دانلود ترجمه مقاله کاربرد رویکرد رویداد پژوهی جهت مطالعه ادغام افقی – مجله الزویر

• فهرست مطالب:

 چکیده
مقدمه
مورد ادغام و پیشینه مربوط به آن
پیش بینی های نظری درباره اعلام ادغام
نظریات نئوکلاسیک
نظریات مدیریتی
فرضیات پیش بینی آثار ادغام
متدولوژی رویدادپژوهی
رویدادپژوهی ادغام ریوتینتو و نورث ال تی دی
نتایج رویدادپژوهی
تغییر بازه رویداد
نتیجه گیری

• بخشی از ترجمه:

نتیجه گیری
هدف این مقاله برآورد آثار رقابتی و کارایی ادغام بین شرکت های ریوتینتو و نورث ال تی دی در سال ۲۰۰۰ از طریق روش رویدادپژوهی بود. نتایج رویدادپژوهی با استفاده از یک بازه رویداده ۱۱ روزه نشان داد که ادغام بین ریوتینتو و نورث ال تی دی برای سهامداران ارزش آفرینی کرده است زیرا آثار مثبتی بر قیمت سهام ریوتینتو و نورث ال تی دی در روز اعلام ادغام داشته است. به همین دلیل بازار به این نتیجه رسیده بود که شرکت جدید کارآمدتر خواهد بود یا به دلیل تأثیر قدرت بازار خواهد توانست قیمت ها را افزایش بدهد. در هنگام بررسی تغییرات قیمت سهام رقیب اصلی (بی اچ پی) نمی توان نتیجه گیری کرد که اثر کارایی در این ادغام غالب بوده است یا قدرت بازار، زیرا بازده غیرعادی در روزهای نزدیک به رویداد به لحاظ آماری معنادار نیست.
اما پس از تغییر بازه رویداد و در نظر گرفتن اخبار مختلف منتشر شده درباره معامله ادغام، تأثیر مثبت ادغام باعث افزایش تقریباً دوبرابری قیمت سهام نورث ال تی دی شده است. علاوه بر این، بازده غیرعادی تجمعی مربوط به بنگاه خریدار (ریوتینتو) نشان می دهد که ممکن است فرضیات مدیریتی یا فرضیه اطمینان بیش از حد ادغام را تأیید کنند. اما با توجه به افزایش بسیار بیشتر قیمت سهام نورث ال تی دی (که یکی از چهار بازیگر برتر بازار سنگ آهن در زمان ادغام بود) به نظر می رسد تأثیر کلی ادغام بر قیمت سهام بنگاه جدید مثبت است. 

• بخشی از مقاله انگلیسی:

Conclusions

The purpose of this paper has been to estimate the competitive and efficiency impacts of the merger between Rio Tinto and North Ltd. in 2000, using an event study approach. The results from the event study using an 11-day event window indicates that the merger between Rio Tinto and North Ltd. did create value for the stockholders, given positive effects on both Rio Tinto and North Ltd.’s stock prices on the announcement day. The market thus believed that the new company either would be more efficient, or would be able to increase prices due to the market power effect. When studying the stock price movements of the main competitor, BHP, the conclusion of whether the efficiency or the market power effect dominated the merger cannot be confirmed given that the abnormal returns are statistically insignificant on the relevant event days. However, when adjusting the event window to include several relevant information releases for the merger case, the positive effect for North Ltd.’s stock price increases with almost the double. Moreover, the cumulative abnormal return for the acquirer, Rio Tinto, indicates that it is possible that the managerial or hubris hypotheses support the merger. However, given the much larger increase in North Ltd.’s stock price (which was one of the top four players on the iron ore market at the time of the merger) the overall effect on the new firm’s stock price appear to be positive. When this is the case it is more likely that the efficiency or market power hypotheses supported the motive behind the merger, and that the negative stock price reaction for Rio Tinto during this period only reflects the price increases due to the Anglo American counteroffer. In order to investigate which effect supported the main motive behind the merger, BHP’s stock price reaction was also analysed over the longer time period.

دانلود رایگان مقاله انگلیسی

خرید ترجمه فارسی مقاله