| عنوان فارسی مقاله: | رتبه بندی حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی کشور کانادا |
| عنوان انگلیسی مقاله: | Corporate governance rating and financial performance: a Canadian study |
| دانلود مقاله انگلیسی: | برای دانلود رایگان مقاله انگلیسی با فرمت pdf اینجا کلیک نمائید |
| سال انتشار | 2009 |
| تعداد صفحات مقاله انگلیسی | 12 |
| تعداد صفحات ترجمه مقاله | 16 |
| مجله | مجله بین المللی کسب و کار در جامعه |
| دانشگاه | شبروک کانادا |
| کلمات کلیدی | حاکمیت شرکتی، بازارهای مالی، سرمایه گذاران، کانادا |
| نشریه امرالد | Emerald |
بخشی از ترجمه:
هدف- هدف مقاله حاضر افزایش بررسی این موضوع است که آیا رتبه بندی حاکمیت شرکتی منتشر شده توسط واسطه اطلاعات بازار در ارزشهایی منعکس شده است که سرمایه گذاران با شرکت ها قرار گذاشته اند.
طرح/ روش / شیوه- داده های هیئت 289 شرکت کانادایی در دوره چهار سال 2005- 2002 با استفاده از مدل قیمت مورد آنالیز قرار گرفت .
یافته ها- نتایج بدست آمده حاکی از آن است که رتبه بندی حاکمیت شرکتی منتشر شده از سوی واسطه اطلاعات بازار، نه تنها به ارزش بازاری شرکت، بلکه به نتایج حسابداری بستگی دارد.
مبانی عملی- مطالعه حاضر مشاهدات تجربی ارائه می دهد که برای سازمان های مختلف درگیر در مقررات و تنظیم شیوه های حاکمیت شرکتی و استانداردسازی عناصر داده وابسته مفید می باشد.
ابتکار/ارزش- مطالعه حاضر با توضیح در مورد اینکه اطلاعات منتشر شده توسط واسطه های اطلاعات در ارزش های بازاری شرکت منعکس شده است، در ادبیات سهیم می باشد. به علاوه، به نظر می رسد اطلاعات مذکور با نتایج حسابداری در ارتباط باشد. بنابراین رتبه بندی مطلوب حاکمیت در نتایج حسابداری منعکس شده است.
واژگان کلیدی: حاکمیت شرکتی، بازارهای مالی، سرمایه گذاران ، کانادا
نوع مقاله: تحقیقاتی
1. مقدمه
نیاز به حاکمیت شرکتی برای کاهش تعارضات بین سهامداران و مدیران و به ویژه هزینه های ناشی از این تعارضات، پدیده جدیدی نیست. و این گونه استدلال کرده بودند که به منظور اجتناب از ضرر مدیران بایستی کنترل شوند. رسوایی های مالی، مثل موارد مشاهده شده در و در آمریکای شمالی و در اروپا، و هزینه های نجومی وابسته به آنها ، این استدلال را تقویت کرده است. با این اوصاف، این قبیل رسوایی ها باعث افت شدید بازارهای مالی ، ضرر زیاد شغل ها و تنزل ارزش طرح ها و برنامه های مستمری و صندوق بازنشستگی می گردد. به طور مثال، بزرگترین صندوق بازنشستگی ، به خاطر سرمایه گذاری در بیش از یک بیلیون دلار ضرر کرد. در ، بزرگترین صندوق بازنشستگی در کانادا، ارزش سرمایه گذاریهای بین آگوست 2000 و پایان دسامبر2004، پنج بیلیون دلار تنزل نمود.
