دانلود ترجمه مقاله آیا IFRS، قیمت کمتر از حد IPO را کاهش می دهد؟ شواهدی از چین (ساینس دایرکت – الزویر 2022) (ترجمه ویژه – طلایی ⭐️⭐️⭐️)

آیا IFRS، قیمت کمتر از حد IPO را کاهش می دهد؟ شواهدی از چین

Does IFRS reduce IPO underpricing? Evidence from China

چکیده

1 مقدمه

2 توسعه فرضیه

3 آزمون های تجربی

4 نتایج

5 نتیجه گیری

منابع

چکیده

     ما در این تحقیق این موضوع را بررسی می کنیم که آیا پذیرش IFRS همگرا در چین قیمت کمتر از حد IPO را که مورد توجه سرمایه گذاران و قانونگذاران است، کاهش می دهد یا خیر. این تحقیق با استفاده از داده های پانل از 2666 IPO غیرمالی سهام A که در بورس های شانگهای و شنزن بین سالهای 1996 و 2019 فهرست شده اند، نشان می دهد که پذیرش IFRS همگرا پدیده قیمت کمتر از حد IPO را در چین کاهش می دهد و این مزیت انتقالی با نسبت SOE تعدیل نمی شود. ما شکاف موجود در ادبیات را با کمک شواهد جهانی در مورد اتخاذ استانداردهای IFRS پر می کنیم.

توسعه فرضیه
     پیش زمینه نهادی خاص چین نیز انگیزه این تحقیق است. شرکتهای چینی می توانند سهام A یا سهام B یا هر دو را منتشر کنند و در بورس اوراق بهادار شانگهای یا شنزن عرضه کنند. لیست های دوگانه مجاز نیستند. سهام این گونه شرکت ها به سهام مالکیت دولتی، سهام مالکیت اشخاص حقوقی و سهام قابل معامله دسته بندی می شوند. دو نوع اول سهام غیرقابل معامله هستند که به سیستم تقسیم سهام معروف هستند. سهام دولتی مستقیما در اختیار دولت های محلی یا مرکزی هستند و بعنوان محرک های موثر در قیمت گذاری کمتر از حد IPO مستند می شوند (چئونگ و همکاران، 2009؛ چویی و همکاران، 2010). سهام اشخاص حقوقی، سهامی هستند که در اختیار نهادها یا موسسات مالی داخلی هستند (بسیاری از آنها نیز دولتی هستند). سهام دولتی و سهام حقوقی قبل از آوریل 2005 زمانی که به اصطلاح اصلاحات سهام غیر قابل معامله یا اصلاحات سهام دولتی یا اصلاحات سهام تقسیم شده رخ دادند، کاملا قابل معامله نیستند.

     قیمت گذاری کمتر از حد IPO نشان می دهد که قیمت عرضه به اندازه کافی ارزش بازار شرکت را نشان نمی دهد. محققان عواملی را بررسی کرده اند که بازده های اولیه را در اولین روز ثبت ایجاد می کنند. بعنوان مثال، لبوتسون و همکاران (1994) نشان می دهند که عدم تقارن اطلاعات بر قیمت کمتر از حد IPO تاثیر می گذارد، در حالی که بولتون و همکاران (2011) دریافتند که اطلاعات مالی با کیفیت زیاد باعث کاهش قیمت کمتر از حد IPO می شود. از آنجایی که قیمت کمتر از حد IPO در بازار سرمایه ای چین قبل از اتخاذ IFRS همگرا ثبت شده است (چن و همکاران، 2004؛ بولتون و همکاران، 2011)، مهم است این مورد آزمایش شود که آیا پذیرش IFRS همگرا عدم تقارن را با موقعیت های IPO در چین کاهش می دهد یا خیر.

     تحقیقات قبلی نشان می دهند که قیمت کمتر از حد IPO پس از پذیرش IFRS برای یک نمونه جهانی کاهش می یابد (هونگ و همکاران، 2014) . علاوه بر این، اطلاعات مالی مطابق با IFRS همگرای چینی باید نسبت به اطلاعات مالی CAS قدیمی کیفیت بهتری داشته باشد، و بنابراین قیمت کمتر از حد IPO را کاهش دهد (بولتون و همکاران، 2011). چن و همکاران (20حالت، 9) دریافتند که بازار سرمایه ای چین به نفع همگرایی IFRS واکنش نشان می دهند، که این تاثیر در میان شرکت هایی که وابستگی بیشتری به سرمایه های خارجی دارند، بارزتر است. علاوه بر این، افشای اطلاعات باید به شرایط بازار نزدیکتر باشد. در این حالت، می توان پیش بینی کرد که پذیرش IFRS همگرای چینی قیمت کمتر از حد IPO را کاهش می دهد.