضر بر واکنش بازار به مدیریت سودتاکید می کند که می تواند(نمی تواند) منجر به اعمال اجرایی SEC گردد.
بخشی از مقاله انگلیسی:
1. IntroductionArguably, accrual accounting and the creation of financial statements, followinggenerally accepted accounting principles (GAAP), facilitate the accurate analysis offinancial performance, and companies engage in such analysis to distributeinformation in an efficient market. Under this argument, it is implicitly assumed thatearnings management, if it occurs, does not exceed a threshold, which preventsinvestors from forming rational expectations about a firm’s performance[1]. If thepreceding statements are true, earnings based on accrual accounting should deliversignificant value-relevant information about a firm’s prospects. Ample evidencesupports this view (Guay et al., 1996; Dechow, 1994; Alexander, 1992; Hughes andRicks, 1987; Cornell and Landsman, 1989; Givoly and Lakonishok, 1979). However, Fridson (1996) noted, ‘‘The objectivity of GAAP-based financialstatements and the desire of corporations to facilitate accurate analysis – misconstruethe motives that frequently underlie financial reporting. Corporations have substantialincentives to exploit the fact that accounting principles are neither fixed for all time norso precise as to be open to only a single interpretation.’’ If earnings management exceedsa threshold that prevents investors from forming rational expectations about a firm’sprospects, e.g. excessive earnings smoothing, then accrual earnings will fail to conveytrue value-relevant information to investors. In such cases, earnings may reflectmanagers’ self-interest and/or analysts’ bias, and result in market mispricing. In thispaper, we investigate whether earnings management that surpasses a threshold, whichmay or may not trigger securities and exchange commission (SEC) enforcement actions,is associatedwithmarketmispricing.Our approach examines the level of discretionary current accruals (DCA) as a proxyfor earnings quality. The DCA equals the difference between the total current accruals(TCA) and non-discretionary current accruals (NDCA). TCA reflects changes in thebalances of various non-cash current assets and current liabilities while NDCA reflectsthe levels of current accruals necessary to support a firm’s sales increase.Operationally, we define the threshold of earnings management as the mean DCA, andassume that highly managed firms (both income-decreasing and income-increasing)produce low-quality earnings information that marginalizes analysts’ forecasts. Wepostulate that such management may lead investors to misprice stocks based onincorrect adjustments for lower earnings quality. Thus, we argue that lower earningsquality and an expected decrease in analysts’ forecast accuracy represent limitingfactors in the true pricing of earnings information. We propose a null hypothesis thatinvestors fully process both the price information and the corresponding bias inanalysts’ forecasts when they determine the value of low-quality earnings.
| عنوان فارسی مقاله: | عکس العمل سرمایه گذار به مدیریت درآمد |
| عنوان انگلیسی مقاله: | Investor reaction to earnings management |