رسوایی های مالی در چندین کشور به عنوان توجیهی برای مقررات جدید جهت کنترل و تنظیم شیوه های حاکمیت شرکتی تلقی می شد. به طور مثال، آمریکا در سال 2002، قانون را تصویب نمود. درسال 2005، شورای گزارشگری مالی (FRC) در آمریکا، را به روز درآورد به گونه ای که با شروط گزارشگری کنترل داخلی وضع شده در بخش 404 قانون و قوانین SEC وابسته مطابقت وهمخوانی داشته باشد. مقررات جدید در کانادا نیز تصویب گردید، در اینجا کمیسیون بورس آنتاریو (OSC) به منظور اطمینان از صحت و کیفیت اطلاعات گزارش شده، مسئولیت ها و ترکیب کمیته حسابداری ، نقش های مامور اجرایی ارشد و مامورمالی ارشد را بررسی نمود. در سال 2005، راهبردهای جدیدی برای حاکمیت شرکتی و افشا مکانیسم های حاکمیت شرکتی تصویب نمود. شرکت کنندگان در بازار سرمایه، اطلاعات مالی، واسطه ها و اعضای آکادمیک نیز به حاکمیت شرکتی توجه کردند. شرکت کنندگان بازار سرمایه به ویژه نیازمند شناسایی موقعیت هایی هستند که موجب ارتقاء مذدیریت سود یا دیگر رفتارهای فرصت طلبانه میشود. درپاسخ، بعضی از واسطه های اطلاعات بازاری، نظیر ، و و روزنامه کانادایی سیستم های رتبه بندی حاکمیت شرکتی برای شرکت کنندگان در بازار سرمایه عرضه نمودند. هدف مقاله حاضر ، بررسی این موضوع است که آیا سیستم رتبه بندی شیوه های حاکمیت شرکتی منتشر شده از سوی اطلاعات مفیدی در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهد یا خیر. با تحقیق و پژوهش رابطه بین رتبه بندی حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت ها می توان به این مهم دست یافت. اگر شرکت کننده بازاری از اطلاعات مندرج دررتبه بندی حاکمیت شرکتی استفاده کند، آنگاه بین رتبه بندی حاکمیت شرکتی و قیمت سهام رابطه مثبت و معناداری باید مشاهده شود. از مدل ارزیابی بازار سهام برای بررسی این مسئله با نمونه 796 مشاهده از میان 289 شرکت کانادایی در طول سالهای 2005- 2002 استفاده گردید. نتایج بدست آمده حاکی از آن است که رتبه بندی حاکمیت شرکتی بر سرمایه گذارانی اثر می گذارد که در قیمت های سهام منعکس شده است و اینکه رتبه بندی حاکمیت شرکتی تا حدی در نتایج حسابداری منعکس شده است. مقاله حاضر به طرق مختلفی در ادبیات سهیم می باشد. ابتدا، مدارک تجربی جدیدی به مطالعات گذشته اضافه می کند که رابطه بین ارزش شرکت و شیوه های حاکمیت شرکتی را بررسی نموده اند. ثانیاً، نتایج مطالعات خاص اجرا شده در کانادا را با استفاده از مدل قیمت نه مدل بازده به صورت مثلثی درآورده و بدین طریق به مشاهدات نسبتاً زیادی دست می یابد. مقاله حاضر دارای مبانی عملی قابل توجهی نیز می باشد. دراین مطالعه نتایج تجربی جدیدی ارائه می گردد که برای سازمان های مختلف درگیر در تنظیم شیوه های حاکمیت شرکتی و استانداردسازی داده های وابسته به حاکمیت نقش مهمی ایفا می کند. به طور مثال، نتایج بدست آمده از توصیه های مطرح شده توسط موسسه حسابرسین نخبه کانادایی در مورد استقلال مدیر و نیاز به سیستم رسمی برای ارزیابی عملکرد مدیران فردی و هیئت و تعداد و ارزش حق خرید سهام اعطا شده حمایت می کند. رئوس مقاله به شرح ذیل می باشد: بخش 2 ادبیات مربوطه را مرور می کند، بخش 3 مدل تجربی و نمونه را توصیف می کند، بخش 4 نتایج اصلی را مطرح کرده و بخش 5 نتایج اصلی مطالعه، محدودیت ها و راهبردهای بالقوه برای تحقیق آتی را گزارش می کند.
بخشی از مقاله انگلیسی:
1. Introduction The need for corporate governance to limit conflicts of interest between shareholders and managers, and especially the costs generated by such conflicts, is not a new phenomenon. Berles and Means (1932) had argued that managers must be controlled in order to avoid losses. Financial scandals, as seen at Enron, WorldCom, and Nortel in North America and Parmalat in Europe, and the astronomical costs associated with them, have reinforced this argument. As we have seen, such scandals can cause financial markets to drop sharply, jobs to be lost and pension plan values to plummet. For example, the largest American pension fund lost over one billion dollars through its investments in WorldCom (Reuter, 2002). The Caisse de de´poˆ t et placement du Que´bec, the largest pension fund in Canada, saw the value of its Nortel investments drop by five billion dollars between August 2000 and the end of December 2004 (Girard, 2006). Financial scandals in several countries have served as justification for new legislation to regulate corporate governance practices. For instance, the USA passed the Sarbanes-Oxley Act in 2002 (Beasley and Elder, 2005). In 2005, the Financial Reporting Council (FRC) in the UK updated the Turnbull Guidance on Internal Control to be consistent with internal control reporting requirements as set out in Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act and the related SEC rules. New regulations were established in Canada as well (Barnes et al., 2004), where, most notably, the Ontario Securities Commission (OSC) addressed the responsibilities and composition of the Audit Committee (National instrument NI 52-110), the roles of both the chief executive officer and the chief financial officer to ensure the accuracy and quality of reported information, (NI 52-108), and auditor oversight (NI 52-108). In 2005, the OSC also set up new guidelines for corporate governance (NI 58-201) and the disclosure of corporate governance mechanisms (NI 58-101). Corporate governance also drew attention from some capital market participants, market information, intermediaries, and academics. Capital market participants in particular needed to identify situations that could give rise to earning management or other opportunistic behavior. In response, some market information intermediaries, such as Standard and Poor’s, Governance Metrics International, Institutional Shareholder Services, and Canadian newspaper The Globe and Mail, developed corporate governance ranking systems for capital market participants. The objective of this paper is to examine whether one such corporate governance practices ranking system, published by The Globe and Mail, provides useful information to investors.We will do this by investigating the relationship between the Globe and Mail’s corporate governance rankings and the financial performance of the firms. If the market participant uses the information included in the corporate governance rankings, we should observe a significant and positive relationship between the corporate governance rankings and stock prices. A stock market valuation model was used to examine this issue with a sample of 796 observations from 289 Canadian companies over the period 2002-2005. Our results suggest that the Globe and Mail’s corporate governance rankings do have an effect on investors that are reflected in stock prices. Our results also suggest that the corporate governance rankings are at least partly reflected in accounting results. This paper contributes to the literature in several ways. First, it adds new empirical evidence to that of past studies that addressed the relationships between firm value and corporate governance practices. Second, it triangulates the results of certain studies conducted in the Canadian context (Gupta et al., 2006; Klein et al., 2005) by using a price model, rather than a returns model, drawing on a relatively large number of observations. This paper also has significant practical implications. It provides new empirical results that would be useful for various organizations involved in the regulation of corporate governance practices and the standardization of governance-related data. For example, the results support several recommendations put forward by the Canadian Institute of Chartered Accountants on director independence (Lindsay, 2005) and the need for a formal system to assess the performance of the board and individual directors (Leblanc, 2005) and the number and value of stock options granted (Greville and Crawford, 2003). The remainder of the paper is organized as follows: section 2 reviews the relevant literature, section 3 describes the empirical model and the sample, section 4 presents the main results, and section 5 reports the main conclusions of the study, its limitations and potential avenues for future research.
| عنوان فارسی مقاله: | رتبه بندی حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی کشور کانادا |
| عنوان انگلیسی مقاله: | Corporate governance rating and financial performance: a Canadian study |